每经记者 叶晓丹 李菲菲 每经编辑 温梦华 杜 蔚

　　3月29日，阴天，魔都上海，“民营影视第一股”华谊兄弟（300027，SZ）创始人——王中军、王中磊兄弟现身外滩华尔道夫酒店。

　　这实在是罕见，熟悉华谊兄弟的人都知道，虽为公司董事长，但近些年王中军却是长居国外，鲜少露面，公司活动多由王中磊出面打理，今天兄弟二人坐镇阵仗实谓不小。

　　事实上，兄弟二人的出现不无道理，就在日前华谊兄弟交出了上市以来首度净利负增长的年报成绩。以影视主业起家的华谊兄弟2016年却受主业所累，扣费净利-4018.28万元，其未来持续盈利能力自然引发了投资者的高度关注。

　　《每日经济新闻》记者以投资者的名义参加了此次投资者接待活动，值得一提的是，作为行业内龙头公司，虽然华谊兄弟去年的业绩未能让资方兴奋，但前来参加会议的投资机构人士依然络绎不绝，现场基本座无虚席。与会中对于大家的质疑和疑问，王中军王中磊兄弟亦纷纷做出解释。

　　王中军：利润下滑，让我们反思

　　王氏兄弟仿佛格外喜欢3月末的日子，一个颇有趣的细节是，华谊兄弟去年唯一的一场机构调研就是2016年3月28日。时隔一年之久，机构对于这个第一个登陆A股市场的影视娱乐公司热情仍不减当年。

　　《每日经济新闻》记者在现场注意到，此次会议吸引了多家券商以及投资机构参与，基本座无虚席，现场的工作人员甚至不得不为晚到的投资者增加座椅，原定15点召开的会议在开始半个小时之后仍有不少人入场，从规模上来看，参与此次活动的人数不下100人。

　　这家曾经红极一时的影视行业龙头公司，一度是整个资本市场的明星，然而却在去年遭遇了机构冷遇。根据公司年报记录，全年仅有一次机构及个人进行调研。较之刚刚发力制作电影的北京文化（000802，SZ），去年则接待了15次机构及个人的实地调研，接待机构数量211家。相比之下，华谊兄弟的境遇不免让人颇有心酸。

　　机构冷遇的背后，是华谊兄弟更加落寞的年报成绩。据其日前披露的年报数据，同比下滑17.21%净利润甚至低于业绩预报中的15%。同时，依靠掌趣科技套现超10亿的华谊兄弟主业——电影更是没赚到钱。

　　对于公司的业绩状况，王中磊在会议中并未回避。他坦言，去年主营业务确实不是非常理想，细化到公司具体板块中，电影板块表现尤其不及预期，主要表现为产品结构不够理想，虽然较好的影片都产出了，但没有大的商业片出现，除此之外，发行和营销方面薄弱更是亟需重视。

　　“净利润亏损的情况也非常正常，对企业领导者而言，企业不可能永远为了追求利润透支自己的能力，去年的利润下滑和一季度亏损，也让我们开始反思。”王中军直言道。

　　将把产业投资作为第四大板块

　　主业表现不佳的同时，不容忽视的是华谊兄弟2016年在投资板块取得的不俗收益，单就掌趣科技便贡献了10.16亿元的真金白银。值得注意的是，在去年尝到投资“甜头”的华谊兄弟更是将“投资板块发展”纳入公司发展战略。

　　王中军对在场的投资者表示，要看到公司在投资上的准确性，投资都是未来产业链上的关键点，公司大大方方地把投资作为一项主业，投资一个公司可以获得长期稳定的回报。“2017年开始公司将把产业投资作为第四个重大板块，由董事长和副总裁作为主要负责人，各个板块负责人都将成为投资板块的参与者。”王中军说道。

　　2014年，华谊兄弟首度公布要用5年的时间将业务划分成“影视娱乐、实景娱乐、互联网娱乐”三个板块，此次“投资板块”的入局是公司自此首度战略调整。

　　上述战略布局不无道理，作为行业内依靠并购重组迅速扩大公司规模的代表，华谊兄弟投资板块带来的收益实谓不俗，2013~2015年间投资额陡升，2015年的投资额达到最高点，为42.9亿元。在此期间，公司对掌趣科技、银汉科技、超凡网络等游戏公司的投资均为华谊兄弟带来丰厚利润，去年掌趣科技的“提款机”效应便是很好的例子。

　　可以肯定的是，依照上述战略布局，2016年靠投资赚了钱的华谊兄弟未来仍旧需要投资板块对业绩的贡献。然而如今伴随着掌趣科技已接近“清仓”，银汉科技业绩承诺到期且首度出现业绩不达标，英雄互娱收购失败，曾经低价入手的游戏板块投资带来的收益已然有限。