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唐人神：业绩靓丽，内伸外延驱动新一轮高增长！
事件一：17年2月27日，公司发布2016年业绩快报，报告期内，实现营业收入109.6亿元，同比增长16.38%，实现归属于上市公司股东净利润2.02亿元，同比增长147.13%，EPS为0.41元，同比增长113.49%.
事件二：17年2月27日公司公告龙华农牧资产过户手续办理完成并变更登记至公司名下的公告，龙华农牧成为公司控股子公司，公司持股90%。我们的分析和判断：
公司战略重定位+下游景气传导，饲料销量增长加速！公司积极调整产品结构：教槽料、乳猪料销售比例不断提高，在产品结构优化的同时叠加饲料原料成本下降，公司饲料业务盈利能力得到提升。据我们草根调研，公司积极调整产品及客户结构的战略调整效果显现，饲料销量二季度来环比持续增长！盈利能力提升+销量增长，推动公司16年利润大幅提高。随着饲料行业复苏趋势明显+积极调整产品及客户结构，将进一步推动公司销量逐渐加速，我们预计17年公司销量将进一步提速：预计公司2016-17年饲料销量仍将保持高速增长，饲料业务将推动公司业绩。唐人神目前饲料业务发展方向，从优质优价的道路，重新定位为做好产品价格不贵，实现战略转变。公司制定了“销量环比增长压倒一切、产品结构调整增利润、1+5成本管理增强竞争力”的工作思路，战略效果显现，预计饲料业务进入新一轮成长期。
猪价预计持续高位，出栏量大幅增长贡献业绩弹性。
目前能繁母猪仍处于低位，补栏速度低于预期，预计能繁母猪存栏将长期低位震荡，甚至短期下降，主要原因：
1）环保因素淘汰母猪：15年以来对养殖业环保监管趋严，导致大量小养殖户被迫关闭猪场，一方面直接带来母猪、生猪淘汰，另一方面也直接限制补栏基数。
2）自然淘汰母猪：上一轮能繁母猪高位为12-13年，能繁母猪正常的周期在3年左右，当前处于能繁母猪淘汰的高峰期，自然淘汰力度加大。
3）信心等因素：经过上一轮漫长的深度亏损，本轮小养殖户补栏母猪相对较为谨慎，养殖环节专业化更为明显，小养殖户更倾向于补栏仔猪，育肥后出售。能繁母猪存栏的低位意味着养殖将持续高景气，预计猪价将维持高位。另一方面通过合资企业、“公司+农户”等方式自建产能，本次公告顺利完成过户龙华牧业90%的股权加速了产能储备，养殖业务的拓展将极大提高公司的盈利弹性。
内生外延双驱动，新一轮成长在即公司制定了“全面推进种苗、饲料、肉品、养殖和并购投资五大业务板块有竞争力的商业模式的打造，全面启动自我建设扩能与资产重组购并相结合的“双轮驱动”发展模式”的发展思路。内生方面：公司投资扩大饲料产能及生猪出栏规模，完善养殖一条龙产业链。据公司公告，公司签署协议投资2亿元建设年产30万吨高科技饲料生产线，并且设立合资公司淮安湘大骆驼饲料有限公司作为该生产线的投资建设主体，此次投资建设的饲料生产线以绿色高科技饲料产品为主，在扩大公司产能规模的同时符合饲料行业发展发展。另外，公司签署协议投资2亿元建设年存栏基础母猪15000头良种商品猪苗场，年出栏量30万头，主要用于良种繁育和生态养殖，目的是通过新建、改扩建和龙头带动基地、建立养殖联合体的方式，打造安全放心生猪产业链一体化工程生猪养殖板块规模继续扩大进一步完善了集种苗、饲料、养殖、肉品销售为一体养殖产业链。外延方面：此前已收购饲料及养殖企业，考虑当前养殖处于景气高位，预计公司的外延式并购将首选饲料、肉品领域。
投资建议：我们预计2016/17/18年，公司净利润分别为2.02亿/3.53亿/4.5亿元，同比增长147.1%、74.6%、27.5%，对应EPS 0.41/0.72/0.91元，维持“买入-A”评级，6个月目标价18元。
风险提示：销量增速不达预期；猪价下降超预期。
登海种业：业绩稳健，期待优质品种持续放量！
事件：17年2月27日，公司发布2016年业绩快报，报告期内，公司实现营业收入16.04亿元，同比增长4.81%；实现归属母公司净利润4.44亿元，同比增长20.51%，对应EPS为0.50元。我们的分析和判断：
