评论：天时地利人和，公司迎良好政策发展窗口期，投资机会有望升级。公司自14年开启重组之路以来，由于传统主业经营乏力与自身管理问题，公司的主要投资催化局限于近百亿级别的土地回款。而随着公司在15年全部传统产能变迁至正定新区，土地回款进度+新区规划落地便成了公司主要的投资关注焦点。随着本次市政府明确搬迁计划，正定新区的产业地位将获得明确提升。我们认为，在17年，公司在区域政策、新区建设与内部管理三个方面，获得了“天时”、“地利”、“人和”的全面优化，投资机会有望升级。

　　“天时”——顶层政策全力支持，河北迎历史发展良机，短期投资逻辑加强。2017年，中央明确了雄安新区的千年发展大计，并自上而下履新了京津冀一体化的发展政策。自河北省至石家庄市，在2017年初，均明确了省级（67家企业）及市级（7个行业）“退城搬迁”企业名单，公司在两份名单中均处于重点推进企业目录。考虑到履新政府的执行能力与中央对于京津冀发展的财政支持可能，公司短期的土地回款投资逻辑得到政策面的极大支持。

　　“地利”——新区地位升级，公司内生发展空间提升，中线投资焦点清晰。随着河北行政中心的整体搬迁开启，正定新区在未来将迎来更加广阔的发展可能。从新区规划看，该区定位是承接京津功能外溢，建设区域研发创新中心，大力发展先进制造业，推进农业现代化，创建国家绿色生态示范城区。在新区，公司在16年已经完成了近1200亩产业园的建设工作，纺织主业与部分IDC中心已经实现运营。我们判断，随着新区行政地位升级，正定未来的经济发展规模上限将获得极大提升，公司作为当地龙头科技企业，坐拥政策、土地与潜在资金优势，公司中线迎新发展空间。

　　“人和”——一把手换位在即，治理结构终迎变革，长线发展预期改善。17年5月中，公司将迎来新的董事会改组。从目前文件与股权架构看，新晋管理层大概率与一把手大概率来自北明软件。管理层的“国营”向“民营”更替将极大提升公司经营效率与发展思路。公司治理结构改善将提供公司明确的长线发展动力和长线投机机会。

　　风险因素：土地回款不确定风险；公司传统业务毛利下滑风险；公司云计算与IDC业务发展不及预期。

　　盈利预测、估值及投资评级。我们维持公司17-19年盈利预测0.46/0.58/0.63元，对应17-19PE 34/27/25X。考虑到新区的行政地位升级催化，上调目标价至20元，维持“买入”评级。