股期联动

　　周一沪深两市偏弱震荡，其中中信煤炭指数昨日微跌0.7%，在行业指数中表现相对抗跌。而5月11日以来中信煤炭指数微涨0.62%。同期沪综指则上涨0.75%，前者跑输后者0.13个百分点。成分股中，昨日中国神华(行情601088,买入)、兖州煤业(行情600188,买入)、昊华能源(行情601101,买入)、陕西煤业(行情601225,买入)和美锦能源(行情000723,买入)飘红，其中中国神华股价收报20.15元，在1年多新高附近偏强震荡。

　　4月以来，煤炭价格走势疲软。从期货价格上看，焦煤主力1709合约自4月7日以来累计下跌了21.97%；焦炭主力1709合约同期跌幅为18.8%；动力煤主力1709合约自4月6日以来累计下跌10.85%。中信煤炭指数自4月14日以来的累计跌幅接近10%。

　　煤炭价格之所以表现弱势，兴证期货分析师林惠指出，产量的恢复使得供需格局趋于宽松，是导致价格下跌的主要原因。首先，煤矿通过安全检查后，生产逐渐恢复，再加上在国家加强保供应力度等政策的引导下，煤炭产量开始释放。数据显示，今年4月份全国原煤产量29453万吨，同比增长9.9%，增速明显扩大。

　　其次，港口库存持续回升，供给进一步宽松，同时全社会用电量环比开始回落，火电产量环比也有所减少，煤炭需求进入传统的消费淡季；沿海六大电厂煤炭库存恢复至1200万吨上方，加之后期水电可能逐渐发力，下游采购热情不高，市场观望情绪浓厚，供需关系逐渐逆转。最后，当前下游采购以长协煤为主，市场煤需求不佳，煤炭价格持续下跌，BSPI指数也连续八期下行。

　　旺季来临支撑价格

　　近期，国家发改委发布了《关于做好2017年钢铁煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展工作的意见》通知。其中2017年煤炭去产能实施方案中提出，坚持落后产能应退尽退、能退早退，2017年退出煤炭产能1.5亿吨以上，实现煤炭总量、区域、品种和需求基本平衡。加快推进兼并重组、转型升级（爱基,净值,资讯），实现产业布局进一步优化。同时相关部委也在研究出台控制劣质进口煤的相关办法。

　　“二季度预计煤炭板块存在交易性机会。”银河证券分析师潘玮指出，进入二季度，钢铁和水泥迎来需求旺季，火电虽进入淡季，但今年的来水偏枯，水电供给仍有不确定性，火电或仍有增长。二季度供给继续增加的可能性增大。随着煤矿逐渐复工，近期发改委在力推产能置换，今年已批4.4亿吨，总体来看，今年新增产能会大于去年。今年计划产能退出1.5亿吨，预计二季度开始会逐渐开始兑现。

　　5月初以来，煤炭价格跌势放缓，期货价格呈现企稳反弹态势。对此，招商证券(行情600999,买入)分析师卢平指出，目前煤价跌势已趋缓，后期用煤旺季到来将对价格形成有力支撑，维持全年煤价高位的判断，建议关注煤企业绩大超预期带来投资机会。行业估值处于历史低点，可寻找时机进行抄底。重点关注三类股票：外延式增长股、内生成长股和严重低估类股。