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48只个股评级调升至“买入” 6只潜力股涨幅有望超三成
近两个交易日，沪指震荡调整，并接连在日内触及30日均线。对此，分析人士表示，在2017年初以来的反弹走势中30日均线均扮演着重要角色，因而该点位的支撑力度也成为判断市场短期走势强弱的重要参考指标，因此，在确认30日均线有效支撑前，短期操作仍需警惕风险，择股方面，建议关注基本面迎来拐点且股价处于相对低位的个股，做到攻守兼备，而从近期受到研究机构调高投资评级的个股中挑选或是一条捷径。
《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计显示，上周两市共有48只个股被机构调高至“买入”投资评级，其中，航天电子(3家)、杰赛科技(3家)、安琪酵母(2家)、富瑞特装(2家)、华东医药(2家)、巨化股份(2家)、水晶光电(2家)等7只个股上周均获得2家或2家以上机构调高投资评级。
分析人士表示，通常来看，机构调高个股投资评级，主要有三方面原因，第一，内生式增长，行业景气度明显改善或公司业绩增速大幅超过行业平均水平；第二，外延式增长，通过并购重组等方式，改善公司经营状况或进入高景气度行业；第三，股票股价存在超跌。综合来看，机构调高评级的个股当前估值普遍低于行业平均水平，或未能反映出公司真实价值，因而这类个股未来不仅涨幅空间更高，且具备不俗的防御性。
业绩方面，上述48家公司中有12家公司已披露2016年年报，其中南钢股份实现业绩扭亏，兄弟科技实现归属母公司净利润同比翻番，千金药业、华东医药、小天鹅A、航天电子等公司业绩增幅均超过两成。业绩预告方面，绵石投资、阳泉煤业、兖州煤业、中颖电子、安琪酵母、广联达等公司均预计2016年度净利润同比增长超过100%，益生股份则有望在报告期内实现业绩扭亏。
估值方面，上述个股中，有9只最新动态市盈率均在30倍以下，广发证券(14.62倍)、金融街(16.06倍)、北京城建(16.68倍)等个股最新动态市盈率不足20倍，而其余6只估值较低的个股分别为：小天鹅A、奥康国际、华东医药、益生股份、安徽水利、深圳机场。
事实上，上述个股在上周也整体实现了尚佳的市场表现，在48只个股中，有28只实现逆市上涨，占比近六成。包括安琪酵母、绵石投资、郑煤机、黄山旅游、好莱客、小天鹅A、友邦吊顶、华东医药等个股期间累计涨幅均超过5%。
投资策略上，这48只被上调投资评级的个股中，有14只个股还获得了机构给予的未来目标价，福田汽车(46.11%)、用友网络(42.04%)、白云山(35.46%)、浙报传媒(33.37%)、顺络电子(32.60%)、富瑞特装(32.40%)等6只个股投资机会最被看好，最新收盘价较目标价涨幅空间均超过30%，此外，安徽水利(29.15%)、光迅科技(25.00%)、晨光生物(24.87%)、华东医药(21.57%)等个股也被机构预测有超过20%上涨空间，值得跟踪观察。
富瑞特装
富瑞特装:天然气产业复苏态势稳定,LNG业务有望发力
富瑞特装 300228
研究机构：安信证券 分析师：王书伟 撰写日期：2017-03-03
天然气复苏趋势已定,业绩有望触底反弹:2016年,公司实现营业收入7.9亿元,同比下降39.38%,实现归母净利润-2.92亿元,同比下降1881.04%。业绩下降主要是因为16年国内LNG应用装备市场需求大幅下降及同期国际海工装备市场也处于低谷,此外,2016年公司计提大额减值准备,致使公司亏损较为严重。
