人的贪欲有无上限？

　　除了非法从证监会公告的三家上市公司中收获巨资外，冯小树夫妻在资本市场可能还埋有更多的伏笔，其中华西股份就很有可能是冯小树妻子又一笔重金投资。

　　2014年10月28日，华西股份公布定增方案，何晓玉是五个定增对象中唯一自然人。其以3496万元认购华西股份800万股，跻身华西股份前十大股东。而这个何晓玉与冯小树妻子重合度很高，此时，冯小树夫妻已部分减持违法持有的鱼跃医疗、三川股份、宝莱特三家上市公司股权，并在2015年全部清空，共获利2.48亿元。

　　虽然，消息称冯小树已于2014年2月离开证监系统下海经商，但华西股份此次定增过程中仍有诸多蹊跷事情，包括本地牛散违规增持、定增目标前后表述差异、定增后立马作股权投资和更改经营范围等等。

　　华西股份此次定增股票于2018年8月18日方可解禁。如果这个何晓玉为冯小树妻子，其投入资金来源于证监会处罚公告中的不法之财，这800万股华西股份将如何处理？

　　对于何晓玉所持股份可能受冯小树夫妻事件的影响的问题，华西股份投资者关系部门相关人士没有否认何晓玉是冯小树的妻子，并表示，增资的时候，这些投资者都签字表示增资资金为自有资金，由于何晓玉所持股份目前还是限售股，不能在二级市场抛售，这个敏感时间应该更不可能出售。

　　何晓玉是谁

　　2014年10月28日，华西股份公布定增方案，发行数量为1.38亿股，定增价格4.35元/股，募集资金总额为约6亿元。五个定增对象中的唯一自然人何晓玉拟以3496万元认购800万股。

　　这个何晓玉，与冯小树妻子重合度很高。

　　证监会对冯小树的行政处罚决定书显示，宝莱特实际控制人、董事长燕金元于2008年初聘请冯小树配偶何某玉担任宝莱特董事。宝莱特2011年上市招股说明书则记载，2008年1月20日，公司2008年第一次临时股东大会通过董事会换届选举，选举燕金元、吴光平、王石、何晓玉、吴群担任董事。

　　据证监会行政处罚决定书，冯小树通过妻妹何玉梅在宝莱特上市前入股120万股份，上市后，何玉梅账户于2014年7月29日通过大宗交易卖出“宝莱特”至冯小树妻子何某玉东方证券账户。2013年1月5日至2015年4月30日期间，何某玉及何玉梅、冯小树岳母彭萍嫦证券账户在二级市场减持全部“宝莱特”。查询仓位在线网，2014年9月末和12月末，显示何晓玉持有宝莱特116万股，何晓玉很有可能就是冯小树妻子。

　　那华西股份的股东何晓玉，是不是冯小树的妻子呢？据华西股份定增方案，何晓玉持有深圳汇智复利投资有限公司50%股权，及深圳市红韵时装有限公司49%。

　　工商信息显示，深圳汇智复利投资有限公司另外三名股东分别是陈晓晖、胡丽娟、张鈺笛。公司法人代表为何晓玉，总经理为冯小树。其中胡丽娟持股10%，在证监会披露的冯小树通过岳母彭萍嫦代持的深圳市世方联投资有限公司中，胡丽娟也是股东。

　　有媒体报道称，冯小树和其妻子何晓玉，以及胡丽娟等人联合注资成立了深圳汇智复利投资有限公司，开始法人代表为施小伟，施小伟是冯小树浙江大学同学，也是胡丽娟丈夫。2015年8月11日，汇智复利的法人代表由施小伟变更为冯小树之妻何晓玉。

　　另，律所对华西股份增发合规性发表意见时披露何晓玉出生于1966年，而据证监会行政处罚决定书，冯小树出生于1965年。定增方案还披露何晓玉住所在深圳市福田区香蜜湖路，而证监会行政处罚书显示，冯小树住址也在深圳市，2012年12月至2014年2月，任深交所上市推广部副总监、高级执行经理。

　　综上所述，无论年纪、公司背景还是生活圈层，华西股份的定增对象何晓玉与冯小树妻子高度重合。

　　转型金融 定增方案以仓储为掩护

　　回顾过往冯小树的操作，上市前埋伏进鱼跃医疗、三川股份、宝莱特，无不获取巨大利益。如果何晓玉为冯小树妻子，此次参与华西股份定增，回报会低吗？

　　梳理华西股份的定增，似乎其中某些环节疑点重重。

　　根据2014年10月28日华西股份公布的2014年度非公开发行股票预案，该次公开发行募集资金是拟用于偿还银行债务及补充流动资金。目的包括两方面：一是“做好传统仓储业务的服务转型升级，增强上市公司的一体化主营竞争力”，二是“减轻公司财务负担，提升盈利能力，为未来进一步转型升级创造良好的条件。”

