京新药业(002020)

　　国际化迈开脚步

　　公司以自有资金人民币800万港币在香港注册设立全资子公司，以自有资金50万美元对控股子公司美国PharmulaLaboratoriesInc。进行增资，以自有资金400万美元投资以色列PerflowMedicalLtd。，取得Perflow不超过16%的股权及拥有StreamTM在中国市场的权益。同时公司自有资金500万美元投资以色列PharmaTwoBLtd。，取得P2B不超过5%的股权及拥有P2B001在中国市场的权益。

　　公司成立全资子公司主要是为了加强国际交流与合作，推动国际贸易的开展，同时满足公司海外并购的需求。而在成立香港子公司后短短十天，便有数个外延相关动作落地，效率超高。我们认为这仅仅是个开始，推测公司未来会持续推进国际化战略。

　　自有资金400万美元投资Perflow，取得Perflow不超过16%的股权同时拥有Stream在中国市场的权益。Stream是革新型取栓介入器械，具有实时调控的功能，可以更加安全有效的进行介入治疗，该产品已经获得CE认证。公司还有BridgeTM和GateTM两个产品将进行CE认证。

　　(东兴证券张金洋)

　　四维图新(002405)

　　一季度预增50%-80%

　　公司发布2017年第一季度业绩预告：归母净利润为4966.59至5959.91万元，上年同期数据为3311.06万元，同比增长为50%至80%。

　　杰发科技业绩并表助推利润增长。公司收购杰发科技后，公司与杰发科技实现3月份的业绩并表，后者出色的业绩表现抬升了公司的利润增幅。公司在2017年主营业务继续稳健发展，营收结构进一步优化，同时该次股权激励摊销成本大幅下降，对归母净利润增长有显著推动作用。剔除摊销成本降低和并表等因素，内生增速稳健增长。与杰发科技打开协同合作发展智能车联网之路，搭建“芯片+算法+高精度地图+应用+大数据”平台。尤其是通过芯片打包产品以硬件形式变现，公司商业模式落地进度有望加速。同时，与联发科持续携手开发前后装车联网软硬件一体化市场。

　　随着自动驾驶、车联网、V2X等关键新技术新领域进入快速成长期，预计公司内生增长即将加速，我们预测17-18年公司备考净利润分别为4.50亿元、5.62亿元，每股EPS分别为0.34元、0.43元。

　　(方正证券安永平)

　　海峡股份(002320)

　　港航一体化助发展

　　公司拟向母公司港航控股非公开发行股票约10.16亿购买其旗下的新海轮渡100%股权，并募集配套资金5500万元(发行价15.14元/股)，该交易已于今年3月底完成。新海轮渡拥有琼州海峡南岸最主要的秀英港客滚港口业务及新海港码头一期资产，而琼州海峡客滚运输通道是海南省出入岛的重要通道，承担着海南约30%的进出岛旅客运输和超过50%的货物运输。根据相关统计数据，最近五年秀英港客滚业务车辆份额市场占有率为70%左右，旅客市场占有率保持在50%以上，截至2016年前三季度，秀英港客滚业务实现利润5061.19万元。未来随着新海港建设，航行距离的缩短有望吸引更多客流，加之信息化建设和“一核四区”的服务集聚建设，公司未来业绩保持稳定增长可期。

　　近几年，海南省港航业发展提速，公司控股股东港航控股是海南省委省政府为整合琼北港口资源组建的国有控股企业，是海南省目前规模最大的港口企业集团和航运龙头企业。根据国家“一带一路”指引方针，广东省和海南省将大力推进琼州海峡港航一体化，并明确要求在近期内实现两省港航资源整合和运营、调度合作。目前琼州海峡广东方的航运企业均为港航一体化的经营模式，而海南省正在积极进行资源整合，因此，港航一体化为上市公司在下一步的琼州海峡一体化整合提供了坚实的基础。

　　(国海证券谭倩)

　　福瑞股份(300049)

　　器械快速放量

　　公司预告2017年一季度实现归母净利润804-965万元，同比增长0-20%。器械放量推动收入高增长，毛利率提升增厚利润。单季度来看，2016Q4实现营业收入3.0亿(+65%)、归母净利润6767万元(+45%)、扣非后归母净利润6819万元(+44%)，收入和利润增速均远超前三季度。分产品来看，收入高增长主要是受益于器械下半年放量速度加快，全年实现收入3.7亿(+79%)，其中下半年实现收入2.3亿(+117%)，与上半年增速44%相比大幅度提升，估计主要原因在于子公司Echosens在美国地区销售调整推动器械放量超预期。

　　Echosens实现净利润5471万元(-7%)，利润下滑可能是因为产品推广力度加大导致费用增加较多。药品实现收入4.1亿(+8%)，保持稳定增长。从期间费用率来看，销售费率由于产品推广费用增加而提升0.53pp至26.44%、管理费率由于Echosens的IPO费用和研发费用增加而提升2.21pp至22.81%，财务费用下降0.11pp至-0.15%，期间费提升2.63pp至49.10%。从盈利能力来看，综合毛利率提升4.69pp至72.08%，其中药品业务由于原材料价格走低而提升5.07pp至63.96%、器械由于规模效应而提升2.68pp至85.36%。净利率提升2.18pp至17.91%。

　　打造肝病诊疗全产业链。公司聚焦肝病治疗领域，业务覆盖肝病诊断器械、治疗药品、医疗服务的全产业链，并打造线上线下一体化的肝病管理平台。药品板块的复方鳖甲软肝片和壳脂胶囊疗效显著保持稳定增长，主要原材料降价提升盈利能力。器械板块的FibroScan通过欧美中认证，是得到众多权威机构推荐的肝脏弹性检测设备，销售调整后有望迎来新一轮高速增长。服务板块的爱肝一生健康管理中心持续扩张，结合爱肝一生APP打造线上+线下的慢病健康管理新模式，为肝病患者提供全方位解决方案。