公司是LNG领域龙头企业,主营LNG液化、储存、运输及LNG车用瓶占总营收的95%。2017年国际油价持续上涨,油气差价逐渐拉开,天然气应用经济性明显改善,公司业绩有望强势反弹。
LNG需求回暖,车用瓶销量有望持续增长:LNG价格低于管道气价格,使用LNG更具经济性。随着LNG接收站(13个)与分销站逐渐增多,LNG槽车需求回暖(一个收站需要配置300-500台槽车),从而使得车用瓶销量大增;此外,GB1589的实施导致运输行业用车紧张,中重卡销量整体得到提升,叠加LNG重卡经济性的改善,也促进了LNG重卡的销量的提升,车用瓶的销量也随之高涨。据调研,公司车用瓶市占率达35%,产能约8万/年,将充分受益于LNG产业的复苏。
股权激励计划出台,利益绑定添加新动力。2017年2月,公司拟向123名激励对象按6.58元/股的价格授予436.1万股限制性股票,按13.15元/股的价格授予436.1万股股票期权。限制性股票的解锁条件和股票期权的行权条件均为2017-2019年净利润不低于2500/3500/4500万元。此次股权激励若顺利实施,能够有效的将员工和公司的利益绑定在一起,从而为公司业绩增长添加新动力。
投资建议:预计公司2016-2018年的净利润分别为-2.92/0.80/1.62亿元,EPS分别为-0.62/0.17/0.34元,分别对应PE为-23/83/41倍;首次给予买入-A的投资评级,6个月目标价为18.30元。
风险提示:油价下跌,LNG价格上涨,气改政策推动缓慢。
顺络电子
顺络电子业绩快报点评:新产品快速增长,电感龙头稳步前行
顺络电子 002138
研究机构：渤海证券 分析师：徐勇 撰写日期：2017-02-24
事件:顺络电子发布2016年业绩快报,实现营业收入17.36亿元,同比增长31.61%,实现利润总额3.89亿元,同比增长34.31%,实现归属上市公司股东净利润3.58亿元,同比增长35.93%。
点评:
新产品爆发式增长,电感龙头稳步前行
2016年公司的总销售、总利润、人均销售均创历史新高,公司的营收和净利润增速基本符合市场一致预期。公司的主营业务竞争优势进一步提升,对新技术的持续投入并进行新产品的转化是公司能够保持业绩稳步增长的重要因素。公司在核心材料和重大工艺术上取得了重大突破,研发的新型高端电感产品0201叠层电感、WPN合金粉功率电感、铁氧体绕线电感均呈爆发性增长,已成为公司的主力产品。公司通过产业链上下游以及产学研的合作进行资源整合并形成协同效应,目前已经取得实质性进展。公司业绩有望持续稳步增长。
多元化产品打开空间,夯实公司成长动能
公司立足于通讯、消费类市场,向汽车电子、物联网、新能源、特种工业电子行业领域拓展的多元化产品策略初步取得成效,不断增强同下游 行业和主流客户的配套能力。公司16年初加大对陶瓷产品的投入,陶瓷指纹片产品取得了快速成长,公司开拓汽车电子业务取得实质性进展,汽车电子产品有望迎来快速增长。2016年度末公司被工信部列为第一批中国制造业单项冠军示范企业,表明公司在细分产品市场已经具备国际领先优势。我们认为公司在新市场新应用领域的布局及发展将会提升公司未来的成长动能,助力公司成为世界顶级电子元器件厂商。综上,我们调整盈利预测,预计公司2017-2018年EPS分别为0.69、0.89元,对应PE为27倍、21倍。维持“增持”评级。风险提示:新产品新客户拓展受阻,销售业绩不达预期。
浙报传媒
浙报传媒:出售新闻资产,传媒国改先锋轻装上阵构建互联网版图
浙报传媒 600633
研究机构：中投证券 分析师：张镭 撰写日期：2017-03-10