主打品种持续放量驱动业绩稳定增长：15年，受南方锈病的影响，黄淮海地区进入全面换代期，占据黄淮海地区推广面积头把交椅近10年的郑单958被逐渐替代，公司的登海605、登海618、先玉335、凭借其在抗青枯病中的优异表现，市场竞争力加强，推广面积进一步提高。当前玉米价格处在低谷+竞争加剧，种子价格面压力，登海605在15/16销售季推广面积约1700万亩，主打品种的持续放量是公司业绩增长的主要驱动力。
玉米价格或企稳，公司环境边际有望改善。根据草根调研，16年国家计划调减玉米种植面积1000万亩，实际调减约3000万亩，预计17年将继续调减约2000万亩，玉米种植面积调减幅度减弱,玉米价格逐步企稳，上游种子、种植服务商环境边际将得到改善。我们预计公司主打品种登海605、618仍将延续增长惯性，16/17销售季，预计登海605推广面积有望达到2000万亩，登海618达到400万亩。
当前行业进入市场化改革深化阶段。政策的调整方向是建立商业化育种体系,推进种企兼并收购做大做强。面对行业的变化,从公司的经营动向看,公司的经营理念及方式出现积极转变的迹象,这将为公司的成长注入新的活力,有望为公司估值提升打开新空间。
投资建议：
公司是国内杂交玉米种子龙头企业，研发实力雄厚，品种梯队完善，具备穿越行业周期的潜能。预计2016-18年公司净利润分别为4.4、5.9、7.6亿元，对应EPS分别为0.50、0.66、0.86元，同比增长20.5%、31.8%、29.9%，给予17年32倍PE，则6个月目标价21元，维持“买入-A”评级。
风险提示：自然灾害风险；政策风险;玉米价格波动。
汉得信息：营收高速增长，积极拓展智能制造等新业务领域
事项：
汉得信息发布2016年度业绩快报，实现营业收入17.46亿元，同比增长43%，实现归母净利润2.36亿元，同比增长10%，EPS为0.28元。
平安观点：
公司营业收入实现高速增长：根据公司2016年度业绩快报，公司2016年实现营业收入17.46亿元，同比增长43%；实现归母净利润2.36亿元，同比增长10%。公司营业收入实现高速增长，我们判断主要得益于：（一）2016年公司在手订单饱满，随着人员的扩充，交付能力进一步提升；（二）公司2016年完成了上海达美的收购，上海达美业绩并表。公司归母净利润增速低于营收增速，我们判断主要是因为：（一）公司2016年人员快速扩张，新员工人数增加较多，导致项目毛利率有所降低；（二）公司2016年在汇联易、供应链金融等新兴业务领域加大投入，导致期间费用率有较大幅度的上升。
使用超募资金用于建设智能制造及企业互联网转型解决方案产品中心，为未来培育新的业绩增长点：2017年1月，公司公告公司董事会审议通过《关于使用超募资金用于建设智能制造解决方案产品中心及企业互联网转型解决方案产品中心的议案》，同意公司使用超募资金2亿元建设智能制造解决方案产品中心及企业互联网转型解决方案产品中心。其中8000万元用于投资建设智能制造解决方案产品中心，1.2亿元用于投资建设企业互联网转型解决方案中心。2017年2月，该事项获得公司2017年第一次临时股东大会批准。
智能制造解决方案产品中心项目和企业互联网转型解决方案产品中心项目的完成，将进一步提升公司在企业级IT服务市场的竞争优势，提升公司在满足企业信息化核心需求方面的服务水平和市场竞争力。这两个项目的预计投入期均为1年，项目达产后，实现的利润将显着增厚公司业绩，成为公司未来新的业绩增长点。我们预计，这两个项目将在2018年开始为公司贡献利润。
实际控制人增持彰显公司发展信心，项目跟投合伙人计划强化员工激励：2017年1月18日，公司公告公司实际控制人陈迪清、范建震拟合计增持公司股票不超过人民币7000万元。1月25日，公司公告公司实际控制人已完成增持，合计增持公司股份5，258，801股，合计增持的股份占公司总股本的0.61%，增持成本合计约为5831万元。公司实际控制人增持公司股票，彰显了对公司未来发展前景的信心。2017年1月，公司公告了项目跟投合伙人计划，项目跟投合伙人计划是指公司符合一定资格的核心人才，可作为合伙人跟投公司所投资的股权项目。在达到一定条件后，合伙人所持有的跟投标的公司的部分或全部股权按照市场化原则实现退出。我们认为，项目跟投合伙人计划将进一步强化公司的员工激励，将公司核心员工的切身利益与公司着力开拓的新兴业务深度绑定，为公司新兴业务的开拓提供强大动力，为公司未来发展提供持久活力。2017年2月，项目跟投合伙人计划获得公司2017年第一次临时股东大会批准。
