顺络电子(行情002138,买入):新产品快速增长 电感龙头稳步前行
类别：公司研究 机构：渤海证券股份有限公司 研究员：徐勇 日期：2017-02-24
事件:顺络电子发布2016年业绩快报，实现营业收入17.36亿元，同比增长31.61%，实现利润总额3.89亿元，同比增长34.31%，实现归属上市公司股东净利润3.58亿元，同比增长35.93%。
点评:
新产品爆发式增长，电感龙头稳步前行
2016年公司的总销售、总利润、人均销售均创历史新高，公司的营收和净利润增速基本符合市场一致预期。公司的主营业务进一步提升，对新技术的持续投入并进行新产品的转化是公司能够保持业绩稳步增长的重要因素。公司在核心材料和重大工艺术上取得了重大突破，研发的新型高端电感产品0201叠层电感、WPN合金粉功率电感、铁氧体绕线电感均呈爆发性增长，已成为公司的主力产品。公司通过产业链上下游以及产学研的合作进行资源整合并形成协同效应，目前已经取得实质性进展。公司业绩有望持续稳步增长。
多元化产品打开空间，夯实公司成长动能
公司立足于通讯、消费类市场，向汽车电子、物联网、新能源、特种工业电子行业领域拓展的多元化产品策略初步取得成效，不断增强同下游 行业和主流客户的配套能力。公司16年初加大对陶瓷产品的投入，陶瓷指纹片产品取得了快速成长，公司开拓汽车电子业务取得实质性进展，汽车电子产品有望迎来快速增长。2016年度末公司被工信部列为第一批中国制造业单项冠军示范企业，表明公司在细分产品市场已经具备国际领先优势。我们认为公司在新市场新应用领域的布局及发展将会提升公司未来的成长动能，助力公司成为世界顶级电子元器件厂商。综上，我们调整盈利预测，预计公司2017-2018年EPS分别为0.69、0.89元，对应PE为27倍、21倍。维持“增持”评级。风险提示:新产品新客户拓展受阻，销售业绩不达预期。
健民集团(行情600976,买入):费用拖累利润 新增医保产品将带来增量
类别：公司研究 机构：广发证券(行情000776,买入)股份有限公司 研究员：吴文华，罗佳荣 日期：2017-02-24
核心观点:
事件:公司发布年报，净利润同比下降24.38%
公司发布年报，2016年实现营业收入23.64亿元，同比增长3.61%。实现归母净利润6466万元，同比下降24.38%。实现扣非后归母净利润4840万元，同比下降20.92%。实现每股收益0.42元，同时公告1每0股派现金红利1元。第四季度单季度，公司实现营业收入和净利润分别为6.33亿元和842万元，分别同比下降17.14%和35.13%。公司整体毛利率为24.10%，同比增长3.29个百分点，但是期间费用率提升3.47%个百分点，侵蚀业绩导致净利润下滑。
工业收入增长17.97%，龙牡壮骨颗粒略有下滑
分板块来看，医药工业实现收入8.55亿元，同比增长17.97%，两个核心工业板块，母公司营业收入5.14亿元，同比增长22.07%，叶开泰收入约3亿元，同比增长11.73%。儿科产品线实现收入2.95亿元，同比增长0.51%，其中龙牡壮骨颗粒全年继续去库存，收入1.76亿元，同比下降7.67%。妇科产品全年收入2.30亿元，同比快速增长45.92%，其中的小金胶囊实现收入9741万元，同比增长54.36%，健脾生血系列收入1.15亿元，同比增长21.40%。特色中药实现收入9915万元，同比增长13.35%，其中健胃消食片收入2520万元，同比增长61.01%。
2个独家品种，龙牡壮骨颗粒和复方紫草油增补进入新办医保目录
2017年新办医保目录于2月23号发布，公司独家产品龙牡壮骨颗粒和复方紫草油增补进入目录。龙牡壮骨颗粒医保适应症限制影响并不大，作为双跨品种，将在处方和OTC推动产品销售。复方紫草由目前收入体量并不高，但是适应症广泛，未来也有较大的市场空间。
