自上周末监管部门调整定向增发的一些规则后，原本这一最主要的再融资模式，由于在期限、规模、价格等多方面受到了严格的限制，其运作空间被明显压缩。如今已经有多家公司撤回了原先的定增申请，以后提出这类议案的公司数量会大大减少，一年上万亿的定增盛况亦将不复存在。

　　不过，上市公司借助资本市场进行再融资，以期实现快速增长，这个需求还是存在的。这次监管层之所以对定增政策进行调整，主要还是因为原来的政策存在不完善之处，容易引发上市公司滥用定增过度融资，以及在实施过程中利益输送，侵犯中小投资者利益。就再融资本身而言，在定增受到较为明确的限制后，需要发展新的模式，以补去定增受限所留下的缺口，满足上市公司在扩充资本方面的合理需求。

　　其实再融资模式有很多，包括发行可转债、优先股，以及公开增发等。而最为投资者熟悉的，同时也是最简单的，则是配股。在1999年之前，上市公司的再融资主要就是通过配股来进行的。近年来尽管定增占据了再融资的主流，但依然有上市公司搞过配股。譬如东北证券，在去年4月就通过配股完成再融资34亿元。该公司在配股截止期快到的时候，几次通过媒体提醒投资者不要忘记配股，被称为“良心公司”。

　　由于配股是针对公司所有老股东进行的，而且配股价一般会较市价有较大的折扣，对于参与配股的股东来说，相当于是摊低了成本，因此一直比较受欢迎。而从1999年开始，之所以定增会后来居上，成为再融资的重要形式，主要是因为定增可以引进新的机构投资者，而且对公司本身的经营指标要求比配股要低，另外在规模上也往往能够做得比配股更大，在操作上也较为容易。所以，绝大多数上市公司在进行再融资的时候，都选择了定增模式。而问题在于，由于原先定增所存在的弊端，客观上已经影响到了市场的稳定，现在需要调整了，这就使得上市公司不得不研究其它再融资模式，重点关注一下配股是完全应该的。

　　配股的最大优点是公平，可以保证所有股东的权益在其足额参加配股的前提下不被稀释，而且定价也较为灵活。当然，对于缺乏现金的投资者来说，则多少是个负担。不过，这个问题其实也不难解决，记得上世纪90年代前期，为维护不参加配股股东的权益，当时开发过配股权转让的产品，老股东通过转让配股权可以获得相应的收益，而外部投资者则可以通过受让配股权参予配股。

　　定增也好、配股也罢，还有其它形形色色的再融资模式，都有自己的适用范围，也能够在相应的范围内发挥好作用。在当前形势下，也许应该多考虑一下配股这种模式，让它在上市公司的再融资中发挥应有的作用。