公司近日发布重大资产出售暨关联交易预案,明确了拟向控股股东浙报控股出售包括16家报刊和浙江在线门户网站等21家子公司股权。21家标的公司股权评估值为199,671万元,以现金作为支付对价。
点评:
出售新闻资产,聚焦互联网业务,有利于提升估值水平,也为新兴业务发展获取丰厚的资金支持。由于纸媒受新媒体冲击严重,广告发行印刷业务承压,行业估值水平较低,出售新闻传媒资产而聚焦于更具成长性的互联网新兴业务,有助于整体估值水平的提升。此次出售资产将获得近20亿的资金,有利于公司继续依托国有控股股东背景和资源,充分利用资本平台,寻找优质资产,拓展互联网业务范围。
文化国企改革先锋,持续释放活力。浙报传媒是最早进入资本市场的党报,对政策风向的判断力、改革执行力处于行业前列:2011年借壳上市,业内最先进行采编与经营改革;2013年公司收购边锋和浩方,率先向新媒体转型;2016年又定增发力大数据业务。此次剥离传统业务,是对十八大以来提出的关于推进国有文化企业分类管理的要求的积极响应。由于报刊资产的监管相对于其他传媒资产更为严格,此类资产置出有助于上市公司其他资产释放更多活力,赋予更大的发展空间。
数字娱乐+大数据业务+文化产业投资构筑互联网文化版图。1)数字娱乐:边锋和浩方的棋牌桌游等业务稳定发展的基础上,一方面形成了覆盖直播平台、赛事举办、网吧渠道、游戏研发的电竟全产业链布局:另一方面,游戏基础上,通过投资拓展到了互联网文学、影视制作(唐人影视)等领域,有助于IP-体化运营。2)大数据:20亿大数据中心定增项目落地,作为浙江省的传媒国企,有当地政策支持的区位优势、丰富的用户数据储备等先发优势,未来将以大数据交易中心+互联网数据中心+大数据创客中心+大数据产业基金四位—体的方式,为公司创造新的盈利增长点。3)文化投资:东方星空向FOF转型,提升国资运营效率:主要储备项目包括华数传媒3.27%的股权(约8.2亿元)、已挂牌新三板的缔安科技、铁血科技、东方嘉禾,已获准挂牌的唐人影视,筹备新三板挂牌的爱阅读、海誉动想,以及龙渊网络、杰拉网咖、上海起凡、在线途游、百分点、安恒信息、信柏科技、百融金服等项目。整体的项目储备市值近10亿元。
盈利预测及估值:考虑到16年公司持有的华数传媒股权科目变更,影响投资收益5.7亿,影响归母净利润2.5亿,假设新闻传媒资产出售17年完成,游戏类业务及文化产业投资收益保持增长,大数据业务随着交易中心及数据中心建成后逐步投入使用贡献部分收入,暂不考虑未来潜在的处置长期股权投资的影响,预计16-18年归母净利润为7.57/6.27/8.01个亿,考虑到未来大数据业务还将持续释放业绩,给予17年40倍PE,则内生业务的合理市值为251亿。出售新闻资产(合并口径净利润为2.2亿,不扣少数股东损益)虽短期可能影响公司的经营利润,但将使公司获得20亿的现金用于互联网资产的投资,按一级市场互联网资产估值12倍PE,二级市场40倍PE计算,有望撬动67亿的市值;则公司中期合理市值为318亿,看好公司传媒国改先锋的锐意进取精神以及管理团队超强的执行力推动长期持续做大做强,强烈推荐。
风险提示:资产剥离进展不顺利风险,游戏业务发展不及预期的风险,大数据项目回收期延长的风险。
白云山
白云山:凉茶行业和公司净利率双拐点+中国伟哥龙头+混改持股高激励
白云山 600332
研究机构：东吴证券 分析师：马浩博,全铭 撰写日期：2017-03-02
凉茶行业逻辑类似啤酒,集中度够高,费用下降带来净利率拐点。
