个股恶炒说明中国股权结构的不合理！

　　 近段时间，张家港行和江阴银行等次新股成为市场耀眼的明星个股，顺丰控股也是出尽风头，如果建立在价值投资基础之上，那是价值的发掘，但是所谓的明星个股都是脱离基本面的恶炒。

　　 江阴银行一度市盈率达到55倍，而基本面在上市银行个股中是顶差的一个， 1月25日江阴银行披露2016年度业绩快报，报告期公司实现营业收入24.69亿元，同比下降1.4%；实现净利润7.78亿元，同比下降4.42%。2016年末不良贷款率2.41%，较报告期初上升0.24个百分点。这也是已经公布业绩快报的12家上市银行中唯一一家关键指标双降的上市公司中小银行。

　　 顺丰控股虽然基本面尚可，但是黄金最贵也有价，价格不能远远偏离价值，顺丰控股总市值一度突破3000亿元， 这一市值是两个北京银行总市值1500亿元的两倍，北京银行去年的净利润超过200亿，是顺丰控股盈利能力(16年41.8亿元）的五倍，目前市盈率只有7.7倍，而顺丰控股市盈率最高接近73倍，即使同同行业所谓世界知名企业相比，市盈率也是非常之高的，UPS、联邦快递和德国邮政等世界知名企业市盈率基本维持27倍，顺丰控股是他们的2.5倍左右，也远比国内的中通圆通申通等市盈率要高很多，基本上不到1倍，同时我们应该高度注意，顺丰控股41.8亿元盈利当中有非经常性损益后利润为26.43亿元，扣除非经常损益以后，顺丰控股市盈率高的更是离谱。

　　 这些个股总市值非常庞大，之所以在一个弱势环境得到恶炒，笔者认为主要是股本结构不合理，虽然总股本巨大，但真实流通股本很小，如果流通股本增加一倍，游资又很难炒的起来，即使增加一倍，流通股本依然占比很小，像江阴银行也仅占22%，还有大幅度提高空间，江阴银行是次新股，没有限售股解禁问题，总股本虽然庞大高达17.7亿股，但流通股本只有2.09亿元，只有总股本的11%左右，只需要数亿元就可撬动数百亿元总市值，而顺丰控股则更为极端，流通股本高达41.8亿股，只有1.33亿股流通股、占总股本的3.18%，这是因为卖壳的结果，鼎泰新材向持有顺丰控股100%股权的明德控股、嘉强顺风、招广投资、元禾顺风、古玉秋创、顺达丰润、顺信丰合共7名交易对方发行股份购买顺丰控股资产，合计发行39.5亿股；其中向明德控股发行27.02亿股，占总股本的64.58%，造成股本结构极其不合理，游资动用数亿元就可以撬动3000亿元总市值。

　　 实际上新股上市以后遭遇市场恶炒，也在于股本结构的不合理，按照中国IPO，4亿股总股本以下发行股份占比25%，4亿股以上发行股份占总股本10%，基于利益考虑，发行人总是掐点发行，不愿意多发股份，造成市场积累了发行股份4倍左右的限售股，为以后产业资本减持股价大跌造成巨大隐患，而次新股则因为流通市值很小遭遇市场一轮又一轮的恶炒，造成估值虚高，造成新股供不应求的虚幻，也让很多投资者出现巨大亏损，深交所资料就显示80%左右炒新者都是亏损的。

　　 实际上目前IPO机制也造成中国特有的一股独大，一股独大为以后减持埋下隐患不说，还操纵董事会侵吞上市公司利益的事件不断发生，侵害投资者利益的事情不断发生，打破一股独大是建立现代公司的必经之路，在美国成熟市场，单一股东持股30%就算是持股比例很高了，而在我国单一股东持股超过50%非常常见，甚至70左右也不少见。

　　 要改变这种炒作的陋习，除了加大市场操纵打击力度，教育投资者崇尚价值投资理念以外，制度上也要改变这种股本不合理的制度漏洞，笔者建议改变IPO机制，利用目前低价发行的有利时机，把首发股份提高到50%，大股东比例坚决降到33%以下，不符合发行条件的一律暂缓发行，或者安排老股转让，但老股转让市盈率不能超过23倍，银行市盈率不能高于整体市盈率也就是7倍，如果对于借壳上市的，也要符合流通股本不低于50%的规定，达不到股本规定的不予以借壳上市，但是一些国家需要控股的垄断企业可以实施特殊的安排。

　　 流通市值大了，游资炒作的难度也就大了，股价暴涨暴跌的基础也就不存在了，更为关键的是首发股份提高了，后市限售股问题也就解决了。