与此同时，BAT旗下影视公司、上市公司影视板块业绩表现喜忧参半。业内人士认为，在《电影产业促进法》实施之际，产业发展将加速“破局”。

　　烧钱将持续

　　国内电影市场发展一度十分迅猛。自2010年迈入百亿票房时代以来，电影市场连续5年保持超过30%的年增长率，2015年440.69亿元的票房收入较2014年更是上涨了近50%。

　　在此背景下，影视投资风生水起，特别是2013年以来，很多上市公司纷纷收购影视资产，不少影视投资人赚得盆满钵满，影视资产的估值水涨船高。其中，以BAT为代表的互联网巨头更是不甘落后。

　　据不完全统计，阿里影业近两年来斥百亿巨资收购电影产业链上下游公司，如今已涵盖了影视投融资、内容制作、线下发行、线上售票平台、线下影院、娱乐电商全产业链环节。2014年3月，阿里以62.44亿港元投资文化中国，占股59.32%，并随后将文化中国更名为阿里影业。此后不断“买买买”，包括入股华谊兄弟(行情300027,买入)和光线传媒(行情300251,买入)，购买《鬼吹灯》的电视剧改编版权等。

　　腾讯较阿里布局略晚，却也在2015年同时推出两家不同侧重点的公司腾讯影业和企鹅影视。腾讯影业以影漫游的IP联动为核心，企鹅影视主要有网络剧、电影投资、艺人经纪三大核心业务。

　　此外，腾讯还加速在线票务平台投资。由天神娱乐(行情002354,买入)领投，腾讯、华人控股等多家机构参投的微影时代，于2016年上半年完成C+轮融资，融资金额达到30亿元左右，其中腾讯跟投3.36亿元。至此，微影时代C轮两次融资总额已达45亿元，公司估值达20亿美元。

　　资本市场方面，在监管趋严的背景下，对于影视资产进行高估值收购的热潮逐渐退去，然而产业运作的高成本却难以降下来。此前，对于IP价格暴涨，很多业内人士深有感触。一位不具名的业内人士对中国证券报记者表示，这几年买IP如同买房，在不知不觉间价格就涨到让人难以接受的程度。

　　业内人士介绍，在此前资本涌入影视产业之时，IP、国际制作团队的价格已然水涨船高。“前两年合作过的一位明星，如今价格已经翻了好几倍。有些一线明星近来作品很少，也和其高昂的价格有关系。”

　　业绩表现喜忧参半

　　在此背景下，BAT旗下影视公司、上市公司影视板块业绩表现喜忧参半。日前，阿里影业发布业绩预告称，截至2016年12月31日，公司净亏损将达9.5亿-10亿元。相比2016年半年报时的4.66亿元，净亏损额进一步度扩大。

　　公告称，影响阿里影业2016年整体盈利水平的主要原因，是公司线上售票平台淘票票为获取更多市场份额而投入的市场推广支出。2016年，淘票票持续投入资源实行针对性的市场策略，以进一步提升用户体验和市场地位。

　　百度糯米电影业务则已实现扭亏为盈。百度糯米的收入来源主要包括生态流量转化为影院核心票房收入增量，影院会员、衍生品业务，智能营销业务等。

　　具体看，生态流量转化方面，百度糯米影业通过整合百度糯米、百度地图、爱奇艺等用户需求，打包聚合输出给影院，将百度生态内线上人流转化提升影院的核心票房收入；影院会员、衍生品业务方面，利用互联网平台优势与影院建立连接；智能营销业务方面，推出了以影院和商圈为核心的全新智能营销生态系统，通过大数据技术实现分时定价、动态定价，助力客户提升影院广告投放效率。

　　上市公司方面，华谊兄弟业绩快报显示，2016年公司影视娱乐板块实现主营业务收入25.69亿元，同比下降9.30%。公司表示，影视娱乐行业经历震荡，增速低于市场期望，公司影视娱乐板块及互联网娱乐板块收益不及预期。

　　光线传媒业绩快报显示，公司2016年实现营收17.33亿元，同比增长13.78%；归属于上市公司股东的净利润7.36亿元，同比增长83.12%。公司表示，公司参与投资、发行并计入2016年度票房收入的影片共15部，总票房为64.2亿元。同时，公司电影投资成本较去年同期有较大幅度减少，因此2016年度电影票房毛利较上年同期大幅增长。

　　产业发展加速“破局”

　　事实上，老牌影视上市公司深耕市场已久，电影制作的核心资源优势仍在。3月1日，华谊兄弟与工夫影业共同揭幕全新联合厂标，并发布“想象力工业”未来3年5部超级系列大片的电影计划，相关影片分别是《狄仁杰之四大天王》、《摸金校尉之九幽将军》、《画皮前传》、《阴阳师》以及黑泽明大师遗作《黑色假面》。影片囊括了知名IP、一线明星、顶级制作团队等关键词。