凉茶市场规模约400亿,销量增速降至4%低点。加多宝与王老吉行业双寡头市占率达80%,红罐判决成为行业竞争趋缓的转折点,逻辑类似啤酒,集中度足够高盈利拐点到来:(1)无糖和新包装等结构升级;(2)加多宝下滑+控费:加多宝产能扩张带来的折旧吞噬凉茶利润,其他业务如昆仑山和澳牧儿童奶均亏损,好声音赞助取消,更换管理层战略收缩;(3)双寡头格局下,王老吉和加多宝促销改善的边际影响大,行业利润率有大幅提升空间。两个寡头之间的竞争,我们判断最后的结果大概率会走向合作。
王老吉迎来收入和盈利能力提升的拐点。公司经过混改后广东政府大力支持,我们判断未来两年王老吉的市占率大幅提升。王老吉17-18收入10%以上增长达到100、110亿水平,当前净利率对照其他饮料大单品20%的净利率有一倍提升空间,预计17-19年净利率8%、10%、14%,18年净利11亿,给予25倍PE,市值275亿。
金戈是南药板块最大增长点。根据中国国家统计局数据,中国的勃起障碍患者人数约1.27亿,患者年轻化趋势明显,潜在市场规模将达到百亿。伟哥终端10亿销售额。放开专利保护后,金戈首仿16年销售约4亿,终端10亿规模接近伟哥,14-16年复合增长翻倍。
金戈渠道和价格优势明显,毛利率超90%。虽后续仍有仿制药申报,金戈已占据先发优势。预计18年销售额8亿规模,净利率20%,净利1.6亿,给予30倍PE,对应市值48亿。
中成药受益新版医药目录调整,大商业、大医疗多品类布局。公司三代雷公藤制剂与三公仔小儿七星茶首次进入医保目录,华南地区最大的医药零售网络和医药物流配送中心,入股一心堂,成为国内体系最健全的区域龙头。预计18年扣除金戈医药板块整体净利9亿,20xPE对应市值180亿。
员工持股带来较高安全边际,定增现金近80亿,其他业务估值低。当前股价权高于持股价10%,具有较强安全边际。定增78亿中主要来自广州市政府,国有资源注入预期。引进的战略投资者云峰(阿里巴巴),将开拓公司医药电商以及互联网医疗业务。
此外公司还有待拆迁土地,未来也将产生收益。目前公司市值扣除定增+拆迁仅值325亿。
盈利预测与估值:公司核心看点在凉茶和金戈业务,分步计算市值:18年凉茶业务市值约275亿;金戈市值48亿;扣除金戈的医药板块市值约180亿,合计18年总市值约503亿。对比目前公司市值405亿,扣除定增+拆迁后仅值325亿,市值还有很大空间,首次覆盖给予“买入”投资评级。
风险提示:食品安全风险、原料价格风险、国改不达预期。
用友网络
用友网络:软件、云服务、金融业务三大业务助推公司再度启航
用友网络 600588
研究机构：中信建投证券 分析师：武超则,程杲,韩鹏程 撰写日期：2017-03-08
软件龙头受益于国产化浪潮
软件国产化替代时机成熟,空间巨大。用友是国内最大的管理软件厂商,市占率31%,具备丰富大型客户实施经验;其核心高端产品NC系列经历多年迭代,在性能与可靠性方面与SAP、Oracle差距已经急剧缩小,具备了与国际软件巨头同台竞技的能力。
ERP等管控系统涉及企业核心商业机密,国外厂商在该领域的长期把持,尤其是大型关键行业央企亟待国产软件保驾护航。目前ERP高端市场主要为国际厂商所主导,仍存在约100亿元的可替代空间,我们认为用友将在国产化浪潮的推动下成为管理软件高端市场的王者。
云化趋势推动公司从软件向服务转型
2016年中国企业云服务市场继续高速增长,交易规模达520亿元,同比增长31.9%,未来仍将保持这一增长势头。
