一年一度的年报披露工作行将结束，一年中最好的春季行情也行将落幕。相较2015年，被救市的2016年虽然大盘依然下跌了12.31%，但很多个股的股价却实现了翻倍增长，这背后除了超跌后的自救，更与上市公司自身经营情况的好转不无关联。2016年，上市公司整体业绩表现应是唱了半年好戏，三季度以来的营利双收，使得上市公司整体在2016年营业总收入和净利润分别同比增长了8.1%和5.73%(数据截至4月28日)。市场行情的向好与政策导向是分不开的。2016年，严监管、去产能、去杠杆，以及“一带一路”战略的实施，使得机构纷纷从高估值中小创中撤离，强周期大蓝筹再焕青春，获得了越来越多的资金关注。

　　4月29日(本周六)，“演绎”近4个月的2016年“年报大戏”将正式收官。综观2016年4个报告期内上市A股的业绩变化可以发现，上半年上市公司还整体陷入增收不增利的困境中，而下半年，即三季度以来，整体表现明显改善，营业总收入和净利润双实现同比增长。

　　主板、中小创基本面大相径庭

　　数据统计显示，截至4月27日(本周四)，沪深两市完成2016年年报披露工作的A股公司已有2828家，占全部A股比重的89.66%。观察发现，目前A股市场中的权重股，如四大行中国银行、工商银行、建设银行、农业银行，包括“两桶油”中国石油、中国石化均已完成年报披露工作，由此，尽管仍有326家A股公司的财务数据未进入统计，但2016年上市A股整体的业绩变动方向已基本明确。

　　就目前而言，已完成年报披露工作的2828家A股公司，整体实现营业总收入298569.63亿元，同比2015年度增长了8.1%；累计创造归属母公司净利润25527.5亿元，同比2015年增长了5.73%，一改2016年上半年增收不增利的格局。

　　相比营业收入，净利润是一系列数字加加减减后的结果，这其中不免会夹杂着一些“噪音”的存在，如投资收益、资产重组后报表变动收益、政府补助。据统计，A股公司2016年全年营业外收入增长滞缓，2521.57亿元的营业外收入仅相比2015年度微幅上涨了0.24%，而整体投资收益甚至较2015年度出现3.94%的同比下滑。

　　大的分类看，主板公司和中小创公司的表现是大相径庭的。已公布年报的1478家主板公司业绩变动方向和全部A股业绩变动方向趋同，需要注意的是，尽管营业总收入和净利润均实现了同比增长，但净利润的增速仍明显不及营业总收入表现，究其原因发现，报告期内主板公司整体营业外收入同比出现了下滑，其中，投资收益整体陷入下滑的格局。与之相比，中小创公司的画风却明显不同，无论中小板公司还是创业板公司，不仅2016年的净利润增速都优于营业总收入的增速，且中小创公司2016年的营业外收入也同样实现了不俗的增长。

　　成也投资收益败也投资收益

　　尽管上市公司整体营业外收入增势微弱，投资收益甚至整体出现了负增长，但就创业板公司而言，其投资收益却是十分丰厚的，年度整体实现33.72%的同比增长。在个股上，不少公司的业绩大幅飙增也主要得益于投资收益等外延式收入，如果剔除投资收益的影响，则部分公司将直接从利润增长的阵营转入利润下滑的阵营。

　　统计数据显示，目前2828家公布年报的A股公司中，有2525家公司产生了投资净收益。其中，有2097家公司投资收益实现正值，428家公司投资收益为负值。从公司的投资收益增长情况看，创业板公司雪浪环境的增势最为强劲，报告期内因出售全资子公司江苏康威机电工程公司100%的股权，使得公司投资收益同比增长了1298492.08%，也正如此，该公司2016年净利润实现同比增长了56.84%。问题在于，如果扣除非经常损益影响，其净利润增长幅度却仅有9.56%。与之类似还有华映科技，其2016年160.37%的净利润同比增长也是靠处置子公司厦门华侨电子股份带来的收益，如剔除该因素影响，则净利润将同比出现147.45%的下滑。