盈利预测与投资建议：根据公司发布的2016年度业绩快报，我们下调了公司2016年、2017年、2018年的盈利预测，2016年、2017年、2018年的EPS下调为0.27元（下调23%）、0.35元（下调20%）、0.47元（下调16%），对应2月27日收盘价的PE分别约为42、33、24倍。公司是国内本土高端ERP实施龙头企业。2016年，公司完成了上海达美的收购以及控股子公司汉得融晶剩余股权的收购，行业龙头地位得到进一步巩固。我们认为，公司传统高端ERP实施业务将为公司业绩稳步增长提供保障；2017年，公司汇联易、供应链金融等新兴业务将有望贡献利润；2018年，公司使用超募资金建设的智能制造解决方案产品中心项目和企业互联网转型解决方案产品中心项目，将成为公司业绩新的增长点。公司未来加速发展可期，我们看好公司的未来发展，维持强烈推荐
评级。
风险提示：汇联易、供应链金融等新兴业务发展不达预期；智能制造解决方案产品中心项目和企业互联网转型解决方案产品中心项目建设进度不达预期。（平安证券）
万润股份：业务布局兼具短中长期，成长性突出
事件：公司公布2016年年报，实现营业收入18.5亿元、同比增长13.3%，实现归属于上市公司股东的净利润为3.2亿元、同比增长23.6%，EPS为0.92元，业绩略低于此前市场预期。
公司业务板块布局完整，兼具短中长期发展：公司现已形成兼具短中长期发展的四大板块，包括液晶中间体及单体（贡献稳定盈利）、尾气净化环保材料（高速发展）、医药及体外诊断（兼具盈利和发展的高端前沿领域）、OLED中间体及单体（产业链发展初期但前景广阔）等。我们认为公司产业布局合理，从显示材料到环保材料再到大健康领域，抗风险能力强、成长性突出。
环保材料扩建陆续投产，奠定未来几年成长基础：公司一期沸石项目产能850吨，受益于欧盟对柴油车执行欧VI标准，公司产品供不应求。由于环保压力趋严，国内的尾气排放标准持续升级，国V标准预计将在2018年全面推行，国VI标准也呼之欲出，新标准的推出将强制尾气处理装置的升级，有望带动车用催化剂市场的进一步扩容。二期扩建5000吨环保材料产能，16年已投产1500吨，随着新产能的陆续释放，公司未来几年收入和盈利有望持续增长。
OLED材料子公司拟引进战略投资者，综合实力有望增强：公司全资子公司九目化学主营为OLED材料，近两年年均利润700万元。现拟以不超过2亿元金额引进战略投资者，解决研发等资金需求，提升公司研发、管理能力，带动上下游的协同。
投资建议：我们预计公司16-18年收入分别为24、29和35亿元，EPS为1.22、1.47和1.80元，考虑到公司成长性突出，维持买入-A的投资评级，6个月目标价为48.8元，对应17年40倍PE。
风险提示：环保项目低于预期的风险、OLED材料研发风险等（安信证券）
新城控股：优质土储双驱动，多元发展高增长
事件：公司24日公布2016年报：全年实现营业收入279.7亿，同比增长18.67%；实现归属于上市公司股东净利润30.2亿，同比增长64.42%；EPS1.36，同比增长17.24%。
融资困局破茧，激励机制创新。公司是国内首家B转A股民营房企，吸收合并完成后：1）公司彻底解决江苏新城与其控股股东之间的同业竞争问题；2）突破B股融资窘境，破茧重生；3）公司2016年11月首期限制性股票激励计划已经实施完成，授予价格为6.90元/股。其中解锁条件为2016-2018年净利润达到25亿、35亿、50亿，同比增长36%、40%、43%，其中2016年完成目标的126%。
双轮驱动，探索轻资产模式。公司坚持住宅和商业双轮驱动，全年实现营业收入279.7亿（+18.67%），其中物业出售权益结算金额270.5亿（结算均价约为9849元/平方米），出租收入贡献约4.4亿元，2016年公司按公允价值计量的持有物业对公司贡献利润5.82亿，其中公司通过对青浦吾悦广场的出售发行了国内首单商业综合体REITs产品（贡献利润1184万），拓展商业地产退出变现的渠道。