　　微影时代副总裁陈海峰表示，中国的非票房收入非常少。“在中国，一部电影的票房占其总收入90%以上，在美国只有50%甚至更少，比如迪士尼系列影片的票房收入只占30%左右。票房好或不好都没有太大关系，因为玩具和主题乐园等衍生品能把钱赚回来。”

　　此外，电影市场的天花板让很多投资人开始转向。“影视投资一度是文化产业投资主战场，也是投资上半场。现在影视投资已是一片‘红海’，很难再有‘捡漏’的机会。我已很少投资传统影视资产，但在网络大电影、网络剧、网络综艺等网生内容方面仍然有很多布局。这是未来趋势，而且已经有了非常成熟的盈利模式，也是文化产业投资下半场的重要部分。”著名影视投资人郑培敏说。

　　值得注意的是，《电影产业促进法》于今年3月1日起实施，对电影创作、摄制，电影发行、放映，电影产业支持、保障，法律责任等分别作了详细规定。业内人士认为，在《电影产业促进法》实施之际，产业发展将加速“破局”。要从根本上解决电影市场的内容、技术、人才瓶颈等问题，国内市场可以合理利用好莱坞资源，并加码人才培养、孵化精品IP。

　　陈海峰介绍，电影市场应加速内容和体验的升级，以应对消费升级。内容升级方面，包括IP系列化、利用数据驱动内容、投入与产出比回归合理，以及与游戏、网剧、电视剧、动漫、舞台剧其他娱乐形态联动；体验升级方面，包括突破现有的电影技术、优化购买等流程、拓展观影娱乐消费等。

　　影视概念股一览

　　华录百纳(行情300291,买入)公司主要从事影视剧的投资、制作、发行及衍生业务。公司电视剧业务形成的主要产品是电视剧作品及其衍生产品，衍生产品包括植入性广告、电视图书出版等。公司电影业务形成的主要产品是电影作品及其衍生产品，衍生产品包括植入性广告、贴片广告、电影图书出版等。

　　华策影视(行情300133,买入)公司专注于影视剧制作、发行及衍生业务，是浙江电视剧行业民营企业龙头。

　　光线传媒（300251）公司的主营业务是电视节目和影视剧的投资制作和发行业务。电视节目包括常规电视栏目和在电视台播出的演艺活动。电视栏目、演艺活动和影视剧是公司的三大传媒内容产品。

　　华谊兄弟（300027）公司是国内唯一一家将电影、电视和艺人经纪三大业务板块实现有效整合的传媒企业，包括音乐的创作、发行及衍生业务，影院的投资管理运营业务，是业内产业链最完整、影视资源最丰富的公司之一。

　　新文化(行情300336,买入)公司主要从事影视剧的投资、制作、发行及衍生业务。公司的业务模式是以题材创意为核心、市场需求为导向、影视剧产品为载体，为客户提供精品文化内容服务的一种创新盈利模式，具有轻资产、重创造、高附加值的文化创意企业的特征。公司出品的电视剧实现了100%的发行成功率，并均曾于电视台黄金时段播出，体现了电视剧产品“精品剧”的业务定位。

　　数码视讯(行情300079,买入)公司是国内领先的数字电视软件及系统设备提供商、数字电视整体解决方案提供商，拥有《广播电视节目制作经营许可证》。核心业务为数字广播电视基础网络设备的研制与开发，面向实施数字化改造的有线电视网络运营商提供数字电视软硬件产品，是国内领先的数字电视整体平台提供商。主要产品包括数字电视条件接收系统等，目前主要应用于有线数字电视领域，已进入全国34个省级平台，并逐渐向地面数字、手持电视领域拓展，未来还将向卫星数字电视拓展。

　　中视传媒(行情600088,买入)中国第一家兼营影视制作业和文化旅游业的上市公司，拥有无锡影视基地和南海影视城两大影视拍摄及旅游景区。公司成功实现以影视旅游为主、影视制作为辅，转变为面向传媒业以影视制作为主业，影视旅游、影视技术服务为次主业转型，其中中央电视台的大力支持是公司成功转型的重要保障。

　　长江传媒(行情600757,买入)2012年7月，公司全资子公司湖北新华书店出资600万元（占60%）与湖北省电影发行放映总公司共同设立的“湖北新华银兴影视文化发展有限公司”注册成立，全面进军影视制作及影城建设行业。计划参与小时代3的拍摄。

　　湖北广电(行情000665,买入)公司经营范围变更为对全省有线数字电视产业的投资及运营管理，有线数字电视技术的开发及应用，有线数字电视相关设备的销售，影视剧、动画片、影视广告、影视专题片的策划、制作等。