保险业：2017年回归保障，首月万能险保费收入收缩

　　两会聚焦保险供给侧改革，聚焦养老、聚焦农业、聚焦保险资金支持实体经济渠道，2017年保险行业回归保障，服务民生的主体将延续。在改革与发展中，行业分化将更为明显，而大型险企始终坚持价值发展战略，因此将更能在行业调整中加速发展。就四大险企开门红产品来看，预定利率下调了0.5-1个百分点。在成本调低的同时投资收益上升，因此利差空间增大。目前四大险企2017年P/EV为0.9倍，处于历史低位，建议积极关注加大配置。推荐中国人寿、中国太保、中国平安、新华保险。

　　银行业： 资金面和基本面有支撑，把握真改革真成长银行股

　　资金面来看，货币政策稳健中性，影子银行资金回流正规金融体系；新股发行提速，银行股是最适合做打新持仓市值的品种；牌照价值、估值低位、高ROE、稳定的高股息回报等优势，持续吸引产业资本投资。基本面来看，2017年净息差下行幅度会减少；基建投资及消费金融发展对规模的拉动效果会放量；不良贷款ABS发行，地方性AMC，成立运作，多省市地方政府开启市场化债转股专项计划，预计今年不良贷款压力整体可控。今年行业看点在于结构调整，重点把握真改革真成长银行股：招商银行、光大银行、南京银行、宁波银行、北京银行。

　　证券业：市场逐步改善，2月券商业绩改善

　　市场环境趋暖，前期利空出尽，多个利好因素叠加，交易活跃度稳步攀升。22家上市券商2月营收104亿元，环比上升1.2%；实现净利润41亿元，环比上升23%。两会如期召开，指出金融领域重点任务，深化多层次资本市场改革，完善主板市场基础性制度，规范发展区域性股权市场。今年4月《证券法》将第二次提请全国人大常委会审议，对于基本交易制度、多层次资本市场、投资者保护等有较多的表述，将弥补资本市场短板。2017年券商股估值处于历史低位水平，大券商PB水平1.4倍左右，PE水平14-15倍。推荐广发、光大、长江、国元、兴业、宝硕股份、国盛金控。

　　行业热点

　　保险业：两会聚焦保险供给侧结构性改革。银行业：2月社会融资规模及金融数据公告。证券业：市场逐步改善，2月券商业绩改善。两会圈定金融监管及多层次资本市场改革任务，证券法修订在审。

　　风险提示：市场波动风险、改革推进不及预期、政策风险。