投资要点
　　投资要点一：我们认为在当前控风险的基调下，信贷金融数据如果不够强劲，实属正常，关键是实体需求疲弱导致的数据弱，还是调控抑制下的数据弱，这是本质差异，我们更应该关注的是实体自身需求情况。

　　投资要点二：我们认为从去年秋季一线地产调控加码以来，投资者普遍对今年房地产投资及经济情况偏谨慎，但我们一直认为今年房地产投资，出口乃至制造业投资都有可能好于市场预期。假设二季度开始经济数据确实疲弱，那么我们认为该因素对市场也产生不了实质冲击，但如果经济数据好于预期，将对市场构成正面力量。

　　投资要点三：雄安主题活跃之外，其他行业也出现了普涨，我们重点提示的新能源汽车等投资机会也产生了较强的赚钱效应。我们认为，雄安主题能够得到市场高度认可，一定程度上反映了投资者对未来数年各地方“撸起袖子加油干”，改革加速的预期，因此不会虹吸效应，而是我们会观察到投资者越来越积极面对和寻找各种投资主题与机会。

　　投资要点四：从近期市场成交量来看，有场外增量资金正在入市的迹象，本周A股日平均交易额达到5600亿，而前一周A股日平均交易额为5100亿。因此，我们不能始终静态地下存量博弈的判断，需要继续观察市场的变化。对此，我们持积极乐观态度。

　　风险提示：1. 美国经济复苏超预期；2。地缘政治风险；3。油价和通胀超预期等
　　正文
　　1.一周市场回顾与展望
　　本周，上证综指上涨1.99%，收于3286.62。创业板指上涨2.03%，收于1946.05。市场呈现普涨，本周所有行业均取得正收益。其中，建筑装饰(6.40%)、建筑材料(5.73%)、钢铁(4.95%)、公用事业(4.50%)、房地产(3.61%)表现出色，涨幅位于行业前5。家用电器(1.05%)、传媒(0.99%)、非银金融(0.76%)、食品饮料(0.46%)、银行(0.02%)等涨幅位于行业后5位。主题上，雄安概念毫无疑问是市场热点，但可参与度较低，其他主题也正如我们此前率先提示的，新能源汽车、军工等均表现不俗。

　　近期市场表现验证了我们前期“在调整中加仓”的观点，雄安主题可以说是提升了投资者风险偏好，更可以说是验证了当前市场潜在的做多潜能与情绪。

　　目前，上证指数逼近3300，投资者风险偏好明显提升，但与不少投资者交流下来，我们发现投资者除对下周金融数据有所担心外，主要顾虑有，目前市场仍然是存量博弈，雄安新区主题是否导致资金的虹吸效应。

　　首先，我们认为在当前稳健中性、控风险的政策基调下，信贷金融数据如果不够强劲，实属正常，关键是实体需求疲弱导致的数据弱，还是调控抑制下的数据弱，这是本质差异，我们更应该关注的是实体自身需求情况，这是决定性力量。

　　其次，我们认为从去年秋季一线地产调控加码以来，投资者普遍对今年房地产投资及经济情况偏谨慎，但我们一直认为今年房地产投资，出口乃至制造业投资都有可能好于市场预期。假设二季度开始经济数据确实疲弱，那么我们认为该因素对市场也产生不了实质冲击，但如果经济数据好于预期，将对市场构成正面力量。

　　最后，从本周看，雄安主题活跃之外，其他行业也出现了普涨，我们重点提示的新能源汽车等投资机会也产生了较强的赚钱效应。我们认为，雄安主题能够得到市场高度认可，一定程度上反映了投资者对未来数年各地方“撸起袖子加油干”，改革加速的预期，因此不会虹吸效应，而是我们会观察到投资者越来越积极面对和寻找各种投资主题与机会。

　　从近期市场成交量来看，有场外增量资金正在入市的迹象，本周A股日平均交易额达到5600亿，而前一周A股日平均交易额为5100亿。因此，我们不能始终静态地下存量博弈的判断，需要继续观察市场的变化。对此，我们持积极乐观态度。

