2017年1月5日，人文经济学会微信公号发表了yevon_ou（欧成效）写的一篇文章，标题是《楼市回报比股市高10倍，以后可能是100倍！》。文章是这样论证的：“当2001年时，股市2100点，莘闵虹梅一带房子2100元/㎡。二者比例1:1。到2009年时，股市2200点，房子22000元/㎡，比例是1：10”。

　　我认为，这样的论证方法有问题，这是因为：
　　第一，2001年股市2100点时，是牛市；而2009年股市2200点时，是熊市（其实2009年最低点只有1844点，最高点达到3478点）。拿2001年的高点与2009年的低点来比较，似乎8年间，股市（更准确地说是上证指数）几乎没有涨。但事实上，在2007年牛市期间，上证指数最高达到6124点。如果拿上证指数基日（1990年12月19日）到我写本文为止来比较，基日指数定为100点，虽然现在股市比较低迷，但仍然有3200多点，26年间上证指数也涨了至少30倍。

　　第二，莘闵虹梅位于上海，属于一线城市地区。众所周知，近十多年一线城市房价确实涨了很多倍；但另一方面，绝大多数三四线城市以及县城的房价却没有涨多少倍。比如，在广东省雷州市和遂溪县，现在二手房价格1500元/㎡的比比皆是。

　　按照欧成效这种选择性取样的论证方法，别人可不可以这样论证：暴风科技2015年3月24日登陆A股，以7.14元价格开盘，到5月21日，暴风科技盘中冲高至327元，相对于7.14元的发行价涨幅高达40多倍。请问：中国哪个地方的房价能在这么短的时间涨了40倍？如果拿暴风科技的涨幅来论证股市回报比楼市高10倍甚至100倍，显然，这种论证方法是不对的。

　　在美国，巴菲特在股市中赚了几百亿美元，请问有哪个炒房客赚的钱比巴菲特多吗？ 在中国，如果长期持有优质公司的股票，那么回报率绝不低于楼市回报。比如，牛散刘元生持股万科28年，获利逾700倍。

　　炒股既可能有高回报，也有高风险。我认识一位股民，上个世纪九十年代以几万元入市，现在资产已达几百万；我也认识另一位股民，在2015年股灾中，资产从几十万亏到只剩几万元（因为他不但利用了融资，还利用了场外配资，杠杆率过高）。我一向不建议人们用杠杆炒股。

　　“打工皇帝”唐骏年薪超过1亿元，但他并不买房子。唐骏在2016年1月25日《中国经济周刊》上发表文章《为何我从来不买房而坚持住宾馆》说：“我崇尚流动性近乎到了偏执的程度，所以我从来都不买房子，买了房子我就没有了流动性。过去19年我一直住在宾馆.....从经济学角度来说，在当下房价昂贵的中国，住宾馆也是一种投资收益。如果购买一处500平米的住房，正常价格需要5000万元，但用这5000万元进行投资理财，每年的收益在600万元左右。而住一个500平米的宾馆房间，每年的成本在200万元。所以住宾馆的结果是获得了400万元的年收益。当然，最大的好处就是流动性，我可以随时搬进我想住的宾馆。”

　　需要说明的是，我写这篇短文，并不是论证股市的回报率比楼市高，更不是建议大家不买房。我认为，楼市和股市的投资回报率谁更高，要作具体分析。楼市的回报率是否高，要看你买的是什么地段的房子；股市的回报率是否高，要看你买的是什么股票，以及在什么价位买入和卖出。既不能笼统地说楼市的回报率一定比股市高，也不能笼统地说股市的回报率一定比楼市高。