2017 年4 月26 日，公司公布2016 年报，报告期内，公司实现营业收入17.1 亿元，较上年同期增长40.32%；归属于上市公司股东的净利润2.4 亿元，较上年同期增长12.67%

　　观点：

　　公司ERP 实施业务竞争力强。ERP 实施行业已经进入市场成熟期，整体行业增速保持平稳，公司聚焦于大中客户，行业实施经验丰富。公司激励机制优秀，团队协作能力强，在高端ERP 实施行业具有强大的竞争力。因此，公司收入能够高于行业整体水平。

　　公司客户支持业务取得了高速增长。公司16 年客户支持业务取得收入2.14 亿元，同比增速达92.5%。公司经过多年积累，在各行业积累了大量的优质客户，具有较高的客户黏性，近年来公司主营业务收入60% 以上来自于老客户。公司一方面发挥ERP 运维服务方面的优势，另一方面积极拓展产品线，取得了良好的效果。公司供应链金融依托核心客户资源。供应链金融依托传统ERP 实施服务领域的核心客户资源，将公司自主研发的中小企业供应链金融云平台，对接核心客户ERP 系统的供应链模块，以获取交易、采购、发货、开票等真实数据，放款余额突破3 亿，实现将近600 万的利息收入。

　　汇联易致力于解决企业差旅和费用报销管理的“痛点”。企业差旅和费用报销管理过程繁琐，各方都极不满意，解决该痛点有很大的市场空间。公司汇联易已经成功融资，进展顺利，已签约五十多家客户，完成签单金额300 多万。

　　结论：

　　公司是高端ERP实施龙头，拥有强大的技术实施能力和客户积累。同时公司积极拓展发展新业务，供应链金融和汇联易产品都进展顺利。我们预计公司2017年-2019年营业收入分别为21亿元、25.4亿元和30.7亿元，收入增速分别为22.8%、21%和21%，归属于母公司的净利润分别为3.18亿元、4.1亿元和5.03亿元，每股收益分别为0.34元、0.42元和0.49元。维持公司“推荐”评级。

　　风险提示：

　　1、ERP实施业务竞争加剧的风险；

　　2、新业务拓展不及预期的风险；