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顾铭德:不同重组政策的不同后果

加入日期:2017-5-27 8:34:57

  ——致证监会的公开信
  是坚持市场化重组政策,鼓励上市公司进行资产重组,还是采取严格事前审批抑制大量上市公司重组进程,这是关系到中国股市发展的重大问题。

  中国股市及上市公司的特殊国情是,由于制度建立初期没有正常的退市制度,大量上市的传统产业、周期行业的国企民企,经过几年或十几年的经营,一般会面临产业老化,甚至被淘汰的局面。其出路只能两条,要么资产重组,要么退市。

  如果坚持市场化重组政策,支持大量上市公司资产重组,其结果必然是:大多数上市公司股价会相对稳定,系统性风险可以避免;大量上市公司加快改革与产业转型,产业结构升级换代加快,实体经济受益;中央企业、地方政府大量新技术高科技项目通过资产重组加快实现证券化。

  如果股市政策不是支持大量上市公司市场化重组,采取严格的行政审批制,各项规定导致大量上市公司不能重组直至退市,其后果必然如下:大量绩差股价格崩溃,股市难现稳定局面;由于股市不稳定,新股发行速度不可能正常;国企改革产业转型,新技术、高科技的发展都会因此而放慢拖延;中国市场化的进程会放慢。

  上述两种政策导致两种后果。本届证监会究竟采用何种政策?这是全国投资者特别关心的问题。去年9月证监会公布“史上最严”重组新规后,今年以来,逾80家公司终止重组。这当然不包括想重组还没有上报的大量上市企业。

  本届证监会的资产重组政策及后果已一目了然,如不及时纠正,中国股市的未来将不堪设想。

  中国经济处在转型升级的关键时期,企业兼并重组是发挥市场资源配置的主要方式。对于历史遗留下来的大量绩差股,只能坚持市场化的优胜劣汰机制,而不是行政方法退市了之。市场化的重组政策符合中国目前的国情。

编辑: 来源:.金.融.投.资.报