继昨日外汇储备突破3万亿后，周三，外汇局发布了2016年全年国际收支平衡表的初步数。“一顺一逆”——即经常账户顺差、资本和金融账户(不含储备资产)逆差——的格局与2015年大体相同，只是与2015年相比，呈现出顺差、逆差“双收窄”的局面。

　　从2016年全年的国际收支情况看，经常账户顺差13950亿元，同比减少6639亿元；资本和金融账户逆差3183亿元，同比缩小了5676亿。而作为比外汇储备范畴更大的储备资产减少了29620亿，降幅同比扩大8083亿。

　　顺差、逆差“双收窄”

　　数据显示，经常账户顺同比去年减少了6639亿元，这一变动与货物贸易顺差下降、服务贸易逆差扩大都有关系。

　　外汇局相关负责人在答记者问中指出，经常账户顺差2104亿美元，其中货物贸易顺差4852亿美元，较2015年的历史高位下降14%；服务贸易逆差2423亿美元，增长33%。主要是旅行项下逆差增长，反映出随着我国经济发展和国民收入提高，更多国人走出国门旅游、留学，享受全球化及相关政策不断开放带来的便利。

　　对于经常项目同比顺差缩小，中国金融期货交易所研究院副院长兼首席经济学家赵庆明对第一财经指出，2015中国贸易顺差偏高，曾突破2万亿人民币，2016年顺差减小属于正常现象。此外，外资企业利润汇出也使得同比顺差减小，反应了对人民币汇率的担忧。

　　对于资本和金融账户逆差3183亿元，赵庆明认为，尽管去年12月的一些措施使中国资产海外配置的增速放缓，但从全年来看，中国居民部门配置海外资产增加的步伐是十分显著的。而外资的流入增长幅度缓慢。此外，非直接投资部分，2016年进入了企业偿还外债高峰期，外债余额有所减少，说明企业偿还流出增加，所以资本项目下逆差有所扩大。

　　但另一方面，资本项下3183亿元的逆差增幅，同比缩小了5676亿。外汇局相关负责人表示，如果剔除2016年四季度净误差与遗漏影响的话，非储备性质的金融账户逆差水平还将进一步下降，将大大低于2015年4856亿美元的逆差水平。

　　外汇负责人预计，2017年我国国际收支将继续呈现“经常账户顺差、资本和金融账户(不含储备资产，下同)逆差”的格局。资本和金融账户预计继续呈现逆差，但逆差规模会有所收窄。

　　“左口袋掏右口袋”非消耗性减少

　　在招商证券首席分析师谢亚轩看来，此次发布的国际收支平衡表只是初步数，最值得关注的应该是储备资产减少，可与前日外储破三万亿一起看。

　　数据显示，储备资产减少29620亿，降幅同比扩大8083亿。谢亚轩指出，对应资本外流，2015年、2016年储备资产都呈现减少的态势。

　　谢亚轩认为，从平衡表中不难看出，2016年储备资产减少，对应的广义的资本外流。从2016年前三季度数据分析，储备资产的下降主要对应私人部门(个人、企业、机构)对外增加持有资产。“就像左口袋掏给右口袋”，储备实际上从央行代全国人持有对外资产减少，对应到私人部门持有对外资产的增加。

　　具体而言，从外汇局相关负责人今日答记者问指出，2016年，我国对外金融资产净增加规模创历史新高。对外直接投资净增加2112亿美元，较上年多增12%；通过QDII、RQDII和港股通等对外证券投资净增加近1000亿美元，多增约30%；存贷款和贸易信贷等资产净增加约3000亿美元，多增约1.5倍。

　　谢亚轩指出，储备资产减少，居民部门增加，说明对外资产结构变化，而非储备资产的消耗性减少。反之，例如1998年时的泰国，外债多，储备资产下降都用于偿还外债，结果是储备减少很多而外债依然很高。消耗性的储备资产减少的特征是，储备资产减少对应经常项目逆差，说明储备资产弥补经常项目逆差。就好比一个人将钱全花了，而另一个人将钱用在了自身的投资上，二者之间的差异是显著的。

　　谢亚轩指出，私人部门投资相比储备投资的特点是风险大，但收益也高。储备资产的特点则是高流动性，高安全性与相对低的收益。如果将中国作为一个整体看，这种结构转变提高了中国对外资产风险承受度，但相应的收益是上升的。