市值数百亿元乃至两三千亿元，却能任性拉升，连续多日持续涨停，顺丰控股、中油资本以及江阴银行等新近上市的庞然大物，俨然已经成了游资集中围猎的猎物。

　　连续六个交易日涨停，市值超过3000亿元，但流通股本占比不到3.2%，遭到连续炒作的顺丰控股，已引发市场高度关注。而除了顺丰控股之外，中油资本、江阴银行等市值庞大，近期遭到资金围猎而股价连续上扬的股票，同样也具有流通股本占比很低的共同特征。

　　流通市值小的大盘股遭遇爆炒，引起了关于借壳上市、次新股股权分布制度的讨论，但亦有观点认为，这尚未上升到制度层面，只要严格监管价格操纵即可。是堵住漏洞，还是加强监管，是炒作之风盛行的A股市场，需要继续思考的问题。

　　大盘股遭游资集中袭击

　　从2月21日开始，气势如虹的顺丰控股，股价一路上扬，五个交易日内从40.1元，涨到3月1日盘中最高的73.48元，涨幅超过80%，市值接近3100亿元，但3月1日午后，获利盘汹涌而出，盘中一度翻绿，最红报收于70元。3月2日，顺丰控股升势不再，下跌2.99%，收于67.91元，但市值仍高达2850亿元以上。

　　顺丰控股的走势，很大程度上是游资推波助澜的结果，被称为“山东帮”的游资，“贡献”更是巨大。根据深交所交易信息，2月24日到3月1日的四个交易日内，买入最多的国海证券济南历山路营业部，累计买入顺丰控股2.8亿元，除了3月1日，均在买入前五中位列第一。

　　也正是因为国海证券济南历山路营业部的突然倒戈，导致顺丰控股3月1日走势出现逆转。当日，该营业部虽然买入顺丰控股4320万元，但却卖出了5536万元，为卖出额最多的席位，在卖出前五总金额中的占比达到37%左右。

　　不仅是顺丰控股，中油资本、江阴银行、张家港行等大盘股，近期也都出现了一波波澜壮阔的走势，股价均出现大幅拉升。无一例外，这些股票均属于大盘股，市值都在数百亿元，乃至千亿元以上。

　　和顺丰控股一样，中油资本也是名副其实的大盘股。披露信息显示，重组完成后，其总股本达到90.3亿股。按2月27日的收盘价计算，其市值高达1630亿元以上。2月10日，获得中石油集团注入755亿元金融资产的石油济柴，正式更名为中油资本，经过十余个交易日持续小幅下跌后，2月28日、3月1日，其股价连续两天涨停，从2月27日收盘的18.26元，涨到3月1日收盘时的22.1元。在买入该股金额最多的前五大营业部中，部分近期多次在龙虎榜上出现。

　　江阴银行、张家港行等次新银行股，同样也是大盘股。2月21日，张家港行股价达到上市后的阶段性高点，短暂“休息”之后，从2月28日重蓄涨势，连续三天大幅上涨，3月2日以21.27元报收，三天累计涨幅达到26%以上。披露信息显示，目前张家港行总股本为18.08亿股，按照目前价格计算，其市值已达384亿元左右。按2月27日的收盘价计算，当时其市值则约为310亿元。

　　3月2日，张家港行成交1.09亿股，成交额23亿元，换手率高达惊人的60.75%，买、卖前五的席位，均以游资为主，其中就包括国海证券济南历山路营业部。3月2日，该营业部买入张家港行5124万元。此前的3月1日，该席位卖出了2260万元，而2月21日、2月17日，则分别买入2169万元、2144万元。

　　江阴银行也是如此。2月24日到2月28日，连续三天大幅拉升，单日涨幅分别达到9.85%、9.98%、9.74%，股价从16元上涨到21.45元，累计上涨5.45元，累计涨幅高达34%。市值也从282亿元，增加到近300亿元。

　　江阴银行股价上涨的过程中，往往伴随着极高的换手率。3月1日，该股成交12.8亿元，日换手率高达30.46%，2月27日换手率达到33.63%。2月28日，江阴银行小幅回落， 国海证券济南历山路营业部曾逢高卖出卖2687万元 ，2月14日、 2月16日则买入5692万元、5818万元。

　　大市值“伪装”下的小盘股

　　虽然股价连续大幅拉升，但从交易量来看，包括顺丰控股在内，每日成交额并不大，大多维持在10亿元到20亿元之间。

　　深交所披露信息显示，江阴银行2月24日到2月27日，累计成交量1.35亿股，成交额23.7亿元。其中，2月27日当天成交量7043万股，成交额13亿元，当天振幅达到18.04%，经历了从接近跌停到涨停的过山车式震荡。