17-19年业绩分别为0.70元/股、1.08元/股、1.55元/股
公司为儿科OTC知名企业，产品有品牌和质量优势，短期业绩压力较大但后续战略提升有望进入新的发展阶段。我们预计公司17/18/19年EPS至0.70/1.08/1.55元（2016年EPS为0.42元），目前股价对应PE48/31/22倍，给予“买入”评级。
风险提示
产品推广进度低于预期风险；公司内部整合风险；
九强生物(行情300406,买入):研发不断突破 期待多方合作贡献业绩
类别：公司研究 机构：华金证券有限责任公司 研究员：徐曼 日期：2017-02-24
投资要点
事件:公司发布2016年业绩快报，公司2016年全年实现营业收入6.67亿元，同比上升17.87%，实现归母净利润2.72亿元，同比上升10.86%，EPS0.54元。低毛利率仪器（毛利率低于5%）占比的上升，致使公司整体毛利率水平由2015年的72%下降至66%左右，导致公司净利润增速低于营业收入增速水平。
研发不断突破，小而密低密度脂蛋白胆固醇测定试剂盒打造核心竞争力:2016年3月，公司小而密低密度脂蛋白胆固醇测定试剂盒（过氧化物酶法）获注册证，能够更好的预测冠心病情况，《中国心血管病报告2013》显示，心血管病死亡占城乡居民总死亡原因的首位，农村为38.7%，城市为41.1%:中国心血管病危险因素流行趋势明显，导致心血管病的发病人数持续增加，而今后10年心血管病患病人数仍将快速增长，未来公司该产品发展空间极大。我们预计该产品经过2016年的推广，有望在2017年放量贡献公司业绩。
坚定看好公司“与巨人同行”战略，有望成为公司业绩一大主要增长点:公司坚定践行“与巨人同行”战略。2016年2月，公司雅培签署<许可、技术转移及供货协议》,涉及55个产品,协议有效期10年,但该55个产品目前均处于海外注册过程,预计需要时间较长,2016年仅获得技术转让费用,没有转让产品的销售提成。2016年3月,公司与罗氏（上海）达成协议,罗氏向公司购买生化试剂产品,并在全国进行销售,协议有效期为两年,2016年贡献收入较少,期待2017年贡献收入。国内方面,公司与迈瑞签订OEM协议,公司向迈瑞定制生化检测仪,与公司自身产品形成封闭系统,2016年9月,迈瑞为公司注册的型号为G92000全自动生化分析仪已经取得注册证,具备开展推广销售条件,未来有望形成以封闭系统进一步提高公司传统生化试剂产品的销量,提升公司业绩。总体来说,在合作方面,2016年公司进展较缓慢,海外合作方面还未贡献大量业绩,但我们仍然坚定看好公司“与巨人同行战略”,期待2017年多方合作为公司带来的业绩放量。
公告第二期股权激励草案,公司动力十足:2017年1月,公司发布《第二期限制性股票激励计划（草案）>，拟向激励对象授予93.68万股限制性股票，占本计划签署时公司股本总额的0.19%，激励对象共计12人，主要为公司的核心销售人员和核心研发人员。2015年5月，公司曾发布《限制性股票激励计划（草案）》，激励对象共计13人，主要包括高级管理人员和核心销售人员，并于2016年6月进行了第一期解锁。公司两次股权激励计划有效的激励了公司的核心人员，考虑到公司新产品不断推出、与国外巨头合作稳健进行，我们认为公司未来充足。
投资建议:我们公司预测2016年至2018年每股收益分别为0.54、0.71和0.86元，考虑到公司2017年多方合作有望提升公司业绩，同时小而密低密度脂蛋白胆固醇测定试剂盒有望放量，上调至买入-A建议，6个月目标价为26元，相当于2017年36.6倍的市盈率。