　　同为交易性金融资产，2016年随着股市的回调，不少公司的交叉持股非但没能增厚公司业绩，反而成为了利润的“拖油瓶”。如海德股份，2016年年末，公司共持有12家上市A股，投资类型均为交易性金融资产。从公司的利润增长情况，年报显示，净利润同比下滑了87.19%，而扣后净利润则增长97.76%，非经常性损益并未能成功“粉饰”公司业绩。

　　周期股强势崛起军工最抢眼

　　就行业表现看，国防军工板块2016年的整体年度业绩增长势头最为强劲，板块整体净利润成功扭亏。

　　数据显示，国防军工板块38只A股中，目前有34家完成了年报的披露且全部实现盈利。整体看，34家公司合计创造净利润73.16亿元，相比2015年30.1亿元的亏损漏洞，巨幅飙增了343.06%。在个股上，有24家公司净利润2016年实现了同比增长。天海防务、江苏国信、中国重工、中航黑豹、博云新材5家公司或盈利额放大，或强势扭亏，年度净利润均实现了翻倍增长。

　　除了军工股，年报数据还透露出有色金属、农林牧渔、钢铁、建筑材料等周期性板块在2016年相继实现了不俗的整体增长。本轮周期股的表现虽然由供给侧改革、去产能、经济调整升级等多方面因素引起的，但周期股公司业绩的较好表现又强化了自身走强的趋势，未来周期股业绩仍将会支撑起行情的持续。当然，在当前的市场走势下，投资周期股也需要规避一些前期热门的个股了，因为随着前期的热炒后，很多个股也积累了一定的风险，可能存在一定的风险释放过程。

　　相比之下，非银金融、通信等行业基本面整体则陷入了下滑的困境。尤其是券商股，2016年可谓集体遭遇了“寒冬”，受制于2016年资本市场的股债双杀、市场成交量萎缩、行业监管趋严等利空因素，板块内29家上市企业净利润全部同比下滑。以业绩下滑速度最快的西南证券为例，其净利润同比骤降了74.19%。而即使下滑幅度最小的东兴证券，2016年净利润也较2015年缩水了33.83%。

　　“摘帽”“带帽”几家欢喜几家愁

　　每逢保壳季，总是几家欢乐几家愁，随着年报业绩的正式公布，多家ST公司于近日成功“摘帽”，如*ST人乐、*ST中发、*ST创疗、*ST中特等。

　　4月26日晚，*ST人乐发布《人人乐连锁商业集团股份有限公司关于公司股票交易撤销退市风险警示的公告》，4月27日停牌一天，28日复牌。自2017年4月28日开市起撤销退市风险警示，股票简称由“*ST人乐”变更为“人人乐”，股票代码不变，股票交易日涨跌幅限制由5%变更为10%。为了保壳，2016年9月30日，*ST人乐曾公告称，拟将持有的长沙天骄福邸物业项目出售给公司控股股东深圳市浩明投资管理有限公司，该项目商业部分为地下负一楼及地上一层至四层房产，交易总价款为人民币4.36亿元，该笔交易可为上市公司贡献超过1亿元的净利润。卖房起到效果，人人乐公司于3月30日晚间披露2016年报，公司2016年实现营收101.57亿元，同比下降9.46%；净利润6048.06万元，同比扭亏。

　　然而，就在一些公司品尝“摘帽”喜悦的同时，还有一些公司则陷入了“带帽”的苦涩。今年以来，A股市场已有32家公司新加入了ST的队伍中。而统计数据也发现，目前，*ST钒钛、*ST建峰、*ST昆机3家公司更是均已自2014年开始自2016年连续3年亏损。经历了2014和2015持续两年的亏损以后，*ST钒钛2016年再度亏损59.88亿元。据悉，深交所自4月20日起已经对*ST钒钛股票实施停牌处理，并将在停牌后15个交易日内作出是否暂停公司股票上市的决定。同样*ST昆机、*ST建峰也已分别自4月25日和4月26日起被实施了停牌处理。