　　张家港行也是如此。3月2日，该股成交量1.09亿股，成交额23亿元，3月1日成交量5046万股，成交额9.7亿元。而市值超过1900亿元的中油资本，3月1日成交量只有区区6897万股，成交额也只有1.53亿元，就轻松拉至涨停。

　　市值数百亿元乃至一、两千亿元的庞然大物，几亿元资金就能持续拉升、涨停的背后，都有着一个共同的特征：虽然股本规模、市值巨大，但由于基本都是借壳上市、次新股，其流通股本规模、占比都非常小，是名不副实的大盘股，或者真正的流通股小盘股，是投机资金屡屡爆炒、得手的主要原因。

　　“顺丰这些股票被爆炒，根本原因就是流通股太少，小壳装入大资产，很容易遭到市场和投机资金的炒作。”新富资本研究总监廖云龙说，由于是借壳上市或次新股，刚上市流通股本都比较少，很容易成为投机资金的猎物。

　　包括顺丰控股在内的上述借壳上市股、次新股，都存在这样的情况。根据公开披露信息，顺丰控股流通盘目前在1.3亿股左右，占比不足3.2%，目前市值不足90亿元。而中油资本90.3亿股的总股本中，流通股股本不到2.8亿股，占比仅为3.18%左右，当前市值尚不足60亿元。

　　同顺丰控股、中油资本相比，张家港行、江阴银行虽然流通股本占比稍高，但规模也较为有限。根据披露信息，张家港行总股本为18.08亿股，但流通股本只有1.81亿股，占比只有10%，流通市值目前约为40亿元。。江阴银行总股本为17.67亿股，流通股为2.09亿股，占比11.85%，流通市值约42亿元。

　　“流通股和市值占比小，是一方面的原因，另一方面，这也和A股的市场风气有关，一个涨停就‘改三观’，游资也是利用了散户的这种心理，通过拉升来诱使散户抬轿子。”赛亚资本董事长罗伟冬说，炒作小流通股一直在A股市场存在，只是不像此次炒作顺丰这么厉害。

　　堵还是疏？

　　顺丰遭到爆炒，已引起市场各方高度关注。此前，有消息称，交易所及有关部门，已对顺丰的交易情况高度关注。

　　有市场人士认为，“炒”顺丰已经炒出了A股的制度性缺陷，总股本规模大，流通盘却很小的股权分布，加上借壳上市、公司更名等题材，自然容易引发爆炒。而在制度层面，按上市规则，持有公司10%以上股东及一致行动人，上市公司董监高及其家庭成员等持有的股份外，均为公众持股，这一认定标准，必然引发股权分布问题，进而引发炒作流通股较少的股票。因此，需要对社会公众股持股标准进行完善，以堵住制度漏洞。

　　“不要老想着堵，堵是堵不住的。” 罗伟冬说，流通股本过少，是引发顺丰等股票爆炒的直接原因，但借壳上市、次新股，也不可能一上市就全流通或大比例流通，这样会引发更多问题，对普通投资者更为不利。之所以会出现这种情况，更深层次的原因，在于A股的投资者结构，未来可行的方向，是促使A股逐步走向以专业投资者、机构投资者为主的市场。

　　“很简单的道理，如果是机构为主的市场，只要你敢这么拉，就会有人砸，结果炒作的人就会砸在自己手上，把自己套进去。”罗伟冬说。

　　廖云龙亦称，对于炒作小流通市值股票的情况，在现有制度下，很难进行改动。要想改变这种情况，除非以公开发行的方式，取代配股或定增，但如此一来，借壳就变成了直接IPO，而小盘次新股的问题还是解决不了。

　　“同样是物流公司，韵达借壳股价就没有涨太多，而且流通股也不多，并不是所有小流通市值的股票，都会被爆炒。”廖云龙说，这个问题本来也不需要上升到制度层面，监管层只需要关注交易者，有没有通过控制关联账户操纵股价的行为即可。如果存在这种，就对其进行严格处罚。若是纯粹的市场行为，领投机者付出足够的代价，就能遏制这种行为。

　　“不是让限售股早点解禁的问题，根本问题不在股权分布上。”武汉科技大学教授董登新认为，海外市场很多上市公司的流通股只有几百万股，而A股还没有流通股本几百万股的上市公司。解决问题的关键，还是要加大供给，减少投机者概念炒作的机会。