　　对于短期市场判断，我们继续维持乐观观点，即使短期出现调整也不必悲观，投资者应该在调整中加仓。

　　我们对A股市场的中期看法依然是震荡向上，企业盈利仍在复苏周期，利率上升幅度微弱，风险偏好有较大扩张空间。

　　目前我们的基础配置中依然以消费成长股为主，对于周期与金融，我们认为如果出现调整，可以加仓周期(首选机械、重卡、化工、建材、有色等)、金融(信托、银行等)。我们认为在当前环境下，不具备系统性的风格切换基础，未来大多数小股票依然需要注意流动性(换手率)下降对估值带来的影响。对TMT板块的投资依然应该从各细分行业景气出发，估值即使回到合理水平也不会是推动估值再扩张的动力，我们认为估值提升需要等待利率下降或外部条件变化带来的风险偏好提升。我们目前对TMT等成长股的关注仍然应该聚焦细分行业景气和龙头公司盈利增长。我们已在金股中适当增加了对于优质TMT成长股的配置，我们认为投资者在未来一个阶段需要重点关注高景气概率较大的汽车电子、IPHONE8产业链、半导体、游戏、精品影视、消费金融、光通信等，相关公司：合力泰、奥马电器、康耐特、二三四五、海立美达、三七互娱、游族网络、唐德影视、烽火通信等。

　　2、结构配置：雄安、新能源车、“一带一路”、“央企混改”

　　2.1、雄安新区，行情将持续！

　　4月1日，中共中央、国务院印发通知，决定设立河北雄安新区。这是以习近平同志为核心的党中央做出的一项重大的历史性战略选择，是继深圳经济特区和上海浦东新区之后又一具有全国意义的新区，是千年大计、国家大事。“千年大计”作为新词第一次在本届文件中出现，说明高层对雄安的重视远高于其他新区。

　　根据中央部署，雄安新区是重点打造的北京非首都功能疏解集中承载地，是一座以新发展理念引领的现代新型城区。这座新型城区会成为继深圳新区、浦东新区外的第三个具有划时代意义的新区，是千年大计，其蕴含着巨大的宝藏等待挖掘。

　　在新区宣布设立的一周内，已经有包括国投集团、中国石化、中船重工、新兴际华集团、建设银行、中国联通、中国建筑等近30家央企结合自身业务特点，制定相应的发展规划，积极参与到新区建设中来。“千年大计”的号召力十分强大。


　　在新区的具体规划中，也更多体现了绿色低碳的精神，总体规划中要求“绿化比例达到百分之三四十，比一般城市高。基本都是轨道交通，货运都用轨道交通，减少汽油、柴油的排放。”

　　从资本市场的角度来看，雄安新区的设立将会从三个方面带来主题性的投资机会：首先应该是在区域内具有土地资源储备的相关公司、其次关注区域基建链(建材、建筑、轨交等)，最好关注后期具有区域内业务拓展机会(比如绿色低碳、智慧城市等)的相关公司。

　　回顾2013年自贸区主题，整个主题持续大涨2个多月，龙头外高桥、上海物贸最高涨幅均超过300%，雄安新区作为“千年大计”，其战略地位高于当年的上海自贸区，其涉及的产业规模也更为宏大，所以我们认为虽然节后雄安新区主题已经持续大涨，但目前还处在该主题行情的第一阶段，尤其是与雄安新区具有实质性关系的公司，后期仍有持续上涨的空间。

　　我们建议应重点关注的相关公司为：京汉股份、巨力索具、冀东水泥、华夏幸福、中化岩土、先河环保、雏鹰农牧等。

　　详细内容可以参见我们阅读量超过2w的重磅深度报告《雄安新区专题系列之一：比肩浦东深圳的千年大计！》。


　　2.2、重点配置新能源汽车，国内景气与海外催化共振
　　新能源车：新能源车景气度持续回升，标杆企业特斯拉市值一度超过通用汽车。

　　我们建议从三条主线把握新一轮新能源汽车的投资机会：
　　主线一：三元电池，三元电池作为新能源汽车动力未来的发展方向已获得业内普遍认可，需要重视三元电池产业发展带来的投资机会，特别是三元电池高镍化趋势下氢氧化锂(赣锋锂业、天齐锂业)需求引爆的机会，以及由于短期供给扩张受限，铜箔(诺德股份)、覆铜板(华正新材)、钴(华友钴业)供不应求的机会；
　　主线二：整车龙头和电池龙头，新能源车市场目前竞争激烈，在补贴退坡的中期趋势下，拥有更多市场份额、更高技术壁垒和更强研发实力的龙头企业将强者恒强。建议关注：乘用车(金马股份)、专用车(东风汽车)、正极材料(当升科技)，三元电池(亿纬锂能)等。

