摘要

　　自20世纪90年代初开市以来，中国股市已运行20多年了，涨涨跌跌如四季轮回，浸淫其中的老股民数量庞大，但命运却大不相同——有的爬出炼狱，升华成了超级赢家；有的反复挣扎，却从没摆脱韭菜的苦命。只要是打算进入股市，我们就一定想知道那些超级赢家是怎么玩股票的，他们靠什么秘诀让自己的本金不断翻番、快速增长？是的，谁都想一探究竟，哪怕就学一两招。但是对于大部分人来说，如果连A股的游戏规则都没搞清楚，又怎么能持续从中赚钱呢。那么，A股到底赚的是什么钱？

　　自20世纪90年代初开市以来，中国股市已运行20多年了，涨涨跌跌如四季轮回，浸淫其中的老股民数量庞大，但命运却大不相同——有的爬出炼狱，升华成了超级赢家；有的反复挣扎，却从没摆脱韭菜的苦命。只要是打算进入股市，我们就一定想知道那些超级赢家是怎么玩股票的，他们靠什么秘诀让自己的本金不断翻番、快速增长？是的，谁都想一探究竟，哪怕就学一两招。但是对于大部分人来说，如果连A股的游戏规则都没搞清楚，又怎么能持续从中赚钱呢。那么，A股到底赚的是什么钱？

　　一位知名卖方分析师曾说：“大家如果想靠股市发财，只可能有三种途径：一是靠上市公司，二是靠央行，三是靠别人。第一种靠的是经济，经济好，企业盈利就好。第二种靠印钞，央行印钞大家都开心，貌似大家都赚了钱，本质其实是钱多了，钱不值钱了。还有第三种是靠智商，赚了别人的钱。”这段话说得很精炼，道出了股市的几分天机。

　　首先，上市公司并不是持续盈利的。所谓“月有阴晴圆缺”，这其中有经济周期波动的因素，也有可能是技术革新引起的，例如，煤炭钢铁在经济火热的时候日进斗金，而在经济衰退的时候度日如年，传统机床因为数控机床的出现而迅速没落。而且，我们发现，当一个上市公司赚钱的时候，跟他处于同一个行业的上市公司也会赚钱的概率较大。

　　主营业务相同的一批上市公司往往被划到同一个“行业”或者“板块”，其中，“行业”通常是按照既定的规则划分的同一类股票的集合，例如银行、券商、钢铁、机械等；“板块”则多为从事新业务的同一类股票的集合，例如东方财富和同花顺，它们一个属于“互联网媒体”，一个属于“金融软件”，但它们因为业务的不断发展都被归入了“互联网金融”。

　　由于同一个行业或者板块在不同的时期表现出不同的景气特征，所以反映到股市上才会有“行业轮动”或者“主题炒作”等现象。简单地说，在恰当的时点买入那些盈利最好的板块，我们就赚到了“上市公司的钱”，而板块里最耀眼的那家上市公司便被称作“龙头股”。

　　其次，央行并不是持续宽松的。央行更多的时候喜欢“逆周期而动”：在经济持续走好的时候加息，抑制过热、防范通胀风险；在经济萎靡不振的时候放水，刺激增长、防范信用风险。此外，当贸易顺差带来的美元结汇大于外汇储备的流失时，货币总量也是增长的；反之则是减少的。因此，当经济增速维持高位时，央行加息初期不会一下子改变货币池子的大小，但当连续的加息导致经济减速后则会形成实质性的货币收紧。

　　实际操作中，由于央行无法精确预测经济的波动，所以它的行为通常会有3-6个月的滞后，因此央行的行为便与经济、股市形成了这样的三角关系：在大部分的时间里，央行与经济基本合拍，经济过热则货币偏紧，经济衰退则货币偏松，股市往往表现为震荡即非牛非熊；在某个不幸的阶段，经济衰退与货币收紧并存，此时往往是熊市的主跌浪期间。而最幸运的是，经济火热与货币宽松并存，此时往往是牛市的主升浪期间，这便是我们赚“央行的钱”的甜蜜时光。

　　最后，由于股市大部分时候并不是送钱的机器，所以震荡市或者熊市的时候，股民会陆续退场或者对其视而不见充耳不闻，然而，每次牛市开始了一段时间特别是牛市步入中后期时，周围人都会因为看到别人不断地炫耀赚钱的快感而发出不甘的呐喊——“不行，不能就这么干看着，我也要进股市赚钱！”当这样的股民不断加快入市步伐时，股票的价格就会逐步脱离其价值(或者说中枢)运行，通俗地说，本来10元钱一斤的猪肉会因为太多人想吃而飞涨到20元、30元甚至更高。一些投资者在10元以下的低位囤够了猪肉，然后在高位卖给我们这些急于“赚快钱”的人；那些狡猾的交易型高手不断在低位买入然后高位卖出，反复折腾。他们除了赚猪肉正常上涨的钱，还在赚散户情绪失控、不看价签就买猪肉的钱即“别人的钱”。

　　在短短20多年的历史里，中国股市历经数个牛熊轮回，每次股市都会出现大起大落，浸淫其中时可能迷迷糊糊，但回头看时却可以清晰地看到A股的运行之道。

　　·1999-2003年，经济疲弱、央行放水，互联网泡沫横行股市，但泡沫很快破灭并转入震荡市，“五朵金花”因为绝对低估而被挖掘出来；

　　·2005-2008年，全球经济火热共振、货币持续宽松，以金融地产为代表的周期股大发神威，但随着央行不断加息以及美国次贷的影响，股市转入大熊市；

　　·2013-2015年，经济下行数年后进入平台震荡，以移动互联网、机器人等为代表的新经济迅速发力，因此A股再次走出大牛市，但随着清查配资、人民币贬值等的影响再次转入熊市。

　　由此可见，A股的牛熊交替七年左右才来一次。虽然每一轮牛市的领涨板块不尽相同，但是从交易的角度依然可以找到非常类似的地方。首先，领头羊经过多年的底部调整蓄势待发，随后在牛市来临后不断突破阶段性新高，最后齐刷刷地创出历史新高，而落后的股票群则会在牛市后期紧紧跟上领头羊的步伐；此后，随着资金逐渐收紧，行至高位的领涨股持续下跌，不断突破阶段性新低，最后在底部长年宽幅震荡。

　　A股是趋势投资非常严重的市场，大部分人赚的其实是牛市的钱即“央行的钱”。每当牛市来临，好股与差股一起飞涨，呈现出极强的主题炒作特征。不得不承认的是，仅有小部分人可以挣到“上市公司的钱”和“别人的钱”，如果想赚到“上市公司的钱”，就必须在研究上下功夫，比别人先找到优秀的上市公司或者板块；如果想赚到“别人的钱”，则必须在交易上下功夫，心思敏捷、手脚麻利。或者说，大部分人在熊市或者震荡市里就是给他人做嫁妆的，或者是出来打酱油的，如果认清了这一点，我们赔钱的概率会降低很多。