华夏时报记者 侯军 实习记者 石省昌 北京报道

　　IPO速度明显加快，给股市加入更多新鲜血液，这个过程应该进出有序，才能让资本真正活起来。

　　*ST宁通B（200468.SZ）原定于2017年4月26日披露2016年年度报告，但因年报编制相关工作尚未完成，经公司向深圳证券交易所申请，年报将延期至2017年4月29日披露。

　　这份迟迟未出的年报或将披露*ST宁通B净利润亏损，这样的结果可能导致该公司从股票市场中退出。这意味着，该公司在2016年9月售出的北京两套房产即使改善了利润表，依旧无法扭亏并消除退市风险。

　　卖房增利扭亏仍难

　　*ST宁通B作为一家相对规矩的国有资本控股的上市企业，因市场大环境的变化，已经连续两年亏损，如今面临退市风险。

　　年报披露之前，*ST宁通B于2017年4月24日发布《2016年度业绩预告修正公告》，预计归属于上市公司股东的净利润为亏损600万元到700万元。这与3个月前该公司披露《2016年度业绩预告》声称“预计公司净利润为500万元-800万元”大不相同。

　　糟糕的业绩导致市场对其悲观，4月11日以来*ST宁通B股票价格连续下跌，并在近日连续下跌触及实行退市风险警示后股票交易的日涨跌幅5%的限制线。《华夏时报（公众号：chinatimes）》记者测算，截至4月27日，该公司股价相比4月10日收盘时的6.64元/股，跌幅近30%。

　　为改良2016年利润表，*ST宁通B在2016年9月售卖位于北京市西城区槐柏树街的两套房产。两套房产原值总计214.71万元，截至2016年7月底，已计提折旧84.97万元，账面净值总计129.74万元，但当前评估值为2272.62万元，增值额为2142.88万元，增值率1651.68%。

　　*ST宁通B直接说明此举将改善其2016年的利润状况。房产转让预计产生净收益约1200万元，既可获取一定现金流，用于缓解公司当前生产经营资金紧张程度，又可为公司完成年度预算和改善盈利状况起到积极作用。

　　*ST宁通B此举也实属无奈。由于市场竞争激烈加上经济大环境影响，该公司现金流出现问题。

　　2014年，由于运营商投资结构调整、光通信网络建设投资下降的影响，该公司部分产品市场需求下降，价格竞争激烈，销售收入和毛利下降，公司对部分出现减值迹象的存货、应收款计提减值准备1020.55万元。2015年，公司现金流不到1600万元，比上一年下降77.51%。

　　实际上，该公司在2012年以后经营状况就难比从前。2013年开始，营业收入逐年下降，净利润连续两年亏损，扣非更是连续多年亏损。2013年该公司净利润为489.86万元，同比下降11.50%，但是出售参股公司上海裕隆、曲阜裕隆股权产生投资收益2248.71万元。

　　这家在2008年获得“中国光通信最具竞争力企业十强”的公司在市场的变化中逐渐丧失往日的荣光，走到了退市的边缘。

　　中国人民大学刘俊海教授指出，地方性国有资本控股企业作为上市公司中的领头羊企业，理应在做大、做强、做优、做实主业方面率先垂范。他认为，地产板块之外的上市公司在其主业不振的情况下，自鸣得意地靠卖房增利，实际上是控股股东、实际控制人与管理层的奇耻大辱。

　　“人走茶凉”

　　市场竞争激烈不仅仅导致销售规模、营收、净利润以及现金流大幅度下滑，也因此导致*ST宁通B的项目投资进展缓慢，因公司不景气，重要科研人员选择离开。

　　2013年10月，该公司公告称，为应对产业结构调整趋势发展，投资建设普天科技创业园一期项目。此举有利于结合公司的客户需求和资源优势，扩大产品规模，适时推进企业转型升级，为进一步发展奠定基础。

　　2014年该项目投入了366.72万元，累计实际投入1921.07万元，进度完成33.8%，比2013年高出10个百分点。2015年，该项目进度仅完成57.02%。2016年半年报披露时，该项目依旧仅完成57.02%，2016年上半年投入不到25万元。

　　该项目的主要内容为新建四层厂房一栋和五层研发楼一栋。然而，原计划两年就完成的项目却迟迟未能完成，但科研人员却在减少。

　　2014年时，*ST宁通B研发人员510人，2015年人数减少至409人，降幅近20%。2016年半年报披露，当期研发投入比上年同期减少8.05%。

　　一方面，科技创业园项目迟迟不能完成，另一方面科研人员和科研投入规模下滑，而公司却面临着越来越激烈的市场竞争，产品销售规模受到严重影响。

　　更值得注意的是，*ST宁通B另外几位重要高管离职和跳槽或暗示该公司的发展现状，并可能对该公司产生影响。

　　2015年7月，王虹辞去公司董事、副董事长、战略委员会委员及公司总经理职务，不在公司担任其他职务。据悉，王虹曾担任该公司产品研发中心办公室主任，2011年12月起担任该公司总经理。

　　2016年9月，张沈卫因个人原因，申请辞去公司副总经理、董事会秘书职务，将不在公司担任其他职务，其在2011年12月起担任*ST宁通B副总经理。大约10天后，张沈卫跳槽至华讯方舟股份有限公司担任常务副总经理，该公司自称是“全球领先的移动宽带网络综合服务商”。

　　4月28日，*ST宁通B就修改2016年业绩缘由回复深交所，2016年11月4日该公司与客户A、客户B签订无线网络产品销售合同，合同毛利0.16亿元。但因供货条件发生变更，2016年12月31日公司不满足交货条件，不能确认收入。这几乎成为压倒*ST宁通B上市资格的最后一根稻草。

　　中国政法大学资本金融研究院研究员刘彪表示，近年来不少国企业绩下滑，人才流失，和对国企领导干部限薪限酬，业务内容上束缚太多有一定的关系。今年新企业上市呈现加速趋势，优秀企业进来，不再符合上市条件的企业也应该退出，才能实现“首尾呼应”。

　　刘俊海认为，国有控股的上市公司在面临骨干人才流失、转型升级困难、产品市场竞争力弱、应收账款累积过多的困境面前，应当加大产品研发力度，提升产品质量，增强自身核心竞争力，尽力实现扭亏为盈。

　　国有控股的上市公司的确扭亏无望，达到了《证券法》规定的退市门槛，也只能按照法律规定的条件与程序依法有序退出资本市场和产品市场。

　　“资本市场必须具有吐故纳新的功能。在《证券法》与《破产法》面前，国有控股与民营控股的上市公司的地位完全是平等的，任何上市公司都不享有丹书铁契或免死金牌。”刘俊海如是说。