现在回头看，11点之前，辉山乳业还算平静，像溪水；之后的半个小时是个缓坡，汇聚成河流。11:30后，河水遇见了悬崖，倾斜而下，瞬间到底砸出了一个坑，溅起了水花。

　　还好，这个时候到了午间收盘时间，终于可以喘口气了。到下午开盘前，辉山乳业紧急发出公告，短暂停止买卖。面对这样的局面，停牌也是无奈的选择。

　　今早开盘的时候，辉山乳业的股价2.8港元/股，最低点下跌了91.07%，0.25港元/股。至午间收盘，股价0.42港元/股，跌幅整整85%。

　　此次暴跌，直接导致辉山乳业的市值巨额缩水。今天开盘时，辉山乳业的市值377亿港元，现在只剩下57亿港元。

　　辉山乳业暴跌，传言四起，有一点可以基本确定，辉山乳业陷入了债权危机。此次暴跌之后，债权危机估计要扩大到不可收拾的地步。

　　最早传出的未经证实的消息是，辉山乳业大股东挪用30亿账上资金投资房地产，资金无法回收，去年12月浑水沽空报告之后，各家银行前去审计调查，中国银行(行情601988,买入)发现，辉山乳业一堆单据造假。

　　记者也致电辉山乳业询问传言是否属实？停牌所为何事？其工作人员回答的非常谨慎，“（传言）没有证实，所有消息会在之后公告里进行披露。”

　　之后有被证实的消息出来，辽宁省金融办昨天（3月23日）下午2:00，召集辉山乳业集团的债权银行开工作会议，债权行多达23家，包括国开行、进出口银行、工商银行(行情601398,买入)、农业银行(行情601288,买入)、中国银行、交通银行(行情601328,买入)、中信银行(行情601998,买入)、华夏银行(行情600015,买入)、广发银行、平安银行(行情000001,买入)、浦发银行(行情600000,买入)、民生银行(行情600016,买入)、浙商银行、招商银行(行情600036,买入)、渤海银行、邮储银行、大连银行、锦州银行、阜新银行、辽阳银行、辽宁省农信社、汇丰银行、华融资产。

证券时报的报道揭开了协调会议的主题：维稳。

　　“证券时报记者从知情人处获悉，辽宁省金融办已经组织辉山乳业的相关债权人进行商讨，会议主题是维稳。据介绍，辉山乳业是东北最大的民营企业之一。省金融办吸取东北特钢的教训，为了社会稳定，要求银行和其他金融机构不要抽贷，对辉山乳业要有信心，希望能给辉山乳业四周的时间来解决拖欠部分利息的问题。中国银行、九台农村商业银行和浙商银行在发言中纷纷表示愿意相信有六十多年历史的东三省最大的乳业企业辉山乳业，相信辉山乳业四周内能支付全部拖欠的利息。”

　　截至2016年12月31日，辉山乳业资产负债率69%，总资产341亿元，总负债217亿元。

　　政府金融办的讲话主要有以下几个措施：

　　（一）要求辉山乳业让出部分股权以获得足够资金，争取两周以后恢复付息能力，四周以后解决资金流动性问题。

　　（二）政府通过花9000多万元购买辉山的一块土地来为辉山乳业注入资金，帮助辉山乳业渡过难关。

　　（三）要求各金融机构对辉山乳业这次欠息作为特例，不上征信不保全不诉讼。

　　（四）成立债权委员会，并由最大债权人中国银行担任主席，第二大债权人九台农村商业银行担任副主席，目的是维稳。

　　（五）省金融办派出国有银行处、商业银行处、租赁处和普惠处四个处协助债权委员会与各类型资金方沟通与管理。其中，普惠处对接小贷公司。

　　事态很严重，可看起来债权行还是愿意和辉山乳业一同度过难关的。但是，今天暴跌之后，刚刚开完会的这些债权行的心情不知道会是怎样。

　　今天唯一开心的知名的沽空机构浑水公司，此前曾发两份报告，认为辉山乳业财务造假，股票价值为零。辉山乳业还曾作出反击。对于今天的暴跌，浑水公司感到意外，又很高兴，还说有继续下跌的空间。

