众所周知，股市有三大基本功能：融资、改制和资产整合。所谓融资功能，大家都清楚，就是IPO以及各种形式的再融资。股票上市以后，流动性会得到改善，使得融资得以溢价进行，这也是众多企业特别看重的。至于改制，那就是企业上市以后，作为一家公众公司，需要严格按照现代企业制度来管理，建立相应的法人治理结构。这对于提高公司的治理水平将起到积极作用。当然，现实情况是沪深股市的很多上市公司，虽然经历了改制，但却并没有真正解决“一股独大”的问题，公司治理方面还存在很多问题，这也是造成现在上市公司质量不够理想的原因之一。当然，这是另外一个话题，此处就不再展开了。

　　这里想着重讨论的，是股市的资产整合功能。客观而言，作为上市公司，具有良好的融资条件，因此在企业发展中，可以选择通过不同形式的收购等行为，兼并其它企业实现跨越式发展。另外，上市公司本身的发展也是不平衡的，有的可能会落伍，也有的则因为行业景气度下降而业绩退步。在这种情况下，利用资本市场实施资产重组，包括卖壳及被借壳等手段，实现企业业务的整合，甚至是脱胎换骨式的改造，重组为一个拥有全新业务的企业。

　　人们所熟悉的诺基亚，最早是芬兰伐木企业，后来改为搞渔业，从事移动通信设备生产是很后来的事情。可以说，它本身就是在不断进行的资产重组中成长起来的。而现在，公司又被富士康收购了，尽管主业也许变化不大，但在资产结构的调整方面还是有很大的动作，是一次跨国重组。

　　显然，股市在资产整合方面有着极大的发挥余地，事实上这也是其最重要的功能之一。企业上市以后，其股份获得了一定的流动性，因此利用股权进行收购兼并，在操作层面上具有相应的优势。而企业本身所拥有的壳资源，往往也会成为其它非上市企业追逐的目标之一。即便在那些实行注册制的海外成熟市场上，买壳以及借壳上市也不是个案。在那里，证券市场是最重要的资产配置场所，而以上市公司为主体或为标的所进行的资产整合，就是实行资产配置的最主要途径。如果股市回避乃至拒绝进行资产整合，那么它的存在价值就会大大削弱。在海外成熟市场，每年IPO的数量已经较为有限，但是资产整合的规模却是越来越大，并且有越来越多的上市公司介入其中。应该说，资产整合已经成为海外成熟股市的最大看点之一。

　　在境内的沪深股市，资产整合同样有着很大的发展空间。早在市场成立之初，就有过“宝延风波”，这可以视为境内最早利用资本市场进行资产整合的实践。不过，由于境内市场投机色彩较重，资产整合往往被利用来操纵市场，结果整合没有真正做成，但却带来了一大堆的市场不规范现象，也严重侵犯了广大中小投资者的利益，败坏了市场空气。对这种状况当然应该予以惩处。不过，打击资产整合中的违法违规现象，并不是要否定股市的资产整合作用，相反是要更加完整地利用好这一功能。中国经济正处于转型过程中，产业结构的调整也需要借助资本市场的力量。因此，更加充分地发挥股市在资产整合中的作用，意义十分重大，甚至可以说不亚于IPO。可惜的是，受到各种因素的制约，现在IPO很火爆，但资产整合却显得有点冷清，这也使得很多上市公司失去了不少调整产业结构、加快发展的机会。也使得一些传统产业的上市公司，无法通过资产整合来调整结构，难以真正开展供给侧改革，这不但令企业失望，也令投资者感到难以接受。

　　这几年来，中国股市在震荡中改变着面貌，人们希望在IPO加快的同时，资产整合的作用也能够得到合理的发挥，另外在改制方面也有真正的进步，这种各项功能全面得到发挥的市场，才是健康的，富有进取心的，也是有效率的，为广大投资者所欢迎的。