光环新网(行情300383,买入):IDC产能逐渐释放 AWS业务新增长点
类别：公司研究 机构：华安证券(行情600909,买入)股份有限公司 研究员：华安证券研究所 日期：2017-02-24
事件:公司在2月21日公布2016年度业绩快报，报告期内公司整体经营情况良好，业绩大幅增长，实现营业收入232，536.49万元，较上年同期增长293.11%；实现营业利润34，276.99万元，较上年同期增长211.72%；利润总额为39，140.18万元，较上年同期增长197.37%；实现归属于上市公司股东的净利润为33，522.04万元，较上年同期增长195.12%。
业绩包括合并报表，但云计算服务的大幅增加成为亮点
公司完成了对中金云网和无双科技100%股权的收购工作，合并范围增加中金云网和无双科技；报告期内公司加大云计算业务发展力度，使得云计算服务收入大幅增加，占全年总收入50%以上。这体现了公司在基于自身IDC业务发展的同时，依托AWS合作的契机，在拓展云计算业务产生了较好的成效。
IDC产能逐步释放，支撑公司收入增长
目前包括并表的中金云网，公司机柜数量在1万个左右，根据建设规划，预计接下来两年，每年将增加6000个左右的自建机柜。考虑机柜需求充分，将每年为公司增加超过6到7亿元的收入的提升。另外再考虑到IDC业务增加带来相应的增值服务机会，进一步提升公司的营收。所以，从长期来看，在公司规划的机柜产能方面，不考虑新增并购的情况下，公司将拥有大约4万至5万个一线城市的自建机柜的规模，为公司的营收带来稳定增长。
AWS业务市场稀缺，成为公司新增长点
公司与亚马逊合作，AWS授权公司基于公司在北京及周边地区的基础设施，在中国境内运营并提供基于AWS技术的云服务。这项业务全面拓展之后，将有望为公司带来每年超过10亿元的收入，成为公司新的增长点。
与此同时，基于AWS合作带来的技术和市场优势，公司打造与UNITEDSTACK共同设立的合资公司光环有云，适用于中国市场需求的基于AWS技术的云服务产品，并以专业的咨询服务和整体的DevOps服务体系，帮助客户无缝、优化使用基于AWS技术的云服务产品和混合云资源，加速中国客户向云端迁移。这也将给公司带来新的云计算业务，为公司的增长注入新的动力。
盈利预测
公司作为国内最大的第三方IDC服务供应商，同时也是AWS业务目前国内唯一的合作平台，在一线城市IDC服务和云计算两个业务均具有稀缺属性。公司新旧业务均体现出非常好的成长性，具有非常广阔的前景。预计公司的2016年到2018年EPS分别是0.50元，0.79元、1.25元，对应的PE分别是53.X、33.X、21.X。维持“增持”评级。
风险预警
IDC机柜建设进度延缓，AWS业务拓展不及预期
中材科技(行情002080,买入):一季度业绩大幅预增 扭转2016年业绩下滑态势
类别：公司研究 机构：光大证券(行情601788,买入)股份有限公司 研究员：陈浩武，孙伟风 日期：2017-02-24
2016年业绩预计同降36.3%，EPS0.50元；2017年一季度业绩预增。
公司发布2016年业绩快报:2016年1-12月公司实现营业收入89.7亿元，同比下降2.3%，归属上市公司股东净利润4亿元，同比下降36.3%，EPS0.50元；单4季度实现营业收入27.3亿元，环增11.9%，归属上市公司股东净利润0.6亿元，环减14.3%，单季贡献EPS0.08元。公司2017年第一季度业绩预报显示:预计2017年1-3月归属上市公司股东净利润同增60%-110%，达1.2-1.5亿元，EPS区间0.15-0.2元。
2016年因风电叶片业务量缩减等致业绩下滑。