　　目的一提及，“华西股份所主营业务的化纤原料生产业务全面复苏仍需时日，而仓储业务发展情况良好并已成为公司新的盈利增长点”，“面对市场的竞争，公司需要加大对仓储服务转型升级的资本投入，增强仓储业务综合服务能力，以形成特色鲜明的现代仓储物流体系，进一步提升公司核心竞争力。”

　　目的二称，“公司将以本次非公开发行A股股票为契机，在维持公司主业平稳发展的基础上逐步实施业务转型升级，形成新的利润增长点，增强公司未来的发展后劲。”

　　在目的二中，所谓“实施业务转型升级，形成新的利润增长点”是指仓储业务，还是指别的新增业务，并未明确。

　　仅仅是发展仓储和表述不明的新增长点，似乎难以形成足够吸引力。

　　但2015年7月20日，华西股份上述定增获得证监会核准。

　　华西股份2015年年报中称，此次非公开发行在扣除各项发行费用后募集资金净额为5.92亿元，募集资金于2015年7月28日全部到位。2015年年度报告期内，此次非公开发行募集资金共偿还银行贷款2.85亿元，补充流动资金3.08亿元，累计已使用募集资金5.93亿元，此次募集资金全部使用完毕。

　　偿还贷款部分如果前期已偿还，那么前期资金将被置换出，恢复流动性，但也不便深究，更多玄机可能隐藏在补充流动资金这部分，因为这部分款项没有明确具体去处。后来证监会的政策也不鼓励定增用于补充流动资金和偿还银行贷款，需详细披露募集资金的实际投向。

　　按此次定增方案，应该加大对仓储服务的资本投入，但在资金到位后，几乎看不到华西股份在仓储业务有相关投入公告，反而立马出现华西股份对外巨额股权投资。

　　就在募集资金于2015年7月28日全部到位的前一天，华西股份召开董事会通过投资设立全资子公司一村资本有限公司和一村资产有限公司的议案，以及一村资本有限公司（筹）受让并增资深圳前海同威资本有限公司的议案。

　　华西股份拟以自有资金人民币5亿元出资设立一村资本公司（2015年8月18日在工商注册），作为公司股权投资、发起设立和管理并购基金、产业基金、创投基金平台。并拟以自有资金人民币1亿元出资设立一村资产公司（2015年10月30日在工商注册），投资主要目的为发起设立公募基金和发展私募基金，通过有效资产管理模式，为客户和股东创造价值。

　　华西股份还称为提高在通信、电子信息、互联网等高科技领域及行业投资能力，拟通过全资子公司一村资本公司（筹）以自有资金出资600万元受让公司控股股东华西集团持有深圳前海同威资本有限公司50%的股权。同时，拟以自有资金1亿元对前海同威进行增资。增资后，一村资本公司（筹）持有其94.64%股权。当时前海同威管理基金规模4.5亿元，其中与绵阳科发集团合作设立的绵阳威盛创新创业股权投资基金（有限合伙）管理资金规模2亿元，与大唐集团合作设立的深圳大唐同威高技术服务创业投资基金（有限合伙）管理基金规模2.5亿元。2015年10月8日，股权受让和增资完成。

　　这三项投资总额为7.06亿元，而董事会会议后第二天定增的5.93亿元即全部到位。虽然，华西股份声称上述投资资金全部来自公司自有资金，不会影响公司目前主营业务资金使用。但是定增募资中用来补充流动资金的3.08亿元并未明确具体用途，而且，定增资金到位时间和投资设立子公司时间如此接近，难道纯属巧合？

　　而2014年10月28日华西股份公布定增方案以来，华西股份几乎没有任何对外投资。定增资金一到位，就开始大规模对外投资。

　　2015年8月13日，华西股份即公告，一村资本公司（筹）拟发起设立华西并购基金，拟出资不超过5亿人民币作为华西并购基金的普通合伙人。而且华西股份全资子公司江阴华西村投资有限公司在8月13日代华西并购基金签署了投资意向书，华西投资联合另一家公司与标的公司股东签署了收购DIANDIAN INTERACTIVE HOLDING公司和点点互动（北京）科技有限公司60%股权的投资意向书。定金为1亿元，其中华西投资须支付5000万元。