销售量价齐升，三四线城市贡献增长。公司2016年全年销售面积575.00万（含合营项目101万方），增长48.76%（前值+25.0%）；销售金额650.6亿（含合营项目170.85亿），增长103.76%（前值+30.3%），销售均价11315元/平方米，增长22.61%。按照CRIC排名，公司2016年销售金额增速跑赢行业平均40%的增幅，排名全国第15位，排名提升6位。由于预收款大幅增加，公司期末货币资金134亿元（+107.15%）。公司三四线城销售金额比例增加，我们统计公司2016年一二线与三四线的销售金额分别增长85%和123%，二者比例为45%：55%（2015年为50%：50%）。
加大1+3布局，全年销售预超850亿。公司2016年全年新增土地储备共40幅，总建筑面积1424.22万平方米（住宅1060.97万方，商业地产363.25万方），新增权益可租售面积1056万方（权益地价363亿），同比增长125%。其中位于一二线和三四线城市分别为534万方和522万方。公司储备初步完成了1+3战略布局。截至2016年末，公司房地产项目权益面积3015万方，公司（59个子项目）在建面积为1307.36万方（含合营项目），优质土储为17年销售提供基础，预计今年将突破850亿大关。
投资建议：公司土储优质，激励得当，积极探索轻资产模式，实现业务双轮驱动，我们看好公司后续业绩表现，预计公司2017-2019EPS为1.84、2.35、2.63元，对应PE倍数为7.9X、6.2X和5.5X，对应目标价20.1元，首次覆盖，给予买入-A评级。
风险提示：地产市场风险爆发、四季度调控大幅影响销售。（安信证券）
碧水源：业绩略低于预期，期待后续PPP项目落地
受工程进度拖累，业绩略低于预期：公司发布年度业绩快报，2016年实现营业收入99.77亿元，同比增长91.35%，归属于上市公司股东的净利润18.72亿元，同比增长37.45%，EPS为0.44元，位于业绩预告的上限。受益于PPP项目的加速落地及膜技术的推广，公司营业收入实现大幅提升，由于原计划项目未按期进行导致净利润增速不达预期。
发挥技术优势，加速开辟新市场：公司的MBR+DF技术结合，可实现污水变成地表水II类或III类水的高品质资源化，凭借突出的技术实力，公司2016年开辟了多个新地域，如乌鲁木齐、长春、沈阳、西安等，并取得了拉萨市全部的水处理，目前在全国接近有80个地域设有项目公司近200家，基本覆盖了全国的大型城市。
水处理龙头，订单充足：公司为环保水处理板块中市值最大的企业，总市值达513亿，根据我们统计，公司2016年新增订单近300亿，其中不乏大型PPP综合治理项目，如昆仑环保PPP项目（28.5亿）、河南宝丰县城区湿地综合治理PPP项目（30亿）、北京城市副中心水环境治理台马片区PPP项目（16亿）等，公司在手订单充沛，综合实力突出。复制云水模式，期待后续资本运作。公司2015年碧水源与云南城投采用PPP模式合资成立的云南水务在港股上市，成功开创云水模式，成为环保行业的示范标杆，也为公司未来的发展提供了新的路径。目前公司在国内己建立了多家类似云南水务的PPP合资企业，有望进一步复制云水模式，未来发展值得期待。
投资建议：我们预计公司2017、2018年实现归母净利润26.5亿、36.2亿，对应估值分别为19X、14X，目标价19元。公司膜技术领先，在手订单充足，未来将持续拓展PPP项目，进一步深耕膜技术领域，给予买入评级。
风险提示：项目建设不达预期（中泰证券）
国恩股份：家电改性塑料龙头，复合材料有望引领新一轮高增长
16年主业超预期增长，塑料粒子和制品业务双双放量：公司发布16年年报，16年实现营收12.8亿元，同比增长71%，归母净利润1.3亿元，同比增长81%。随着公司IPO募投产能的逐步释放，塑料粒子和制品业务收入分别增长66.4%和43.1%，同时收购的益青胶囊公司并表，导致公司16年业绩超预期。我们认为随着公司不断加大力度完善营销渠道，深化原有战略客户，17年主业有望继续维持较快增速。