2016年因上年度风电抢装潮提前透支部分市场需求，公司风电叶片产业业绩同比下降；同时气瓶行业需求持续低迷，资产减值损失增加。报告期内，公司营业利润率与净利润率分别为3.9%和4.5%，均较2015年下降0.7个百分点；单4季度，公司营业利润率与净利润率分别为1.8%和2.2%，较2015年提升2.4和0.4个百分点，环比2016年单3季度分别下降10.5和0.7个百分点。
2017年一季度已显现拐点，各主营业务均向好。
2017年公司业绩预计大增，因:1、玻璃纤维需求有所增长，公司2016年募资投建的两条10万吨池窑生产线陆续建成投产，产能规模、效率提升促进盈利能力提高；2、2017年风电回暖，公司风电叶片业绩较去年同期有一定程度的增长；3、过滤材料业务以水泥行业为基础，积极开拓电力市场，业绩大幅增长；4，气瓶产业因资产业务整合，业绩大幅减亏。
盈利预测与投资建议:三大主业均向好，业绩前景优。
公司三大主业--风电叶片、玻纤、锂电池隔膜--发展及盈利前景均向好:风电作为清洁能源将持续发展，而公司叶片技术及产能优势突出，市占率第一；泰山玻纤并表，玻纤业务盈利能力提升进程中，海外扩张落子印度；锂电池隔膜业务临近新增产能放量期，产能规模积极扩张，将贡献新的盈利增长点。此外，气瓶业务整合将减轻公司业绩压力，公司作为国内风电叶片与玻纤行业的巨头，“两材合并”带来的资产整合预期亦值得关注。我们预计公司16-18年EPS分别为0.5、0.9、1.15元，目标价25.2元，维持“买入”评级。
风险提示:玻纤供需恶化；风电叶片需求改善与锂膜业务进展不及预期等。
永鼎股份(行情600105,买入):四大业务互相协同 海外EPC订单增厚业绩
类别：公司研究 机构：长城证券股份有限公司 研究员：赵成 日期：2017-02-24
我们预计公司2016-2018年归母净利润为2.96亿、3.79亿、4.32亿元，对应EPS分别为0.31/0.40/0.46元，参照2017.2.14收盘价，PE分别为31/24/21倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。
四大业务布局完善，互相协同。
公司目前四个板块:通信、海外电力工程、汽车线束、超导材料都和主业相关，有协同效应，核心都是线。近年来剥离医院、高速公路、房地产等业务，聚焦主线，未来也会进一步围绕主线做一些延伸。
2016年签订EPC订单超过百亿。
公司的海外工程有专门团队，整个项目团队比较有经验，2016年10月签订大订单，参加的大多是大央企，只有公司一家民企；2016年公司接到的中标通知书加上已经签订的合同累计超过了100亿人民币，订单平均工期4-5年，公司按照工程进度确认收入；得益国家政策一带一路优贷项目，款项直接从国内银行汇到公司，不通过业主，收款有保障。
超导材料公司技术领先。
目前超导技术和配套的冷却线等条件已经成熟，应用市场非常大，行业前景广阔，但行业突破还需要国家宏观政策支持。公司采用二代高温技术，国内技术领先，国际上也处于第一梯队，有些技术指标甚至超过国际水平。超导要求前期投入和技术积累特别大，行业拐点来临后公司将大大受益。
风险提示:未来海外EPC订单不及预期风险。
合力泰(行情002217,买入):业绩快报验证高增长预期
类别：公司研究 机构：申万宏源(行情000166,买入)集团股份有限公司 研究员：刘洋 日期：2017-02-24
事件:2月22日晚间，合力泰披露2016年业绩快报及利润分配预案及近期管理层减持上限。2016年公司实现营业收入118.8亿元，同比上升139.9%，营业利润8.7亿，同比上升290.5%，归属于上市公司股东净利润8.8亿，同比增长302%。
