央行变相加息，A股被错杀了吗？

　　春节后首个交易日，同时也是当周仅有的一个交易日，A股市场却出现了“开门绿”的走势，而究其原因，既有外围市场环境不明朗的预期，也有市场对央行变相加息的忧虑，而从全天的股市表现来看，市场走势疲软依旧，沪市单日成交量能再度刷新新低水平，而沪深两市合计成交量能仅有2400余亿元。

　　央行变相加息，似乎成为了市场比较担忧的话题。实际上，除了春节后首个交易日的SLF及逆回购利率上调之外，就在春节长假之前，央行也对22家金融机构开展了MLF的操作，而其中标利率上调，也堪称MLF操作史上首次的利率上调。

　　由此一来，面对央行连接的举动，确实会让市场处于恐慌担忧的状态之中，而作为敏感度比较高的股票市场，其也受到了明显的受压。

　　对于市场而言，在央行接连动作的背后，实际上暗示出央行货币政策再度宽松可能性骤减，而在接连变相加息的影响下，也暗示了货币政策趋向于中性从紧的状态。

　　与此同时，从此前重要会议中，强调了注重“抑制资产泡沫”的论调，实际上也给近年来的楼市、股市下了定调，而国内金融去杠杆的压力也持续增加，但从另一种角度分析，却利于压缩市场潜在的系统性风险，有利于国内金融市场中长期的稳定健康发展。

　　不过，针对此次央行变相加息的举动，主要还是在于金融机构间的货币市场，却并未直接影响到存贷款领域，也没有从真正意义上上调存款或贷款的基准利率。因此，从近期央行的接连动作来看，也并非真正意义上的加息，而其对股市、楼市的冲击压力也有被市场夸大的嫌疑。

　　进入2017年，对于A股市场来说，也并不轻松。

　　究其原因，一方面在于外部环境的不明朗预期，而特朗普上任之后的种种举措，也给全球投资者带来了不少的恐慌，而如果年内美联储采取接连加息的动作，也将会给新兴资本市场带来实质性的冲击，而如今央行的接连举动，似乎或多或少为迎接未来不确定风险做准备；另一方面，则在于内部市场环境以及政策环境的不确定预期。

　　其中，今年年内货币政策是否中性从紧，将会影响到未来股市的资金流动性，而如果央行采取接连变相加息乃至实质性加息的举措，则将会给股票市场构成或多或少的压力。

　　再者，股市IPO的发行节奏、再融资力度以及注册制的推进进程等因素，同样会对股票市场带来实质性的影响。

　　时下，在险资熄火，市场缺乏持续性新增流动性涌入的预期下，IPO、再融资以及减持套现压力的加剧，会对股市存量资金构成或多或少的分流影响，而如果股市新增流动性涌入力度远远抵御不住股市资金的抽血压力，那么对股市的冲击压力，也会显著提升。或许，在现阶段内，维系股市IPO的发行节奏，但通过削减再融资规模，严格规范减持套现密度等动作，来保持股市的适度活力，可能是监管预期下的动作，但仍需有待观察。

　　除此以外，养老金、职业年金等长期资金的引导进程，对股市的中长期走势同样重要，此举或多或少印证了股市政策底的可靠度。

　　从本质上来看，以养老金为首的长期资金入市，并不在于救市、托市，而其根本上还是要来资本市场实现资产保值增值的，但鉴于初期入市规模不大，对股市影响不会太显著。但是，从另一种角度分析，在长期资金加快入场，各类产业资本频繁增持的背景下，实际上暗示出股市政策底的投资魅力逐渐获得市场的认可，这对中长期投资者而言，也是一个福音。

　　中国股市，其本质上还是离不开资金的推动，但鉴于其政策市场以及严格外汇管制的特殊性质，一旦政策吹暖风，则可能会给股市带来新的推动影响。不过，从近年来的监管动作来看，加上近期央行的接连动作，实际上也透露出未来国内金融去杠杆的意图还是非常明显，而在此背景下，“求稳”还是非常关键的，而最好的结果也就是寻求“稳中有升”的局面，这同样满足到市场各方的真实利益需求。