梅岭ML 来源：界面

　　昔日股王全通教育（300359.SZ）4月9日晚间发布了2017年一季度业绩预报，期内预亏300万-800万元，而上年同期盈利1308万元。亏损原因包括公司在人工成本、市场费用、行政费用等方面投入的同比增长。

　　4月10日，全通教育开盘股价低走，盘中一度下跌6.42%，截至收盘，全通教育收15.50元/股，下跌6.06%。股价创下自2014年8月以来新低（按前复权计算）。

　　全通教育为国内K12线上教育服务龙头，业务涉及“ToB”及“ToC”端。公司2016年业绩快报显示：期内营收达9.22亿-10.54亿元，同比增长110%-140%，归母净利9359.56万-1.22亿元，同比增长0%-30%。净利润增长远远低于营收增长。

　　全通教育2014年初上市，2015年带着“在线教育第一股”的光环开启股价飙涨模式。2015年3月，在挂牌14个月后以199.90元/股的价格取代贵州茅台称为沪深两市第一高价股，市盈率一度达到800倍。在股价不断上升的过程中，全通教育并购不停，仅2015年全通教育并购案超过10起。根据公司2016年业绩快报，去年公司新增合并9家企业，并购成为其规模扩大的重要一环。

　　然而，全通教育的重组之路也并不顺遂。2017年3月23日，全通教育宣布因交易双方在核心交易条款上存在分歧，未能就交易方案的重要条款达成一致意见，终止此前筹划的重大资产重组。此次重组涉及的标的资产属于国际教育及留学服务领域，可能涉及发行股份购买资产，预计交易金额在40亿-45亿元区间。

　　这不是全通教育首次重组失败。2016年8月，全通教育曾策划过重大资产重组，交易价格28亿-40亿元之间。但最终因“交易金额较大，标的资产的评估工作量大且程序复杂，使得重组进度受到影响。同时本次重组在后续时间安排、核心条款等方面存在较大不确定性”，全通教育不得不在2016年10月宣布终止筹划重大资产重组。

　　重组受挫之时，公司控股股东接连减持质押公司股份。全通教育2月10日公告称，其实际控制人陈炽昌、林小雅计划在今年2月16日至8月15日期间，以集中竞价或大宗交易方式分别减持不超过1901万股、500万股。

　　2月17日公司公告，陈炽昌、林小雅已分别减持1100万股、495万股，合计1595万股。陈炽昌和林小雅为夫妻关系，属于一致行动人，以两次减持均价16.92元/股、16.64元/股计算，两人合计套现2.68亿元。值得注意的是，这次减持行动比全通教育公告重组终止提前了一个多月。

　　公司给出的减持理由是，陈炽昌拟与专业机构合作设立并购基金，用于投资对全通教育未来发展有积极作用的企业。

　　减持股份的同时，质押股份也频繁出现在其公告中。

　　全通教育最近股权质押公告

　　截至2017年2月28日，公司董事长陈炽昌直接持有公司股份199，252，193股，占公司总股本的31.44%；累计质押股份97，986，418股，占其所直接持有公司股份的49.18%，占本公司总股本的15.46%。其妻子林小雅累计质押股份占其所直接持有公司股份的32.84%。

　　事实上，2015-2016年，全通教育实际控制人已频发出现股权质押的情况，甚至曾一度出现了实际控制人陈炽昌将所持股份几乎全盘质押的情况。

　　由于公司仅披露了2016年业绩快报，从公司2016年三季度报表中可以看出，公司现金流情况不容乐观，期内经营活动产生的现金流量净额为-2.5亿元，较上年同期减少2533.33%。