公司积极拥抱云服务转型趋势,针对不同定位的客户推出全方位产品线。对高端客户推出iuap私有云平台,对小微客户提供畅捷通公有云平台,帮助企业实现内外部、云端与本地之间的异构数据集成管理。目前iuap3.0已经拥有500多家大中型企业客户,畅捷通小微客户106万,较年初增长75%,实现营业收入2658万,同比增长41%,增速远超传统软件收入。
公司在数字营销、智能制造、共享服务、社交与协同办公等方面布局深厚。用友优普16H实现净利润1.21亿,同比增长54%。
金融业务双轮驱动利润增长
通过畅捷通等支付业务,公司掌握企业用户的支付行为习惯和交易数据,为公司发展企业画像、产融结合等业务提供数据支持。公司友金所依托用友庞大客户群体,互联网业务顺利开展,2016H1实现营业收入7175万,同比增长224.2%。
盈利预测
我们预计公司16-18年实现营业收入为48亿、66亿、85亿,归属母公司净利润为3.1亿、5.2亿、7.7亿,三年复合增速为33%,对应EPS为0.21、0.36、0.53。,2017年目标价27.3元。
福田汽车
福田汽车:宝沃BX7持续热销,品牌复活再造经典
福田汽车 600166
研究机构：中银国际证券 分析师：彭勇 撰写日期：2016-12-09
公司公布2016年11月产销快报:11月汽车销量49,048辆,同比增长22.8%,总体表现强势。其中SUV销售5,412辆,同比增长2405.6%,预计宝沃BX7的贡献超过5,200辆。宝沃BX7热销带动公司销量及收入大幅增长的同时,也为后续推出的BX5、BX6等多款产品奠定品牌基础,预计2017年3月底前上市的紧凑型SUV BX5有望达到8,000-10,000的稳定月销量规模,2017年宝沃有望实现16-18万销量。我们维持对公司的盈利预测,预计2016-2018年全面摊薄每股收益分别为0.05元、0.37元和0.52元。考虑到公司商用车业务盈利改善,宝沃打开高增长SUV市场,以及布局无人驾驶超级卡车等新兴领域,维持目标价6.00元与买入评级。
支撑评级的要点
宝沃BX7产销量持续攀升,成功打开高增长SUV市场。公司11月SUV销售5,412辆,环比增长18.0%,我们估计福田萨瓦纳销量约占200辆左右,超过5,200辆为宝沃BX7贡献,产量进一步提升达5,679辆。宝沃今年销量有望突破3万辆,预计2017年3月份左右上市的紧凑型SUV BX5稳定月销量将达8,000-10,000辆。目前宝沃经销商数量已经达到约100家,2017年底有望达到200家,强大的经销商网络将助力品牌热销,预计全年实现16-18万辆SUV销量将是大概率事件,将大幅提升公司收入及利润规模。宝沃品牌未来有望成为国内乘用车市场重要参与者,并走向国际舞台。
行业迎来复苏,传统商用车业务盈利有望改善。GB1589-2016的实施与治超新规带来巨大购车需求,重卡行业复苏明显。随着配套零部件厂商扩大产能满足供应需求,公司产销规模随之扩大,预计公司中重卡销量2017年会有较好增长,福田戴姆勒公司有望扭亏为盈。国五标准的全面实施推动轻卡2017年或有提前购买潮,轻卡结构持续优化有望加强其盈利能力。为之配套的福田康明斯(重卡及轻卡发动机)盈利也有望实现大幅增长。
评级面临的主要风险
1)宝沃汽车销量不及预期;2)固定成本及费用增加超预期; 3)与北汽股份同业竞争。
估值
我们维持对公司的盈利预测,预计2016-2018年全面摊薄每股收益分别为0.05元、0.37元和0.52元。采取分部估值法,给予公司商用车业务1倍市净率,以宝沃汽车2017年业绩为基础,给予其乘用车业务15倍动态市盈率,维持目标价6.00元与买入评级。
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