业内人士表示，本次政策调整有利于资金面平稳成为了行业共识。这样的方式在某一个程度会释放一部分流动性资金，间接利好二级市场。

　　可转债市场爆发 新规下资金面扰动有望扭转

　　证监会新闻发言人邓舸表示，现行可转债、可交换债的发行采用资金申购方式，易产生较大规模冻结资金，对货币市场和债券市场造成一定的扰动，此举即旨在解决这一问题。

　　根据证监会公布的数据，2015年至今，可转债发行期间平均冻结资金规模为发行规模的93倍，单只最大冻结资金量近5400亿元。

　　近年来，可转债市场有进一步加速扩容之势。

　　统计数据显示，2015年全年发行规模为277.24亿元，2016年达到860余亿元。而截至5月25日，年内共有20家上市公司可转债申请处于正常审核状态，发行规模共计475.66亿元。其中，有4家上市公司可转债申请“已通过发审会”，分别是宁波银行(行情002142,诊股)（100亿元）、国泰君安(行情601211,诊股)（70亿元）、金禾实业(行情002597,诊股)（6亿元）及东方雨虹(行情002271,诊股)（18.4亿元）。

　　对于此次的政策调整，天风证券孙彬彬团队认为，结合之前IPO发行方式转变的经验来看，未来转债发行的可能变化包括：

　　1.申购者增加，名义中签率变低，转债投资者可能需要考虑配售、二级市场买入来获取筹码；

　　2.由于非转债投资者申购增加，上市首日价格变低，方便二级投资者配置；

　　3.发行难度降低，票息存在一定下浮空间；

　　4.对于大股东而言，因首日价格有可能被压制，套利空间可能有所降低。

　　可转债门槛大降，这个投资品种怎么玩

　　“下有保底，上不封顶”是最常听到关于可转债无风险套利的描述。可转债即公司发行的该债券可以转换为公司的股票，也可以选择持有债券到期，公司还本付息。一般而言，可转债由于其“债券”属性，价格存在下限，具有保本性质；但同时，其又具有“转股”属性，价格空间比普通债券具有较大优势。

　　普通投资者可以通过申购、参与老股东配售和二级市场买入等三种方式投资可转债。其中，申购和申购新股一样，有一定比例的中签率。但可转债发行一般会对老股东优先配售，因此投资者可在股权登记日之前买入正股，然后在配售日行权获得可转债。

　　在监管部门的大力推动下，投资者如何通过可转债获利是接下来的问题。

　　沪上某券商财富管理中心工作人员向记者介绍，对于本身持有股票，并打算继续持有的投资者而言，由于债可以换成股票，而股票不允许换成债券，因此只有在可转债价格低于转股价值时，才会产生获利机会。

　　举个例子，假设协议规定一张转债可以换10股某公司股票，该公司股价是13元，转债价格是120，于是将手头持有的100股股票按照13元卖出，得到1300元。买入10张转债付出1200元，然后以10张转债向公司申请换100股股票，最终持有股票份数没变，不考虑交易成本的情况下，获利100元。

　　此外，还有两种围绕可转债的衍生策略。其一，是在股权登记日之前，可转债的正股会有一波由于抢权效应引起的涨幅。其二，则是在投资者获得配售权之后，会纷纷卖掉正股，在此阶段，正股价格会有向下的压力，造成短期股价下跌。投资者可以利用时机在二级市场上进行相应操作，赚取盈利。

　　投资可转债需注意三种情况

　　但上述人士提醒，可转债并非没有亏损风险，除了本身利息大大低于普通公司债券外，可转债还需注意三种情况。

　　一是要避免追涨杀跌的操作。可转债的价格会随着公司的股价波动发生变化，公司股价高，可转债的价格就高，公司股价低，可转债价值就低。但可转债的波动更小，且有前述保底效应，因此不能用炒股票的方式来操作可转债。

　　二是如果转股价虚高，一定要及时转股或在债市变现。这主要是基于可转债发行条款中的强制赎回的条款。强制赎回是指在可转债转股期内，如果该公司股票市场价格在约定的时间段内，高于设定的一个阈值（一般是当期转股价的130%），那么上市公司有权按照略高于可转债面值的一个约定赎回价格（一般是103元）赎回全部或部分未转股的可转债。简而言之，投资者要么转股或者卖出可转债获利在30%以上，要么103元卖回给公司，二选一。所以这个时候投资者需要及时转股或卖出可转债。2014年11月，蓝筹股进入上涨通道后，其对应可转债价格也一路水涨船高，纷纷触发强制赎回条款，引发赎回潮。现实中忘记转股的投资者也不少，甚至一些专业机构投资者也忘记转股行权，造成相应损失。

　　三是在市场持续横盘或阴跌时期，可转债市场也会受到影响，比如2012年的可转债市场大多数品种波澜不惊。考虑到大部分可转债的期限在5年以上，因此能否长期持有，对于投资者的耐心也是一种考验。