　　主线三：特斯拉产业链，如果Model 3能够按原计划在2017年下半年投产和交付，而且最后能够将前期订单转化为实际销量的话，其将大概率成为有史以来最畅销的新能源车，这不仅可以缓解特斯拉公司巨大的财务压力，还将对于特斯拉产业链上的供应商形成实质性的利好。建议关注：信质电机、宏发股份、中科三环、三花智控等。

　　2.3、联通改革推进，混改大幕拉开
　　我们认为混改在经过了去年12月到今年1月初的一轮行情后，前期处于一个修整期，但随着联通的复牌必将再度聚焦市场关注，混改目前的投资思路主要还是从七大重点领域入手，电信领域的中国联通集团和中国电信集团；电力领域的南方电网；军工领域的中国船舶工业集团、兵器工业集团、兵器装备集团；铁路领域的铁总下的货运相关公司；石油、天然气领域的地方型石化公司；民航领域的东航集团、国航集团。

　　目前，除了电信领域的中国联通和号百控股外，混改主题我们认为还可以重点关注的领域为军工、铁路、电力。


　　2.4、持续关注军工：改革与事件催化
　　军工：近期开始表现，进一步观察叙利亚事件后期发展，航母下水和C919首飞均有望形成强事件催化。

　　建议关注三条主线：海空装备、军民融合、军工混改。

　　海空装备：中国商飞公司表示：国内63名院士和专家组成的评审委员会一致同意通过国产大型客机C919首飞技术评审，建议在完成电磁兼容等试验及滑行试验验证后可提请首飞放飞评审，这标志C919首飞的日子越来越近了。建议关注C919产业链：中航飞机，中航动力、中航机电、宝钛股份、洪都航空等；除了C919产业链以外，首艘国产航母也有望于二季度下水，建议关注：瑞特股份、中国船舶、中船科技、中船防务等。

　　军民融合：随着年初决定设立中央军民融合发展委员会，习近平总书记亲自任主任，其战略地位凸显。今年，将会看到更多支持政策去推动军民融合的深入发展，也会给参与其中的公司带来真切的红利。军民融合不仅是政策推动，也符合产业发展的自我需要，今年不管是订单还是业绩都将有所改善，建议重点关注：合众思壮、四川九州、火炬电子、高德红外、太阳鸟、国睿科技等。

　　军工混改：建议重点关注兵器工业、兵器装备、北船、航天科工旗下的相关公司，如：北化股份、长春一东、西仪股份、湖南天雁、中船科技、中船防务、航天晨光等。

　　2.5、“一带一路”依然值得关注
　　我们持续跟踪“一带一路”主题，近期持续提出一个观点：“一带一路”将成为具有划时代意义的“习特会”中重点讨论的一项战略问题，“习特会”有望对该主题形成强催化 .
　　在当地时间7日，举行中美元首第二场正式会晤中，习近平主席强调，中美已经互为第一大贸易伙伴国，两国人民都从中受益良多。中方欢迎美方参与“一带一路”框架内合作。如果后期我们能看到中美在“一带一路”战略上的实质性合作的话，那么无疑将使得“一带一路”的世界影响力再上一个台阶。

　　我们也可以看到，3月以来，“一带一路”的版图一直都在展围，已经从原先的东南亚、中亚、非洲拓展至西欧、北欧，目前随着“习特会”上习近平主席的呼吁，未来南美也有望取得实质性进展。

　　可以看到，目前“一带一路”正在从区域性战略迈向全球性战略。

　　3月17日，联合国安理会通过决议形式，支持“一带一路”倡议。

　　3月27日，新西兰与中国签署“一带一路”合作协议，成为首个签署相关协议的西方发达国家。

　　4月5日，英国宣布准备成为“中巴经济走廊”的重要合作伙伴。为此今年5月英国还要在伊斯兰堡主办“中巴经济走廊扩大会议”。

　　4月6日，习近平访问芬兰，访夯实“一带一路”的全球根基。

　　“一带一路”国际合作高峰论坛距今还有5周的时间，随着会议的不断临近，“一带一路”的关注度将持续升温，对于该主题形成持续催化。目前，我们维持前期观点，目前仍然看好“一带一路”主题的投资机会。具体板块上，除前期重点推荐的国际工程、新疆、厦门的主线外，前期涨幅相对较小的高铁、核电、通信等相关板块均有望表现。

　　相关公司方面，建议重点关注：厦门港务、北方国际、天山股份、达刚路机、北新路桥、特变电工、徐工机械、烽火电子、中铁工业、中兴通讯、中远海特、连云港等。(微信公众号陈果A股策略　陈果　曹海军　彭玮骏)
　　3、金股组合