　　华西股份称，此次投资是公司建立金融控股平台战略的重要起点。

　　2015年8月20日，华西股份董事会会议通过《关于增加公司注册资本和修改公司经营范围的议案》，《议案》称，“为抓住当前经济转型、创新及新金融变革的历史机遇，顺应“互联网+金融”发展趋势，提升公司价值，公司拟在现有产业--化纤产业基础上发展“投资+互联网金融+资产管理”的金融控股平台业务模式。”经营范围增加“创业及创业投资基金管理、股权及股权投资基金管理、并购及并购基金管理、证券投资及私募证券投资基金管理、互联网金融及主管部门许可的其他金融业务”。

　　此时，距定增方案公布时间不到一年，募集资金到位尚未满月。华西股份2017年3月26日的说法是公司于2015年8月正式确立了以“投资+融资+资产管理”为核心业务的金控平台战略转型目标。

　　很快，在2015年年报中，华西股份披露了未来5年战略目标：2016年，传统业务稳健运营，新金融投资业务开始贡献利润。形成传统业务和金融投资业务双主业驱动业绩的发展模式。同时在技术具有迭代性和广阔市场前景的高科技领域进行投资和布局；2017年至2018年，公司“投资+融资+资产管理+创业投资”金控平台搭建完成，新金融投资业务成为公司主要利润来源。同时公司的金融主业框架初步构建完成，并形成“一村”品牌核心投资能力和资产管理能力；2019年至2020年，公司确立金融投资主业地位，拥有符合公司战略协同的金融牌照，实现公司业绩在2015年末基础上翻两番的战略目标。

　　在2014年度非公开发行股票预案公布一年左右，华西股份即明确了转型金融投资主业，成为金控平台。非公开发行股票预案中所说的“仓储业务”已经未见提起。

　　而且，华西股份在2014年年报的“未来发展展望”部分中仍然声称，“重点发展差别化、功能化、新型聚酯纤维高端产品，保持在国内同行业中规模、质量、品种和成本方面的优势地位。”虽然同时强调“充分利用资本市场融资平台的优势，进一步增强公司资本实力”，公司将根据自身业务发展战略和资本结构管理需要，“不断提高公司资本规模和运营能力”。但对于转型金控平台，仍未有明显提示。

　　在华西股份定增募资到位后一年内，对外宣传的投资计划已达20多亿元（含已投和未投）。今年一季度，华西股份拟以现金 12.54 亿元认购联储证券增资中的3.8亿元注册资本，获得增资后联储证券14.85%的股权。今年一季度，华西股份还联合华西集团旗下兄弟公司投入近6亿元收购浙江稠州银行成为其重要股东，而华西股份原计划是通过定增融资后投资稠州银行成为其大股东，无奈再融资政策生变，华西股份主动终止定增。

　　在收购稠州银行时，华西股份表示，在公司基本构建完成投资能力的基础上，将以此带动和获取金融牌照和融资端金融资产，分阶段构建全方位的金融服务能力。此次公司利用自有资金认购稠州银行股权，正是基于上述转型之考虑和布局，是公司向金控平台战略转型的重要一步。公司将借助银行的募资能力以及牌照价值，促进公司金融布局完成由单纯的资产管理端构建向资金资产协同发展阶段的跨越。

　　华西股份如此急促地搭建投资和融资平台，或许也可以联想一下控股股东华西集团。

　　近日大公对华西集团发行短融券作了评级，在评级报告中称，2015年，华西集团营业收入及毛利润有所下降，钢铁业务出现亏损，且营业利润全部依赖出售股票产生的投资收益；2015年以来，公司有息债务持续增加，以短期有息债务为主，存在一定短期债务偿还压力；公司担保率仍处于较高水平，存在一定或有风险；2015年以来，华西集团经营性现金流持续净流出，且未来存在较大资本支出压力，筹资需求较大。

　　2016年3月末，华西集团总资产565.67亿元，总负债389.07亿元，资产负债率为68.78%，呈逐年增高态势，其中有息负债达316.83亿元。华西集团当前应面临不小压力，华西股份作为华西集团旗下唯一上市平台，肩负了助力集团转型的重任。

　　而华西股份在定增过程过避谈真实的转型方向，可以带来两个好处，一是可以避免股价被炒高，如果证监会审批时间过长，正式发行时如果市场价较发行价高出太多，会遭股民抱怨，另一个好处可能更重要，从实体企业直接转型金融的定增，可能并不受证监会欢迎，不明确转型方向，可以避免定增遭证监会枪毙。

