成功发行66.5亿ABS，直接打通融资渠道。公司公告成立金融街（一期）资产支持专项计划。该专项计划总认购资金为66.5亿元，分为优先A档、优先B档和次级档。其中，优先A档规模63.17亿元，信用评级AAA，预期收益率5.12%（含税），期限为12年（3+3+3+3）；优先B档规模为2.70亿元，信用评级AAA，期限为12年；次级档规模为0.63亿元，期限为12年。此次属于公司首次通过

　　ABS的方式将存量物业价值提前变现。考虑到ABS用途灵活，可有效替换利息相对较高且有投向限制的贷款，实现财务结构优化和资金用途便利。

　　一旦打通ABS、REITS，存量资产提前变现带来巨大价值。根据戴德梁行的房地产估价报告，截至2016年年底，公司一共有13个投资性房产，总建筑面积67万方，估值约333.20亿元。公司已经在主动增加自持物业，我们认为未来3-5年自持物业有望翻倍。一旦打通ABS、REITS等资产变现通道，将大幅提升企业价值。

　　北京新规划又进一步，公司直接受益。5月17日北京市委十一届十四次全会一致同意将《总体规划》按程序上报党中央、国务院审定。公司13个投资性物业中有11个位于北京，且集中于西城区，属于中央政务区预期区域内自持物业最多的上市公司，直接受益于北京新规划。此外，北京市政府搬迁通州，原有政府就办公用地有可能会有新的定位、整修或者二次开发。公司作为北京市国资委下属企业中在商业地产开发、城市综合开发方向实力顶尖的企业，有望参与后期存量物业整合改造。

　　投资建议：买入评级。我们预计公司2017、2018年每股收益分别为1.16元、1.44元。截止2017年5月18日，公司收盘于11.58元，对应2017、2018年PE分别为9.98倍、8.04倍。考虑到公司存量资产优异，给予2017年14XPE，目标价16.24元/股，维持“买入”评级。