2016年1月27日，上证指数创出2638.30低点。同日，深证成指创出8986.52低点。随后，指数开启了一轮慢牛的运行格局。在此期间，上证指数自2638.30点上涨至去年11月29日的3301.21高点，累计最大涨幅达到25%左右。

　　时至今日，上证指数并未创出自去年低点反弹以来的新高位置，但指数依旧保持在3173.15点，至今仍较去年2638低点有着500多点的上涨空间。至于深市乃至创业板指数，却整体表现疲软。从整体而言，沪指主板指数的表现还是相对顽强，创业板指数距离前低1779.18点仅有一步之遥的空间。

　　值得注意的是，虽然市场指数依旧保持顽强，但跌破2638低点的股票数量却明显增多。换言之，在过去一年多的时间内，不少股票不仅没有享受到指数的同期涨幅，而且还提前创出了调整新低，股价表现异常疲软。

　　进入今年4月份，在系列监管重拳的冲击压力下，部分概念题材股票开始呈现出加速下挫的走势。更有甚者，在短短一两周的交易时间内，出现了超过30%，乃至40%以上的累计跌幅，个股杀跌动能相当显著。

　　一边是沪指指数的持续顽强，部分蓝筹股的迭创新高；另一边则是市场中跌破2638低点的股票显著增多，市场分化状况相当明显。

　　其中，以前者为例，最具代表性的股票，莫过于两市第一高价股贵州茅台。

　　截至今年4月21日收盘，自2017年以来，贵州茅台累计涨幅达到19.87%，股价再度突破400元关口，总市值顺利突破5000亿元的大关。与此同时，同样创出历史新高的蓝筹股，仍包括云南白药、格力电器、老板电器、华东医药等股票。

　　虽然上述股票均存在蓝筹股、绩优高股息等共性，但同属蓝筹股的部分银行股，今年以来的表现却并不乐观。

　　其中，在沪指年内涨幅达到2.24%的背景下，民生银行今年以来的跌幅却高达13%、浦发银行今年以来跌幅达到7.16%等。但，与之相比，今年以来工商银行、农业银行、建设银行等超级大盘股的表现，却相对可观，加上持续理想的股息率水平，给投资者带来相对稳健的投资回报预期。

　　至于后者，跌破2638低点的股票有所增多，而从这些弱势股的特征来分析，基本上以中小创业板股票为主，且几乎具有相对偏高的市场估值，而从急跌演变成阴跌走势，其股价迭创新低的背后，还是离不开价值回归的过程。

　　从2638点至3301点，市场最大涨幅达到25%，但真正能够赚到钱的投资者，却为数不多。然而，当市场指数自高位有所调整之际，不少股票的抛售压力却瞬间增加，而真正的绩优蓝筹股反而获得了更多资金的青睐。由此可见，在当前的市场环境下，部分权重股样本股对指数的影响颇重，而部分权重股的快速拉升，却能够起到较好的拉升指数作用。但，在权重股拉升的同时，却似乎掩饰部分中小市值股票的抛售乃至出逃的问题，由此加剧了市场指数的失真风险。

　　随着跌破2638低点的股票数量增多，不仅意味着市场指数有失真的风险，样本股指标股的占比影响偏高，而且还预示着市场个股的表现显著分化，而这一种分化效应或许在未来的时期内得到进一步地演绎。由此一来，“轻指数，重个股”还是关键，但跌破2638点股票数量的增多，仍为当前的市场表现敲响了警钟，股市阶段性“下蹲”的压力还是不可小觑。

　　持续稳住市场指数，这也是近年来A股市场的真实写照。但，稳住市场指数不难，最大的难处莫过于留不住市场的存量资金，吸引不进来市场的场外资金。由此一来，结合近期严监管，痛击概念题材的大环境，却进一步分流了股市仅有的存量资金，降低了市场的投资吸引力。

　　不可忽视的是，在不少个股迭创新低的背景下，A股市场仍然维系一周一批次的新股发行速度。虽然说当前属于IPO新规模式，取消了预缴款申购机制，但蜂拥而至的新股扩容压力，仍分流了部分仅有的存量资金，这对股市投资功能的影响，还是相当明显的，而市场跌破2638点的股票逐渐增多，往往也暗示出资金抛售压力持续，股市投资吸引力也在加速下降。这，确实需要值得我们警惕的信号。