　　受到影响最大的无疑还是辉山乳业大股东杨凯，其和一致行动人葛坤持有辉山乳业73.21%的股份，今天开盘时的对应市值是275.67亿元，现在市值仅剩41.35亿元，234亿元不翼而飞。

　　在去年，杨凯还是乳制品行业唯一一个入选胡润富豪榜单的人，财富总额260亿元，仅此一天就跌没了。坊间亦有传闻，杨凯还曾是沈阳的首富。

　　上述提到的债权行中，平安银行受到的影响也比较大。

　　今天先有媒体闹了个乌龙，认为平安银行直接持有辉山乳业股份，平安银行（000001）因此由涨转跌......其实，平安银行的股价很淡定好不好？今天最大的涨幅仅0.43%，最大的跌幅也只有0.43%，振幅只有0.87%。

　　平安银行未直接持有辉山乳业的股份，而是杨凯将所持的股份质押给了平安银行进行融资，所以在港交所的披露的股东名单上才会出现平安银行的身影。

　　2015年6月5日，冠丰与平安银行签署协议，以所持辉山乳业股份为质押，从平安银行获取了总额24亿港元的2年期贷款。冠丰属杨凯实际控制。

　　去年12月27日，冠丰与平安银行又签署了一份补充协议，将贷款余额中21.41亿港元的到期日延长1年。截至去年12月，上述质押给平安的股份数量为34.34亿股。

　　平安银行对此回复如下：

　　冠丰以其持有的辉山乳业股份为质押，于2015年6月在平安银行获得授信额度，截止2017年3月24日，在我行的贷款余额为21.42亿港币，质押的股份总数为34.34亿股。我行及股东中国平安(行情601318,买入)未持有辉山乳业股份。目前，辉山乳业已停牌，具体情况尚待辉山乳业公告澄清，我行正进一步了解相关情况，将采取各项措施保障信贷资金安全。

　　以2015年6月5日辉山乳业1.5港元/股的价格计算，34.34亿股质押股份对应的市值为51亿港元左右。现如今，这部分股份的市值仅剩下14亿港元，对应的贷款余额却高达21亿港元，平安银行的信贷资金陷入危险处境。

　　按常规理解，平安银行可要求杨凯等补充质押物、现金等，或者直接强制平仓变现。但从目前情况来看，都很难实施。杨凯的财富大幅缩水，各处股份质押都爆仓了，哪有什么股份可用于重新质押，至于现金也很难补充进去。另一方面，平安银行如果现在强平，股价会承受更大的压力，损失会加大。

　　再说回辉山乳业，其产品在辽宁特别是在沈阳区域的地位，大概就相当于维他奶在香港、双汇在河南、老干妈在世界！

　　辉山乳业的官网关于自己是这么介绍的：

品质如山，辉山乳业，东三省最大的本土乳制品企业能否经受住此次危机？

　　辽宁当地对辉山乳业也是相当重视。沈阳市政府官网显示，今年三月，辽宁省及沈阳市领导到沈北新区调研，深入部分重点企业实地考察，目的地之一就是辉山乳业。

　　该条消息称，作为国家农业产业化龙头企业，辉山乳业集团率先开创了“从田间到餐桌”的垂直整合经营结构，在全国范围内建设了多个全产业链乳品产业集群项目。省市领导实地考察了企业生产线，深入了解企业的发展和经营情况，充分肯定了企业产品市场占有率稳步提升的良好发展势头，鼓励企业进一步做好品牌宣传，不断提升企业的知名度和影响力。