　　近几年，私募基金不能在主板、创业板上市，2015年12月，监管部门又叫停PE机构挂牌新三板。2016年5月，再传证一监会叫停对互联网金融等行业跨界重组。

　　而华西股份金控平台的一个重要组成部分就是私募股权投资。

　　牛散蹊跷举牌并违规

　　在2014年-2015年华西股份非公开发行期间，有件事当时引发关注。就是牛散任向敏家族违规举牌华西股份。

　　2015年5月4日，华西股份公告称，当天收到中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司截止2015年4月30日的股东名册，股东名册显示：股东任向敏女士已通过国泰君安证券股份有限公司客户信用交易担保证券账户持有本公司股份约4212万股，占公司总股本的5.63%。相关证券法规规定，投资者及其一致行动人拥有权益的股份达到一个上市公司已发行股份的5%时应当在该事实发生之日起三日内上报并在此期限内停止买卖，任向敏违反了该规定，购买华西股份的股份达到5%时，没有停止操作，继续买入该公司股票。

　　从2014年10月28日华西股份公布的非公开发行股票预案和2015年2月15日公布的华西股份2014年年报，都看不出华西股份有明确的转型方向。但是，牛散任向敏家族在2015年4月30日之前却大举进入华西股份，而且吃得太急，甚至违规。

　　2015年半年报显示，华西股份新进前十大股东还有任中秋、任向东、程伟、何波，以及无锡红豆棉纺有限公司、招商证券、申银万国证券约定购回专用账户，除了控股股东和自然人朱勇，华西股份前十大股东在半年内全部更换。

　　这8位股东拼命杀入华西股份，难道仅仅会因为华西股份增发补充流动资金和偿还银行存款，而原来前十大股东中的8位为什么又撤出华西股份或减少持股？

　　有一种可能的解释是信息不对称。有人知道华西股份转型金融控股平台，有人却不知道。

　　2015年5月4日在东方财富网股吧上，即有人发布言论称，“吴协恩（注：华西村党委书记）任向敏强强联手共谋华西金融帝国，华西村前景远大，华西大业定成！”

　　而此时，华西股份官方并未有转型金融控股平台的信息，最早的相关信息是2015年8月13日公告投资设立一村资本并拟投资点点公司，华西股份称，此次投资是公司建立金融控股平台战略的重要起点。

　　华西股份表面的公告波澜不惊，而市场却暗流涌动，与前十大股东钱坤大挪移相应，机构的鼻子也比较灵敏，闻风而动，在2014年10月定增预案公布至2015年8月转型方案公布前，有6批次机构调研华西股份，2014年11月和12月间即有5批次。

　　从机构调研的问题看，重点是了解华西股份定增募资的具体投向、定增方案中所提发展仓储业务的具体安排、集团将来会否再注入优质资产、有无市值管理计划。

　　华西股份公告的回答中，没有明示定增募资投资项目。华西股份表示不会考虑再增加化纤产能，虽表示应在仓储业务上不断创新，服务上不断拓展，但也认为由于受地理条件限制，仓储已无法扩大。至于发展电子交易平台业务，当时交易额已经达到相当规模。对于集团的可能扶持，华西股份只是介绍了集团拥有哪几块优质资产，并未透露集团可能有什么安排。

　　在2015年3月25日机构第六次调研时问及大股东对公司如何规划，华西股份回答：公司目前主要是做好非公开发行工作，至于未来的发展规划请关注公司在指定媒体上的信息披露。

　　从华西股份正式的机构调研信息披露中，可以看出华西股份在暗示传统主营业务包括仓储已无甚发展空间，这与它在定增方案中所表述的“仓储业务发展情况良好并已成为公司新的盈利增长点”有异。而对于华西股份未来去向，却仍未透露。

　　奇怪的是，所有考察机构和个人都未出现在2015年半年报中新进前十大股东中，或许他们真的没有从华西股份那里获得有价值的信息。

　　而新杀入前十大股东中的招商证券、申银万国证券以及其他自然人，却并未出现在调研投资者名单中。

　　巧的是，华西股份公告中任向敏320219开头的身份证显示其就是华西股份所在江苏省江阴市人。

　　有报道称，证监部门披露的另一起行政处罚决定书显示，任中秋、任向敏、任向东是一家，父亲为任中秋，任向东和任向敏为兄妹，任向东是原海润光伏的董事长，程伟则是原海润光伏二股东、任向东实控的江阴市九润管业有限公司的采购总监，也是江阴人。如果这些利益相关人在2015年4月30日前共同买入华西股份，其违规情况也更严重。

　　加上无锡红豆棉纺有限公司，新进8位前十大股东中有五位都是华西股份所在地机构或自然人。

　　资本市场最重要的就是透明、公平、公开、公正，如果监管者与市场参与者勾结、内幕交易横行，资本市场就只能成为普通投资者的绞肉机。

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