微信公众号“叶檀财经”

　　 全球经济迎来一颗重磅炸弹，川普抛出竞选时承诺的减税计划，这是一场关于资金、人才、企业的重大争夺战。

　　 美东时间4月26日，美国总统川普团队公布了新税改政策草案。个人收入税从此前的7级简化为3级，分别是10%、25%和35%（现行等级是10%、15%、25%、28%、33%、35%和39.6%），将标准扣除额翻倍，比如原来已婚人士合并申报标准扣除额为12700美元，现在达到25400美元，三分之二的家庭会因此受惠。

　　 在企业税方面，川普减税从35％下降到15％，美国企业利润将因此增加30％，股市可能上涨10％到20％甚至更多，美国股市因此大涨特涨。

　　 川普的减税方案是一颗不亚于朝鲜的核弹。

　　一， 减税意味着短期内美国政府赤字上升。

　　 根据国会税务联合委员会的数据，税率每降低一个百分点，联邦政府的收入将在十年内下降1000亿美元，所以20个百分点的削减将使政府少收2万亿美元的税。

　　这是一场政治和经济赌博，用减税拉动经济，是里根经济学的不二法门。同时，里根还用军备竞赛拖垮了苏联。美国财政部长姆努钦表示，减税计划会增加财政赤字，不过最终“随着经济增长，税收计划自然有了经济来源”。换句话说，川普政府不怕赤字，他们坚信减税会带动经济发展。

　　中国如果跟着美国的步伐走，国内赤字大幅上升，将是一条可怕的错误道路。人民币的信用不如美元，金融病毒的传导能力远不如美国金融机构，最终会被美国拖垮，就像80年代苏联被拖垮一样。

　　二，美联储不可能真正去杠杆，以金融创新为名的加杠杆将大行其道。

　　川普表示过，不希望看到高价美元，无论美国经济怎么复苏，也会抑制住美元上升的步伐。

　　不仅如此，川普还要废除奥巴马的金融管制，鼓励金融创新，让金融界相互担保，创造信用，这就是让金融机构回到2008年金融危机前，大做特做金融产品，卖到全世界。

　　美联储耶伦不会打乱川普的步伐，布南克停止QE，耶伦要加息，耶伦的任务是缩减美联储的资产负债表。但现在，我认为耶伦加息的步伐不会太快，否则，川普会让她回家养老。就是耶伦小规模加了息，背后影子银行创造资金的能力也会大大增长，川普会让耶伦尽快回到金融危机以前的市场。

　　投行高盛认为，美联储资产负债表最终会缩减到多大规模存在两种可能：在“小规模”的情景中，美联储最终资产负债表规模将为GDP的11%，约为2万亿美元；在“较大规模”的情境中，美联储最终资产负债表规模为GDP的15.5%，约为2.9万亿美元。可能2.9万亿是个合适的数据，即使这样，也要下降1.6万亿。

　　用影子银行来弥补1.6万亿元的缺口，甚至创造更多的货币，不是没有可能。

　　三，对于中国经济有巨大的冲击。

　　美国降税，会导致中国资金外流。2017年人民币汇率好不容易稳定下来，减税将让全球资金流向美国，人民币信心眨眼又要消失。

　　苹果在爱尔兰的现金可能会有部分回到美国，辉瑞这些大型企业不再搬家，这两年美国小型创业企业增加，都对美国的创新行业大有好处。

　　 美国降税对中国制造业转型相当不利。根据德国波恩大学沈凌的文章，川普减税以下几个行业受益最大，消费零售企业（必需消费企业税率30%，可选消费企业税率25.8%）、通信（25.2%）、原材料（24.5%）、工业企业（23.1%），而地产企业和公用事业过去几年享受了可观的税收优惠，影响则相对负面。

　　中国要维持竞争优势，与美国错位竞争，不可能税收比美国低，但要做到政府效率、劳动力效率高于美国，社会秩序稳定，保证总体成本相对低于美国。

　　2016年12月10号，在三亚国际财经论坛上，原国家税务局副局长许善达揭露了目前税收的难题，营改增以前，营业税是地方税体系的主体税种，2015年有19000亿左右，营改增以后，施行了增值税的五五分成，钱给了地方，但给钱不给权，五五分成是要中央政府往地方拨的。连中央与地方税都没有厘清，降税的成本又由谁来承担？

　　没有川普的这枚核弹，中国税收改革必须要进行，在降低总体税负的同时，让税收回到法治、公平和高效的轨道。