　　此外，今年3月，在一场辽宁省较高规格的专题调研座谈会上，辉山乳业还同沈阳机床(行情000410,买入)集团、沈阳鼓风机集团、机器人(行情300024,买入)、东软集团(行情600718,买入)等围绕“辽宁制造业转型升级（爱基,净值,资讯）”的议题展开讨论。

　　至今日晚间，辉山乳业公告，公司将在完成查询后尽快发布公告。辉山乳业暴跌之谜，尚未完全揭晓。

　　那些年曾经大跌的港股：

　　1恒发洋参单日下跌90%

　　一只股票代码为“911”的股票恒发洋参（现已更名为前海健康）（00911.HK）在2016年1月28日开市便出现大幅度下挫，半小时内更下挫超过90%，恒发洋参的惊魂时刻自上午10点07分正式开始，公司股价突然大幅下挫，最低曾经暴跌94%，低见0.025港元，10点36分，恒发洋参宣布停牌，停牌前报0.034港元，下挫91%。

　　随后公司于2月16日复牌，并公告称，与潜在投资者于2月13日订立谅解备忘录，拟发行不少于280亿股认购股份，代价约2.8亿港元，拟定认购价为每股0.01港元。认购价为之前收市价0.074港元折让86.5%。潜在投资者将持有公司扩大后股本58.3%，恒发洋参主席兼大股东杨永仁持股将由目前的49.41%大幅摊薄至20.6%左右。

　　2德莱建业三个交易日大跌90%

　　在2015年10月9日通过配售上市的德莱建业，上市当天即暴涨1164%！首日收报4.1港元，盘中最高至6.9港元，较配售价0.325港元计算，最高涨幅高达20倍！

　　随后莱德建业开始暴跌，继10月26日大跌70%后，27日德莱建业再度暴跌67.26%，而28日再度跌10%，3个交易日股价竟跌去超90%，14日时候收盘价已经只有0.495港元！

3汉能薄膜单日大跌47%

　　汉能薄膜2015年5月20日早盘在24分钟内，股价从7.01港币暴跌至3.88港币，跌幅达47%，市值蒸发约1300亿港币。

　　在暴跌之前，汉能薄膜市值已经超过特斯拉和Twitter。总部位于北京的汉能控股集团在2011年宣布，李河君取得香港上市公司汉能薄膜发电的绝对控股权。公开的资料显示，李河君目前在汉能薄膜发持股比例高达75%。

　　4高银地产与高银金融单日暴跌均超40%

　　在汉能薄膜（HTF）断崖式暴跌一天之后，一场类似的断崖式抛售，令一家业务涵盖马球会到红酒的集团市值蒸发了逾160亿美元。

　　曾担任汉能大宗关联交易财务顾问的高银金融及“同门兄弟”高银地产2015年5月21日盘中均出现逾60%的暴跌，至收盘，高银金融跌43.34%，收于17.48港元。高银地产跌40.9%，收于14.36港元。两股合计市值蒸发超1300亿港元。其中高银金融市值蒸发近1000亿港元。

　　5恒大地产突遭做空后大跌17%

　　2012年6月21日凌晨，香橼在其网站上公布了一份长达57页的调查报告，报告称恒大地产集团已资不抵债，公司一直在向投资人汇报虚假信息，同时将股东的钱大肆挥霍在个人爱好上。

　　报告出现当日，恒大地产股价一度大跌17%，市值蒸发逾130亿港元。收盘跌11.4%至3.97港元。

　　恒大地产董事局主席许家印与21日午间紧急召开电话会议，驳斥香橼的做法。恒大地产则在22日发布详细澄清公告，对香橼的指控逐一进行反驳，称公司所有的项目都是依法依规取得，恒大地产实际借款仅为517亿元，净负债率处于67%的健康水平。其中，恒大董事局主席许家印在22日香港举行的全球投资者大会上声讨香橼：这是和平年代的战争！他们是侵略者，是土匪，是强盗！我们一定要彻底打垮这些掠夺者，捍卫东方企业的尊严！