周三（4月12日）“大宗商品之王”加特曼（Dennis Gartman）表示，维持八年的美股牛市仍将继续，但已接近尾声。他在3月底曾警告称，一旦美股扭转走势将迅速下跌。

　　加特曼表示，多年来的交易生涯教会他一个道理，市场下跌的速度比上升的速度要快很多。但是市场对他的预测存在这样的质疑，为何波动率指数VIX飙升，但是并没有带来美国主要股指的大幅下挫，对此加特曼解释称，市场认为波动率指数仅仅衡量下跌风险，但是这种看法是有缺陷的，市场已经开始认识到这一点。他表示，现在我们应该开始认识到，波动率指数是预测两个方向波动。该指数不是仅仅衡量下跌或上涨的单方向指标，而是波动指标。

　　他补充称，地缘政治环境存在令人非常不安的情况，我认为波动率指数市场希望在走势中反映这一点。他具体指的是本周前两个交易日波动率指数上涨17%。

　　本周美国股市参与者非常关注大型银行第一季度财报，很多财报将在周三或周四发布。去年第四季度许多金融机构的财报都表现良好，而且自去年11月特朗普当选美国总统以来，金融类股表现强劲（尽管过去一个月出现小幅回落），多数投资者预计大型银行今年一季度的财报将依然表现乐观。

　　然而，加特曼表示，他的观点与多数人的预计并不相同。“每个人都继续相信摩根大通等银行将再次给市场惊喜，像前一个季度一样，然而我认为发生这种情况发生的可能性微乎其微。”他指出，最近银行所面临的情况与他们所希望的相反，近期收益率曲线平坦，因长期利率下降，短期利率上升，银行希望收益率曲线陡峭，这样才能保证他们的利润上升。加特曼补充称，这种情况对银行系统有害而无利，我认为大型银行财报为市场带来惊喜的几率非常低。

　　他同时强调称，银行的主要盈利模式是贷款给企业，然而这一经营活动似乎停滞不前，最近发布的美国2月贷款增长数据令人失望。他表示，“商业贷款增长几乎都是负的，很少有出现增长的银行，这对银行来说是真正的问题。一季度银行贷款增长几乎不太可能，我认为这必将施压股价。”

　　总之，加特曼对一季度大型金融机构的财务前景并不乐观。他总结称，处在平坦或者倒挂的收益率曲线环境中是很可怕的。收益率曲线陡峭向上的环境才令人愉悦，希望这种情况会发生，但发生的几率相对很小。

　　然而，并不是每位市场人士都持悲观主义，Jefferies的分析师在最近研报中承认，尽管银行前景存在困难，但认为会有更多亮点。

　　研报中称，“虽然美国政府在政策制定进程上出现动荡，导致股市回吐了大选后的部分涨幅，但是在美联储加息的情况下，投资者情绪仍然相对积极，并且可能继续保持乐观。第一季度贷款增长是最大不利因素，也是未来最大的可变因素，但目前我们预计下半年将表现更好，相信全年贷款增长将与去年保持不变。分析师也强调称，未来的困境更可能施压中小型银行，而非大型全球性银行。虽然第一季度贷款增长乏力在某种程度上可能影响大型银行，但是可能受益于投资银行费用和交易收入的强劲增长。预计抵押贷款相比去年第四季度将出现大幅下降，但金融服务费的增长会更加强劲，这也会利好大型银行。”