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　　目前距离首轮大选投票的开启仅剩下最后不到两周的时间，市场投资者普遍预期接下来一段时间内欧洲市场会出现较大幅度的震荡。上周以来，包括股市、债市和汇市在内的诸多欧洲市场资产的波动性已开始明显上升，欧洲交易员似乎已提前开始全力备战法国大选！

　　据悉法国两轮总统大选即将于4月23日和5月7日举行。投资者密切关注大选进程，因一位竞选人极右派勒庞(Marine Le Pen)声称如果赢得胜利的话，将使法国退欧，令人担心在英国去年退欧后欧元区行将解散。

　　民意调查显示，法国极右翼政党主席勒庞及中间派马克龙(Emmanuel Macron)将在4月23日首轮投票中居于领先地位，进入5月7日的第二轮投票。

　　虽然有着“法国最危险女人”之称的勒庞即便通过首轮投票，进入第二轮投票后的胜率依然偏低，不过当前欧洲市场的交易员显然不敢有丝毫大意！上周法国与德国十年期国债收益率间的利差再度迅速拉大，创出两周来最阔水平。此前，这一利差在今年2月曾创下2012年以来最阔距离。

　　分析指出，欧盟当前正面临着自成立以来最大的存续危机。一个月前，德意志银行曾有研究报告分析认为，法国大选将被视为亲欧派和反欧派之间的战争。在报告中，德意志银行进行了勒庞当选法国总统的一系列情境分析，显示若她成功进行脱欧公投，其脱欧概率为50-50.

　　山雨欲来风满楼！欧洲市场，尤其是股票市场早已开始动荡不安，素有欧洲版“恐慌指数”之称的VStoxx连续三周暴涨。

　　据金融博客Zero Hedge撰文，追踪挂钩欧洲斯托克50股指看涨期权和看跌期权比例的VStoxx指数大幅反弹，已经出现连续第三周单周上涨。

　　该指数是欧洲股市投资者用于衡量市场预期波动率的市场指标。这一波VStoxx指数连续上涨也创下了去年英国公投决定脱离欧盟以来的最长涨幅。

　　此外，随着法国大选日逐步临近，股市投资者也在法国股市的大盘指数上押下重注。目前，挂钩法国CAC40指数的股指期权持仓量已经快速攀升至2011年以来的最高水平。

法国CAC40股指期权持仓量走势图

　　有市场人士指出，考虑到目前外汇、以及股票市场投资者已经部署下大量对冲头寸，当法国大选结果正式出炉时，这种拥挤的对冲仓位很可能会导致较大的市场波动。

　　如何在未来几周交易法国大选

　　法国大选逼近，全球市场整个待旦，野村证券日内撰文就如何交易法国大选进行分析。内容如下：

　　第一轮大选

　　如果勒庞的支持率超过30%，我们预计金融市场在第二轮大选前的担忧情绪会上升。市场目前预期马克龙和勒庞会进入最终的对决，但民调在最后两周可能出现明显的变化。因此，这两人中有一人无法进入第二轮大选，也是有可能的。这种情况或许和2002年一样，令人感觉似曾相识。在第一轮大选后，落败者会转而支持其中一个进入第二轮的获胜者，如果勒庞获得落败者的支持，则市场会给出反应。

　　第二轮大选

　　如果勒庞获胜，则欧元/美元可能测试平价水平，进一步目标指向0.97水平。法国10年期OATS债券收益率将下降30个基点。

　　我们预计最终会是马克龙获胜，欧元和OATS债券收益率都会走高。区别在于，我们认为欧元会一路走高至年末的1.15，而OATS债券收益率最终则会因欧银的紧缩而回落。

　　投资者需要注意对冲资金可能先对欧元构成压制并推高大选日的市场成交量。