公司业务整合及拓展效应显著，四季度净利润3亿，同比增长557%。公司实现营业收入41.7亿，同比增长102%，环比增长49%。业绩增长原因有三:首先，受上游面板供货紧缺影响，2016年Q3公司营业收入27.9亿，环比下降13%，2016第四季度，受益面板缺货情形缓解以及指纹等产品出货量上升，业绩增速恢复。第二，报告期末，公司收购珠海晨新，由于珠海晨新净资产大于实际交割价6，486万元，差额计入营业外收入，以15%所得税计，收购价值差额增厚约5513万元净利润。因此，公司四季度实际净利润约2.45亿，同比增长437%。第三，自2015年第四季度起，合并报表范围增加了部品件公司、业际光电和平波电子，2016年4季度，公司净利润实现增速5倍于同期收入增速，江西合力泰与新收购的三个子公司业务协同效应显著。
流通市值不足百亿，10股转增30股利润分配预案将提升股票流动性。2月21日，公司实际控制人文开福先生提交关于2016年度利润分配预案的提案，拟以现有公司总股本15.64亿股为基数，以资本公积金向全体股东每10股转增30股，利润分配预案实施后，公司总股本将增加至62.6亿股。公司当前流通股4.67亿，以当前股价计算，流通市值不足百亿。
管理层公布计划减持上限，彰显公司发展信心。3月31日，公司2014年重大资产重组发行股份购买资产的5.69亿股将解禁，占公司总股本36.35%。昨日公司公告，实际控制人、5%以上股东及董监高共计13人在利润分配方案披露后6个月内，拟最多出售8225万股，仅占总股本的5.3%，其中，实际控制人（持有3.08亿股，占总股本19.7%）减持上限为1千万股，单个股东减持上限为2千万股，占总股本1.3%。大股东率先表态将有效平抑减持造成的股价动荡。公司披露的业务布局再次印证管理层对公司的成长型定位及业务拓展的信心，公司将从内生增长和外延发展两方面，积极扩大公司主要业务板块的生产规模，提升产品质量和盈利能力，积极展开对公司现有资产具有互补效应目标企业战略并购。
看好公司业务拓展潜力及外延发展前景，上调2016-2018年盈利预测，维持“买入”评级。根据2016年Q1-Q3业绩及2016业绩快报，上调公司盈利预测，预计公司2016E/2017E/2018E年收入分别为119/178/231亿元，归母净利润为8.78/12.18/14.74亿元（前次预测2016、2017归母净利润为7.97/10.71亿元），以15.64亿股本计，2016E/2017E/2018E年EPS分别为0.56/0.78/0.94元，昨日收盘价18元/股，对应PE32X/23X/19X。
武汉控股(行情600168,买入):年报业绩低于预期 关注资产重组推进
类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：刘晓宁，董宜安 日期：2017-02-24
事件:
公司发布2016年年报。2016年公司营业收入和归母净利润分别为11.98亿元和3.01亿元，营业收入同比下降0.05%，归母净利润同比降低10.56%，低于预期的3.4亿12%。
投资要点:
成本上升拖累净利润低于预期12%。公司污水处理（销售量+7.1%，单价同15年1.99元/吨）和自来水（销售量+1.49%，单价同15年0.55元/吨）分别实现营业收入9.71亿和1.75亿元，同比增长2.1%、1.49%；但15年7月污水处理开征增值税，环境工程业务下降2294万，整体营收同比微降0.05%。归母净利润下降由于:（1）毛利率下降3.94个百分点，单位自来水生产耗电上升（1763元/万吨，同比增长10%）、单位污水处理药剂上升（440元/万吨，同比增长17.2%）（2）折旧计提同比增加25%，及增值税新规导致营业税金及附加同比上升55.6%，致使公司16年净利润3.01亿低于预期的3.40亿12%。
