上周上证综指上涨 0.55%，沪深 300 指数上涨 0.29%，中信机械指数上涨1.29%，机械行业整体强于大盘。

　　纵观机械板块 16 下半年的行业状态，不难发现很多下游需求改善带来的预期差， 持续重视资源品涨价传导到中游机械设备的后周期行情，同时关注煤化工行业回暖复苏及项目环评重启带动的下游装备投资需求。 上周我们梳理了机械行业业绩预告，行业整体业绩仍有下滑，子行业分化较明显；民参军近期受益政策支持关注度较高，我们梳理了机械板块民参军标的。

　　机械行业业绩预告梳理：整体仍有下滑，子行业业绩分化明显。 统计 208 家公司业绩预告，净利润上限均值 5617 万元，同比下降 11%，中值上限为6483 万元，同比增长 35%。细分子行业亮点： 1) 工程机械触底回升明显，已发布业绩预告的 5 家公司中徐工、柳工业绩增速超 100%，山河智能与山推股份也扭亏为盈； 2) 轨交装备景气度较高，多数公司均有不同幅度增长； 3) 高成长性子行业当属锂电自动化( +116%)、 3C 自动化( +73%)、智能物流( +53%). 部分重点公司业绩简评： 五洋科技(净利润+282%，符预期，伟创自动化并表)； 华铭智能( 净利润+20%，低预期，研发投入大幅增加)； 天沃科技(预亏 2.5~3 亿元，低预期，四季度收入下降、应收账款计提减值损失)； 海伦哲( 净利润+229%，符预期，主业增长+连硕并表).

　　民参军政策利好不断，机械板块民参军标的梳理。 中央政治局召开会议决定设立中央军民融合发展委员会，由习近平任主任。我们认为随着国家鼓励引导民营资本进入军工投资领域，民参军门槛将进一步降低，军民融合板块政策利好不断。推荐机械板块民参军个股： 尤洛卡(收购师凯科技涉足光学制导确立军工战略转型方向，设立西安鲁信军民融合产业基金， 加快布局军工资产并购，将更名为“精准信息”)； 海伦哲(高毛利军品特种车占比提升，研发多款抢险消防机器人及核电特种救灾车产品)； 天银机电(完成华清瑞达 100%收购加码军工电子雷达仿真系统，内生+外延双主业并行高增速).

　　柳工： 低估值稳增长，工程机械传导装载机订单回暖。 我们认为工程机械行业筑底回升，公司作为行业龙头之一，经营稳健、资产质量较优，业绩有望逐步回升；公司地处广西柳州，临近东南亚等一带一路沿线国家，海外布局持续推进。公司当前 PB 仅约 1 倍、低估值稳增长，我们给予公司“买入”评级，未来 6-12 个月目标价 10.4-11.2 元。

　　风险提示： 下游原材料价格大幅上涨。