每经记者 项义妹 每经编辑 曾健辉

　　3月15日，以风景区客运索道运输服务为主的三特索道（002159，SZ）发布2016年年度报告。报告显示，三特索道去年实现营收4.51亿元，同比增长5.30%，而同期归属于上市公司股东的净利润为-5394万元，同比下降225.42%，较2015年由盈转亏。

　　对此，三特索道在年报中称，亏损的主要原因是公司处于建设期和培育期的项目持续亏损；部分项目受环境和处置资产影响，亏损较大；全年管理费用、财务费用上升。

　　在披露年报的同时，三特索道预计，2017年1~3月仍将持续亏损，归属上市公司股东的净利润将亏损3000万元至4000万元。

　　去年公司业绩由盈转亏

　　三特索道主要在全国范围内从事旅游资源的综合开发，以风景区客运索道运输服务为主，景区、酒店餐饮和旅游地产业务为辅。

　　一直以来，三特索道的大部分营收来自于索道的收入，年报显示，索道营运收入占公司总营业收入比重为65.45%，毛利率为61.55%。

　　目前，索道在我国山地类旅游景区普及率较高，索道业务一直以高达60%的毛利率，被旅游行业称为首屈一指的“现金牛”业务。那么坐拥景区索道“香饽饽”的三特索道为何业绩不甚理想呢？

　　执惠旅游创始人兼CEO刘照慧向《每日经济新闻》记者分析称，索道营运本身成本高，回收期长，而三特索道主营业务单一，过于依赖索道收入，这就造成一旦索道业务不景气，整体营收必然受影响。此外，一线旅游景点早已被各大索道运营的资源型上市公司“瓜分”。所以除早期的布局外，三特索道后期布局基本上在二、三线景点，游客数量也不能与一线景区相比。

　　不过，刘照慧表示，三特索道从2015年开始，明确了树立“田野牧歌”品牌，以“无限亲近自然”为发展理念，依托现有资源，打造城市周边休闲度假旅游目的地的发展战略，如若能够把握住未来休闲度假旅游的大潮，精心打造符合旅游大消费趋势的产品，推出个性化服务，同时再改进经营管理，三特索道实现业绩逆转未尝不可能。

　　负债率逐年攀升

　　事实上，三特索道一直在寄望通过重组加快多业态布局，并在2015年下半年宣布收购园林生态企业苏州枫彩生态农业科技集团有限公司，意图借此丰富自身业务领域及经营范围，不过最终却事与愿违。

　　今年1月4日，三特索道宣布，因收购对象经营业绩不及预期而终止此次重组。值得注意的是，该重组的流产也导致了公司现金流紧张的问题得不到缓解。

　　三特索道此前发布的重组草案显示，拟募集配套资金9.8亿元，扣除中介机构费用后将用于支付交易的现金对价、增资全资子公司田野牧歌公司投资“三特营地”项目、偿还银行借款以及补充流动资金。

　　目前，三特索道处于产业扩张期，较大的年度投资规模使得公司对资金的需求量增大。近年来，三特索道的资产负债率逐年攀升。

　　2014年与2015年，三特索道的资产负债比率分别为45.11%和46.34%，2016年这一数字攀升至66.47%，高于同行业上市公司平均水平，公司整体运营面临较大的资金压力。

　　与此同时，公司的财务费用也在相应增大。2016年，三特索道的财务费用为5627万元，相比2015年的4929万元，同比增加14.17%。

　　从年报来看，三特索道短期内资金存在的缺口较大。根据披露，三特索道截至2016年末的货币资金为1.04亿元，较期初减少41.37%。同时，公司短期借款余额为1.4亿元，一年内到期的非流动负债余额为2.22亿元，短期资金缺口达到2.58亿元。此外，三特索道的长期借款为8.25亿元，占总资产比例为32.05%。

　　三特索道也在年报中坦承，遇国家银根紧缩，财务上资金周转不畅，公司将会出现偿债风险。公司方面还表示，将发力资本市场，采取多种融资方式加快在建项目的建设，缩短开发周期，降低开发成本。同时，利用上市公司资本市场的平台优势进行产业整合，加速做大公司的营收和资产规模，增强竞争力。

　　对此，《每日经济新闻》记者多次试图致电三特索道董秘办采访，至截稿前电话一直无人接听。