未来增长主要来自管网负荷率提升和扩建投产。近年来武汉市不断加强污水配套管网建设，污水处理量稳定增长，根据武汉市政府发布的《武汉市主城区污水全收集五年行动计划》， 2013-2016年武汉在管网建设上总投资108.62亿。投产后，污水日处理能力将由189万吨/日提高到278万吨/日。公司2016年污水处理能力181万吨/日，武汉市在手4个扩产项目计划将释放115万吨/日产能，其中黄家湖（10万吨/年）、太子湖（15万吨/年）和东西湖（10万吨/年）预计17年投产，北湖（80万吨/年）2020年投产，同时伴随武汉中心城区规模扩大，武汉地区污水处理业务增长空间超过50%。在异地也不断实现扩张，仙桃市乡镇污水处理（4.2万吨/年，预计17年前三季度投产）、宜都市城西污水处理厂（1万吨/年，17年9月投产）。
公司重大资产重组拟收购集团供水资产及第三方水务相关资产。公司16年10月披露增发调整方案，拟收购水务集团和建发公司设计供水生产能力为245万吨/日的9座自来水厂，资产价格38.7亿元。其中，公司向两家机构增发27.7亿元，发行2.89亿股，单价9.58元/股，锁定期三年；另向水务集团支付的11亿元现金在配套融资中募集。公司配套融资21.2亿元，发行2.07亿股，单价10.28元/股，锁定期一年。本次收购完成后，预计将通过提水价，提高公司水务资产盈利能力，增厚公司业绩。但考虑到再融资监管新政，1.购买资产需竞价发行；2.配套融资股本不得超过总股本20%的规定，公司目前总股本7.10亿，配套融资不得超过1.42亿股；故目前方案仍需调整。且相关供水标的公司仍在与政府沟通特许经营事宜，公司每月公告更新重组进度。我们初步预计相关公司并表将在2018年初完成。
延伸产业链，新市场开拓顺利。公司积极延伸产业链条，通过成功投资、建设和运营陈家冲垃圾渗滤液项目，在高浓度有机废水处理领域拓展了全新的市场空间。13年10月通过与碧水源(行情300070,买入)合作投资并控股的武汉水务环境进军环保工程及服务领域，目前取得一定成果，报告期内环保工程业务已取得收入4537.05万元。
投资评级与估值:根据公司年报对17年业绩指引（污水提标改造成本增加，但污水费暂时保持不变），并假设公司18年初完成重大资产重组并表，我们下调公司17年-18年，给出19年归母净利润为2.73、7.81、8.08亿元（原为17-18年7.97、8.43亿元），对应EPS 为0.23、0.65、0.67元/股，对应17、18年PE 为47倍和17倍，维持“增持”评级。
二三四五(行情002195,买入):消费金融实现快速发展 公司业绩亮眼
类别：公司研究 机构：华金证券有限责任公司 研究员：谭志勇 日期：2017-02-24
[事件] 2月22日公司公布2016年业绩快报。2016年全年公司实现营业收入17.42亿元，同比增长18.48%；营业利润6.48亿元，同比增长50.33%；归属于上市公司股东净利润6.35亿元，同比增长52.19%。公司消费金融业务全面爆发，业绩超过市场预期。
消费金融业务崛起，成业绩最大亮点:公司2016年全年营业利润增长50.33%主要来源于公司消费金融产品“2345贷款王”业绩的爆发。平台2016年发放贷款笔数同比增长近30倍，发放金额增长20倍。随着消费金融行业的市场容量的进一步扩张，公司作为消费金融行业领军企业业务会进一步扩张，为公司未来两年业绩增长提供支撑。
