A股牛市真的需要“七年一遇”吗？

　　每逢市场稍有起色，就可能引起市场看多情绪的高涨。然而，纵观中国股市的历史走势，却基本上离不开“牛短熊长”的格局，甚至A股牛市行情还存在“七年一遇”的现象。

　　1999年的519行情，对老股民而言，印象非常深刻。从1050点附近的启动点，到2001年6月14日创出的2245.43高点，累计涨幅超过一倍。然而，市场好景不长，自股市创出当时新高后不久，却面临长达数年的熊市行情，并于2005年6月6日创出998.23低点。换言之，历经多年的时间，股市重返多年之前的启动点。

　　2006年至2007年，中国股市又一次走出了一轮大牛市行情，而此次牛市行情的撬动，或多或少得益于股权分置改革，且解决了长期存在的流通股与非流通股的问题。受此影响，股市从1000点附近飙升至6124高点，用时近2年的时间。然而，回顾2006年启动的那一轮牛市行情，其距离1999年519行情也已有七年之隔。

　　不可否认，股权分置改革会解决不少历史问题，但同样也会产生出新的问题。随之而至的，则是改革后上市公司持股成本的差异化，以及大小非解禁的后续问题，却困扰着市场的后续表现，而2007年年底至2014年，中国股市也基本上处于下降通道中运行，也恰恰印证了市场“牛短熊长”的特征。

　　用时近七年的时间，在2014年下半年，随着沪港通的正式通车，伴随改革牛、杠杆牛的崛起，中国股市又一次迎来了短暂性的牛市行情。不过，自2014年下半年启动以来，那一场杠杆牛市，却仅仅运行了不到一年的时间。在此期间，股市完成了近3000点的涨幅，而部分上市公司凭借“互联网+”或并购重组的热门概念，由此获得了股票市值的大幅膨胀，大股东自身身价也因此水涨船高。

　　杠杆资金，本身具有助涨助跌效应。涨起来凶猛，跌起来惨烈，这也是14、15年杠杆牛市行情的真实写照。时至今日，距离15年杠杆牛市的泡沫破裂，已经有接近2年的时间。但，经历了一轮轰轰烈烈“去杠杆化”、“去泡沫化”的过程之后，股市元气也有待修复，而市场投资信心的修复也缓慢进行。

　　纵观过去多年的时间，中国股市的牛市行情似乎存在“七年一遇”的现象。很显然，这对本身投机性较强的市场而言，也是一种难言的煎熬。

　　从2007年的大牛市泡沫破裂，到2015年杠杆牛市泡沫的快速挤压，这两轮大牛市后的市场表现，都几乎存在一个漫长的“去泡沫化”过程。

　　实际上，对于长期处于“牛短熊长”的中国股市来说，牛市的激活并不容易，而当市场赚钱效应得到全面性激活，则是各路资金的蜂拥而至，乃至陷入至极度狂热的投资氛围之中。但，一旦牛市行情形成重要性的拐点，则市场的恐慌情绪也基本上达到了极致，而股市完成“由牛转熊”的过程，也是悄然无声的。最后，一轮牛熊转换过程完成之后，股市财富也基本上获得了重新洗牌的结局。

　　牛市“七年一遇”，这往往体现出市场心理层面上的恐惧情绪。然而，当前一轮行情泡沫得到充分挤压，且多数投资者基本上可以走出前一轮下跌行情阴影的时候，则往往暗示出股市有望重获生机，下一轮牛市的出现也为时不远了。

　　除此以外，我们需要注意中国股市颇具“政策市场”的特征，而以政策作为主导的市场，却会提前为市场释放出更具有标志性的信号。随着股市政策环境的持续回暖，配合股市泡沫的充分挤压，才能够重新吸引更多的资金步入市场，进而刺激股市的上涨，乃至牛市行情重新激活。

　　时下，股市自15年5178高点，已经有40%左右的跌幅，市场“去杠杆化”、“去泡沫化”的过程，也几近尾声。但，重新激活起股市走牛，也并不轻松，而股市得以走牛，还得需要多重因素的合力推动。

　　“抑制资产泡沫”基本上为股市的发展大方向定了调，而提升直接融资功能，加快实现股市IPO堰塞湖的泄洪作用，也似乎成为了市场多方的共识。由此一来，中国股市确实需要具有适度的投资活力，才得以满足股市完成这一系列的目标任务。

　　距离15年下半年的股灾风波，虽然时隔近2年的时间，但仍有不少投资者难以走出股灾风波的阴影。或许，要让多数投资者走出股灾风波的阴影仍需要不少的时间。在现阶段内，股市实现大牛市的概率并不高，且底部震荡的过程仍不够充分，但维系股市适度的投资活力，以维持股市投资与融资功能的相对均衡发展，还是可以有所期待。