欧元区经济形势好转，下行风险减弱，但中期通胀水平没有明显改善，尤其是核心通胀率，因此欧元区尚不具备退出超宽松货币政策的条件，这是欧洲中央银行行长德拉吉近日释放的主要信号。

　　欧洲央行近日召开的例行货币政策会议决定维持宽松政策不变，继续执行现有主导利率、前瞻性指引和资产购买计划，即从4月起执行每月600亿欧元的购债计划至今年底，并在必要时延长。德拉吉释放的“新信号”主要集中在欧元区经济增长方面。他表示，欧洲央行理事会就欧元区增长风险进行了讨论，尽管理事会成员对增长的乐观程度不同，但一致同意将“风险配置趋向更中性”的表述添加到货币政策会议声明中，并增加“欧元区周期性复苏变得更加稳固，下行风险进一步减弱”的表述。

　　事实上，近期的一系列数据显示，欧元区的复苏势头正稳步走强。例如，3月份欧元区综合采购经理人指数创下6年新高；4月份欧元区经济景气指数创近10年新高；2月份欧元区失业率降至9.5%，为2009年5月以来最低。

　　德拉吉还强调，各成员国经济增长的分化程度已降至欧元区有史以来的最低水平，相关指标基本与1997年相当，反映欧元区复苏的基础更稳、更宽。在欧元区仍面临的下行风险中，德拉吉表示，过去几个月内部风险下降、外部风险上升，尤其是地缘政治风险加剧。不过，由新兴市场传导的外部风险有所减弱，但不确定性犹存。

　　德拉吉在新闻发布会上多次强调，欧洲央行理事会讨论的“风险趋向中性”针对经济增长，而不是针对通胀。他还指出，关于对通胀前景及其相关风险的判断，理事会成员“没有真正不同的观点”。

　　今年3月，欧元区名义通胀率由前一个月的2%回落至1.5%，主要与能源价格、食品价格和服务价格上涨放缓有关。欧洲央行预计，4月份欧元区名义通胀率可能再度上升，之后回落并维持在1.5%附近，直至今年底。关于核心通胀率，欧洲央行的判断与上次货币政策会议时总体相同，认为欧元区核心通胀率中期仅能缓慢增长，但在会议声明中加入“显示出有说服力的上升趋势”的措辞，表明欧洲央行对核心通胀率回升趋于乐观。

　　今年初，欧洲央行对以通胀率判断是否需要退出量化宽松设置了四个标准：中期通胀率和通胀预期是否趋近政策目标；通胀率上升是否持久；若退出宽松政策，通胀率回升能否持续；通胀率回升势头是否覆盖欧元区各成员国。对此，德拉吉表示欧洲央行尚需密切观察。