益青胶囊稳定增长，多业务提升抗风险能力：公司积极开发肠溶胶囊和羟丙甲纤维素（HPMC）胶囊，扩大市场占有率。2016年，国务院和国家食品药品监督管理总局推出了药品招标新政、两票制改革、仿制药一致性评价等,这也导致对药用辅料的要求也越来越严苛。我们认为胶囊业务丰富自身产品种类的同时，提升了抗风险能力。随着国家对于医用辅料监管趋严，空心胶囊业务将为公司注入新活力。
国恩复材设立，打开新一轮成长空间：公司公告设立青岛国恩复合材料有限公司，现正在办理相关手续。将全面展开以高分子复合材料、碳基材料、纤维增强复合材料及制品为主的研发、生产，为轨道交通、新能源汽车、飞机高性能化提供先进的高分子复合材料。国恩复材在坚持公司主业基础上，以新材料和进口替代为目标，未来有望打开全新成长空间，引领公司新一轮增长。
投资建议：预计2017-19年EPS分别为0.72、0.86、1.03元，我们认为国恩复材未来前景广阔，维持买入-A的投资评级。未来6个月目标价32元，对应2017年44倍PE。
风险提示：原材料价格波动的风险；改性塑料行业竞争加剧的风险。（安信证券）
康得新：裸眼3D产品订单再获突破，与中植产业合作更进一步，维持买入评级
公司公告：公司发布2016年业绩快报，预计全年收入92.25亿元，营业利润22.81亿元，归属于上市公司股东净利润为19.78亿元，收入、营业利润和归属于上市公司股东的净利润同比分别增长22.01%、37.06%、37.47%。
公司经营业绩大幅提升，市场份额不断扩大。报告期内，公司营业利润率达25%，较15年增长3pct，归母净利率21.4%，较15年提升2.5pct。我们认为，营业利润率的提升主要来源于两个方面：1）预涂膜及光学膜的产品结构调整，高端产品如窗膜等占比逐步提升。2）生产设备的提速带来产能的进一步增长。17年公司增长主要来源于：1）预涂膜继续发展高端产品，如塑塑复合材料的推出；2）光学膜二期的陆续投产，保障窗膜等产品持续发力，16年窗膜产品销量的快速放量是业绩增长的主要驱动力，预计17年随着海内外市场的开拓，仍有提升空间；3）大屏触控及柔性材料成为新的增长点，公司自建80万片大屏触控、OLED的相关产品如水汽阻隔膜等逐步投产，产品应用逐步延伸到智慧生活等方面，公司也从一个材料制造的公司逐步转型为提供材料及解决方案的平台型企业。
在场景互联时代向互联网智能应用领域不断进行业务延伸，通过娱乐、宾馆、社区、教育、医疗等领域全面推进，打造互联网运营服务平台。基于公司核心技术从提供材料到解决方案，比如正在进行的互联网智能贩售平台、DEEPub都市娱乐、3D户外广告、上海魔境、智能显示窗膜等项目都将陆续推出。依托在裸眼3D、大屏触控等智能新兴显示领域的核心技术，以及东方视界内容平台和后端运营管理系统两大运营平台支持，整合一流团队及资源，在智慧景区、影视娱乐、酒店、社区、教育、医疗、商业等领域，打造基于互联网的智能终端入口级平台系统解决方案，形成互联网智能应用产业板块。与控股股东合作，基于碳纤维材料向复合材料延伸，打造全球领先的新能源电动车、碳纤维轻量化生态平台。公司依托于在材料领域的优势，为新能源汽车提供包括碳纤维复合材料、轻量化设计、智能显示、3D显示、智能控制机操作系统等模块化解决方案，引领新能源汽车及传统汽车走向个性化、轻量化、智能化、系统化。
形成新材料、全产业、大生态布局，打造基于先进高分子材料世界级生态，维持买入评级。公司打造基于先进高分子复合材料的世界级企业，传统行业空间巨大，未来将打造光学膜产业链的工业4.0；智能显示（裸眼3D、VR、大屏触控、柔性显示）方面从提供硬件解决方案到提供内容平台；引进国外先进技术，在碳纤维复合材料建设及企业经营方面能引入互联网理念，打造具有互联网基因的新材料基地。形成新兴材料产业、智能显示产业、新能源电动车、互联网智能应用四大板块构成的产业新格局，迎来下一个高速增长时代。我们维持盈利预测，预计2016-2018年归属于母公司所有者净利润20.22、29.81、41.3亿元，增发完成后全面摊薄每股收益分别为0.57、0.85、1.17元，对应PE分别为31、21、15倍。
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