我们认为公司基本面表现具备继续提振市场预期的潜力：

　　1）3-6个月催化剂在二季度盈利高增长：根据我们测算，由于量价齐升且固定成本占比约80%，二季度/上半年盈利增速可达109%/73%。运价方面：3月末运价上调1分/吨公里恢复煤运基价后，未来三个季度煤运运价将较去年同期同比高8%，若考虑铁总去年3月向各路局开放过下浮20%权限，实际费率增长可能更高；运量方面：下游需求持续增长而库存仍低，一季度火电发电量同比增长7.4%，较1~2月的7%继续加快；一季度粗钢产量同比增长4.6%，略低于1~2月的5.8%，但显著高于去年同期的-3.2%。六大电厂平均煤炭库存1，041万吨，样本钢厂焦炭库存580万吨，秦皇岛港煤炭库存502万吨，分别较历史平均值低14%/7%/19%。我们预计强劲煤运需求可持续，二季度大秦线运量同比增长36%。

　　2）6-12个月看点在多重外部利好因素支撑大秦线运量保持高位：朔黄线分流减弱：黄骅港产能接近瓶颈，神华自有煤运需求旺盛，黄大铁路9月建成前神华码头可开放给第三方煤炭的下水能力有限；天津港(行情600717,买入)公路煤炭回流：7月京津冀空气治理禁止天津港公路煤炭调入，煤炭将回流铁路，从产地分析，回流大秦线可能性高于张唐线。火电低基数：2016年由于气候原因水电产量高增长，替代火电，二季度火电增速差基数最低，今年火电进入走强周期，利好煤运需求。一季度大秦线运量1.04亿吨，历史上一季度运量平均占全年的25%，我们上调大秦线全年运量预测至4.1亿吨，对应同比增速17%。

　　盈利预测与估值

　　上调2017/18年盈利预测11%/6%，主要基于大秦线运量假设上调。上调目标价11%至10.5元，对应2017年13倍市盈率，重申推荐。目前股价仅对应2017年9.7倍市盈率，股息收益率5.4%，估值具有吸引力。