一季度末临近，市场资金面面临大考，交易所国债逆回购利率连续出现飙升。昨日，GC001盘中一度飙升32%。业内人士昨日向记者指出，银行缺钱要赎回，基金公司也要考核季度规模，导致国债逆回购利率创出今年新高。

　　大银行已经提前收钱

　　银行今年一季度MPA“大考”来临。与以往月末、季末考核时点不同的是，日均存款代替节点存款考核，还要核算存款成本等。业内认为，一季度MPA考核的压力可能比此前预期的更为严格。

　　记者了解到，各大银行已经提前备战一季度MPA考核，银行间市场资金面流动性最紧张的时候是在上周。据金融业内人士透露，3月20日个别金融机构出现违约，21日上午流动性最为紧张，此后在央妈的流动性支持下，资金面出现好转迹象。

　　“由于大银行提前收回资金，中小银行以及其他金融机构同业拆借资金严重不足，这也是上周银行间市场资金紧张的主要原因。”不过他也指出，本周开始大银行已经开始出钱，所以银行间市场资金面不会更紧。

　　从银行间市场资金利率来看，本周除了周三隔夜Shibor涨7.3基点外，周一周二和周四Shibor利率多数下跌。

　　债券逆回购利率飙升

　　虽然银行间市场资金利率保持稳定，但是本周交易所债券逆回购利率却大幅飙升，周三上交所国债逆回购利率GC001尾盘飙涨逾10%，周四GC001盘中一度大涨190.18%摸高至32%，创下今年新高，尾盘回落至14.955%。此外，深交所国债逆回购品种R-001最高报26.812%，也刷新年内新高。

　　对此种现象，接受记者采访的多位债券业内人士表示正常，“昨天逆回购利率的报价包含了假期4天的利息，一方面是假期不交易，另一方面是季末资金紧张的因素。”深圳一家大型券商债券交易员指出。

　　另外一家证券公司固收从业人员告诉记者，整个市场资金都会紧张，一方面银行缺钱赎回，另一方面很多非银金融机构也要考核季末最后一天的资产量，越接近节点，应该越紧张。

　　比如证券公司本身需要融资，也涉及向客户发放贷款等，固定收益等类型的业务也跟资金面密切相关。要考核季度规模的基金公司也是到处找钱，总之大家都缺钱。近期A股连续调整就跟资金面有很大关系。另外，一季度理财收益高，融资利率也高，这种情况非常明显。

　　资金面将维持紧平衡状态

　　“银行间利率颇低，而交易所利率较高，同时公开市场逆回购在季度末连续停做。”光大证券(行情601788,买入)分析师张旭在研报中指出，这种现象可以用“银行宽松、非银缺钱”进行解释。他指出，目前银行体系流动性总量适中，但在MPA考核压力下，银行向非银供给资金的意愿明显下降，导致非银在银行间融资困难。其结果是交易所回购债券余额明显上升。

　　招商证券(行情600999,买入)宏观分析师闫玲指出，今年非银去杠杆的进度好于商业银行。2016年一季度末非银机构的资金紧张程度要远大于中小银行，而今年非银去杠杆的力度要明显更大些。商业银行对非银金融机构债权的余额同比增速从去年末的50%降至1月的31%，2月进一步降至29%，这意味着非银的资金压力一季度末可能要好于部分压力较大的小银行。

　　整体来看，“今年资金面是紧平衡状态，最近的市场还算正常，监管层对于市场的容忍度也在提升，可能不会轻易出手。”深圳一家券商相关负责人向记者指出。