公司传统业务平稳进行，为公司提供稳健业绩支撑:软件外包业务贡献4亿净利润，且近几年波动较小。公司互联网信息服务以“2345网页导航”为核心，目前已经形成一个覆盖PC端和移动端、拥有15款网站和软件产品的庞大业务，为公司带来巨大流量引领优势。公司旗下王牌联盟成立较早，建立起一套高效、健全的推广体系，为自身业务构筑了牢固的护城河。
小贷市场发展空间广阔，公司乘胜追击:未来两年容量为500~2000小贷市场的将会迎来巨大机会。公司2016年成立小贷公司扩充“2345贷款王”资金来源，可以获得更加廉价资金，丰厚公司消费金融的羽翼。“2345贷款王”针对小额贷款群体，且具有审批流程快，期限短的特点，2017年作为小贷市场龙头有望乘风起飞。
投资建议:公司原有业务保持相对稳定，消费金融业务实现跨越式发展，行业发展迅速为公司新业务带来积极影响。我们预测2016年至2018年每股收益分别为0.33、0.41和0.55元。给予买入-A建议，6个月目标价为14.76元
风险提示:（1）消费金融业务放量不及预期（2）行业竞争压力加剧（3）受金融行业政策影响。
启迪桑德(行情000826,买入):全面布局市政工程PPP领域
类别：公司研究 机构：中国中投证券有限责任公司 研究员：徐闯 日期：2017-02-24
公司公告签署《兴平市生态湿地综合项目配套基础设施PPP项目协议》，标志着该PPP项目正式落地，项目总价约12.5亿元，项目实施将为公司带来收益。
投资要点:
签署生态湿地PPP项目，全面布局市政工程PPP领域。（1）公司签订PPP项目协议，项目总价12.5亿，建设期两年、运营期20年，项目内部收益率约为8%:（2）公司业务布局环卫、垃圾处理等大固废产业链，未来项目将多采用PPP模式运作，PPP协议的签署将为公司在市政领域PPP项目布局带来经验积累和业务能力证明:（3）公司近期中标龙边经济合作区地下管廊PPP项目，中标价2677.9万元，S354道县至湘源温泉公路PPP项目，投资额4.27亿，新野县城区环卫市场化服务项目，中标价4.67亿。
新项目中标确保公司后续业绩增长。
定增过会优化财务结构，看好公司后续业务布局。（1）公司12月调整非公开发行预案募集资金金额减半至46.5亿元，主要是环卫一体化项目金额降低；（2）认购方中启迪金控退出认购，员工持股计划不变，其他股东认购比例降低；（3）2016年12月底定增过会，方案调整为发行价27.59元/股，募集资金不超过46.5亿元。（4）公司业务布局资金需求量大，定增将优化财务结构，为公司后续业务的展开提供支持，同时大股东清华控股的持股比例提高将更有利于后续业务展开，清华控股也将为公司提供业务与技术方面的实质性支持。
把握环卫入口，全产业布局，订单不断，打造固废龙头。（1）环卫业务为公司未来三年增长最快板块，一方面带来利润的增长，另一方面环卫业务作为入口为后续业务带来较大协同效应。（2）公司固废末端处理业务全产业布局，包含生活垃圾焚烧和填埋、餐厨垃圾处理、危险废物处理、垃圾填埋气发电、再生资源、污泥等业务，未来受益于大固废产业的推进加速发展。（3）公司订单不断，在黑龙江、内蒙古、江西、陕西、云南、吉林等全国范围内签订固废处理相关订单，订单增长仍然维持在较高水平。
投资建议:看好固废产业的长足发展以及公司的竞争力，中长期强烈推荐。
我们坚定看好大固废产业孕育环保巨头的能力，也看好公司对环卫入口的把握、全产业固废处理业务的布局、持续收购的战略和清华系的支持，对标Waste ManaGEment，公司有望成为首家破千亿的环保公司。预计16~18年EPS为1.37、1.36、1.72（考虑增发摊薄），对应PE25、25、20倍，中长期维持强烈推荐观点。
风险提示:政策不达预期、项目不达预期、非公开发行风险、市场风险。