一、融资盘回流，人气缓慢修复

　　本周上半周沪指反弹0.68%，中小板指大幅反弹2.57%。两市融资余额至本周二为8777亿元，较上周五净回流约5亿元，其中沪市净流出4亿元，深市净流入9亿元。周一两市净流出23亿元，周二净流入28亿元。周三市场冲高震荡，估计进出平衡，下半周流出为主，全周净流出估约30亿元。

　　周一本栏提到：“当前主跌段已过，平均维持担保比例先跌后回升，已度过危险期，市场将进入震荡探底过程，周期仍需两至三周，自4月14日到上周五，融资盘已累计净流出约584亿元，回到8800亿元下方，春节后增仓的融资盘已接近全部出清。若未来两周融资盘再惯性净流出100亿元后，进一步去杠杆压力将大幅减轻。市场的阶段性底部将逐步呈现。”

　　上半周，市场普涨，延续上周四开始的超跌反弹，雄安概念和中小创的锂电池、苹果产业链和互联网金融及白酒医药板块领涨大盘，人气有所回暖，成交金额温和放大，市场反击有力，周二市场平均维持担保比例回升到265%。一般而言，下跌末期，融资偿还压力还会继续释放，待市场站稳后，融资盘的负债与资产会取得相对平衡，平均维持担保比例重回270%上方，风险偏好将再度回升，大盘则有机会进入新一轮反弹周期。

　　当前市场下跌趋势仍未逆转，20天均线形成较大压力。个股杀跌期已过，需要震荡盘底企稳，结合大盘需要两到三周时间在年线附近确认阶段性底部，蕴酿下一波阶段性反弹。

　　二、融资盘踊跃参与反弹

　　本周前两个交易日融资买入额为677亿元，日均值为338亿元，较上周均值回升9.5%。融资买入额占两市成交之比8.4%，较上周的7.8%有所回升。融资买入与融资余额之比为3.8%，高于上周的3.4%。上周市场跌势凌厉，融资盘减少开仓回避风险，本周一融资买入额降到269亿元，，为春节以来最低值。周二大盘反弹猛烈，强势股吸引融资盘再度右侧跟进，融资买入额较周一增长50%，达到408亿元。

　　本周前两个交易日融资偿还额为673亿元，日均值为336亿元，较上周均值减少6.8%。维持担保比例回升后，追保压力减轻，融资盘偿还量下降。

　　本周前两个交易日融资交易占比为16.6%，较上周的17%略有下降。偿还减少，持股等待反弹。

　　本周前两个交易日板块融资盘净流入的有：锂电池4.88亿元，银行类3.73亿元，环保3.1亿元，钢铁2.44亿元，电子2.39亿元，新能源地热2.23亿元，水泥2.23亿元，交运1.92亿元，保险信托1.67亿元，家用电器1.53亿元。

　　个股融资盘净流入居前的是首创股份3.2亿元，赣锋锂业2.3亿元，京东方2.1亿元，新兴铸管1.8亿元，招商银行1.8亿元，金隅股份1.8亿元，汉钟精机1.5亿元，中国平安1.4亿元，沧州明珠1.2亿元，金发科技1.2亿元，冀东水泥1.1亿元，大华股份1亿元，日照港0.9亿元。

　　三、新大陆融资盘持续流入

　　新大陆(000997)近期震荡盘升，融资盘持续流入。本周一、周二融资买入额分别为0.9亿元和1.5亿元，继上周融资盘净流入0.15亿元后，本周前两个交易日融资盘继续净流入0.76亿元。

　　根据广发证券研报，公司当前主要业务包括支付与识别业务(POS机具、条码识别设备的设计、研发与销售)、行业信息化业务、房地产业务及第三方支付服务。2017年一季度实现营业收入11.67亿元，同比增长89%；实现归母净利润1.91亿元，同比增长207%。

　　2016年5月底，公司公告，拟以总计6.8亿元收购第三方线下收单公司国通星驿100%股权(2016年11月并表)。国通星驿是国内拥有全国性收单业务支付牌照的43家机构之一。2016年经过一系列行业整顿、费率改革后，持牌收单机构业务量有望实现快速增长，全年实现交易流水近3000亿元。同时，收购帮助新大陆实现由传统硬件业务向运营服务业务转型，并切入广阔的商户增值业务市场。

　　公司募集16亿元，用于商户服务系统与网络建设项目和智能支付研发中心建设项目。未来有望通过线下铺设智能POS，多维度掌握商户经营数据，服务于线下商户的营销、管理与金融衍生需求。未来，公司通过上海优啦、广州网商小贷子公司及与兴业消费金融的合作，服务于线上线下的商户与消费者的信贷需求，支撑公司长期发展。

　　公司立足支付机具的研发与销售，通过收购拓展至支付服务业务、增发布局商户服务、与消费金融公司合作，实现业务空间的拓展、沿支付产业链纵向发展。暂不考虑公司基于智能POS的增值业务及消费金融业务可能影响，预计公司2017年-2019年EPS分别为0.67元、0.89元及1.08元。增发摊薄后EPS分别为0.62元、0.81元及0.99元，给予“买入”评级。

　　四、爱尔眼科融资盘小幅流入

　　爱尔眼科(300015)近期震荡反弹，融资盘小幅流入。本周一、周二融资买入额分别为0.14亿元和0.22亿，融资盘净流入0.03亿元。

　　根据招商证券研报，公司17年一季度收入12亿，增31%；净利1.6亿，增31%，公司业绩自2014年起净利增速均超过30%，预计随着并购基金内医院逐步进入上市公司，公司医院网点布局进一步完善，未来高速增长的趋势有望延续。

　　国际化战略拓展成长空间。公司近年来逐渐开始发力海外市场，15年底收购亚洲医疗集团进入香港市场。17年收购Dr.MingWang所持有AWHealthcareManagement，LLC75%股权，切入北美医疗市场，获得全球前沿的屈光手术技术、全面的角膜成像技术等高端技术并在国内嫁接其高端服务模式和管理经验。公告以473万美元设立Rimonci基金(初步规模1.8亿人民币)，进一步完善全球布局。17年4月，爱尔公告拟1.52亿欧要约收购ClínicaBaviera90%股权，标的公司在欧洲拥有76家眼科医疗中心，是欧洲最大眼科连锁。收购完成后爱尔将一跃成为全球最大眼科集团，爱尔品牌影响力进一步强化，有助于提升爱尔技术实力，完善爱尔的业务体系，综合竞争优势将更加突出。

　　公司规模效应逐渐显现，业绩持续性高增长。并购基金扩张模式有望常态化，合伙人计划完善激励机制吸引优秀人才，坚定看好未来发展，预计17年净利增32%，EPS0.73元，维持推荐。