“资本市场不允许
　　大鳄呼风唤雨，对散户扒皮吸血，要有计划地把一批资本大鳄逮回来”的话音刚落，证监会就向资本大鳄和资本炒家开刀。从市场表现看，价值投资、理性投资理念，正逐步为广大股民所接受。

　　什么是“正”，什么是“邪”？区分标准就是：是否较好地发挥并实践了资本市场的三大功能——投资、融资、资源配置。

　　毫无疑问，26年之中国股市，融资功能可谓发挥到了极致。据笔者根据中登公司历年年报统计，1991-2005年15年中，股市募资（包括IPO和再融资）共约9350亿元；2006年之后，首发融资和再融资张开血盆大口，从2006年到2016年这11年中，IPO融资2.23万亿，再融资6.38万亿，26年中国股市合计募资9.55万亿！若以5000万投资者计算，每人投向股市19万元。

　　可是，投资人又得到多少呢？26年沪深股市累计分红约为2.7万亿元，即融资是投资回报的3.53倍！

　　如果像美国股市那样，股指和多数股票一直在涨，投资人纵然分不到红利也就罢了，可我们的A股市场，至今指数还在半山腰挂着呢。正因为此，许多投资人不得不含泪离场而去。中登公司的统计月报显示，2007年底，两市投资者人数已达11916万户，其中交易账户5878万户；到2017年2月3日（即春节前），投资者人数反而减至11287万户，交易账户更是跌破5000万，为4994万户。

　　原因很简单，这个市场只有融资功能，没有投资功能。

　　再说资源配置功能。本来资本市场理应优胜劣汰，实行资源的优化配置，可A股市场恰恰相反，炒小、炒差、炒新，成了这个市场的拿手好戏；越是劣质股、垃圾股，股价越高，好公司得不到好估值，甚至出现了如南玻A那样资本炒家逼走全部高管，股价居然还直奔涨停的咄咄怪事！

　　这样的市场自然是正不压邪，稍微讲点理性的投资人唯恐避之不及。

　　如今事情正在起变化。刘士余关于“资本市场不允许大鳄呼风唤雨，对散户扒皮吸血，要有计划地把一批资本大鳄逮回来”的话音刚落，证监会就挥起监管利剑，向资本大鳄和资本炒家的三大武器开刀：首先颁发了收紧再融资的新规，动不动几十亿乃至上百亿的定向增发顿时出现秒停；其次，针对一本万利、无本万利的大小非减持，据报道监管部门正在吸收国内外经验制定相关规则；第三，对一年上万亿的高溢价并购和高杠杆并购，虽然尚无具体措施出台，种种迹象表明，也已经收敛不少，赵薇叫停买壳万家文化，就是一个最好的例证。

　　从市场表现看，价值投资、理性投资，崇尚内生性增长的理念，正逐步为广大股民所接受。

　　一个典型事例是茅台不断创出新高，到本周末其股价为362.62元，而第二、第三高价股的吉比特、兆易创新分别为272元和177.97元，几乎是100元一个台阶。

　　为什么茅台股价能遥遥领先？就是因为这家公司具备的长牛因子，使其成为价值投资的杰出代表。在笔者看来，所谓“长牛因子”主要看两个指标：一是股价上涨和盈利增长的比例；二是索取和回报的比例。

　　2001年9月上市的贵州茅台，盈利从上市前2000年的2.51亿增至2015年155亿，15年增长61.75倍，而其市值从上市之初约90亿元，增至目前4580亿，增长50.9倍，说明盈利增长完全赶得上股价的上涨，或者说股价并没有透支利润。茅台上市15年来（截止2015年，因2016年尚未分配），累计向投资人分配现金红利约350亿元，而15年中仅IPO融资约20亿元，投资回报远远超过融资金额。这样的好公司尽管涨涨跌跌，有时买进去也会套牢，但至少不会被资本大鳄扒皮吸血。

　　再看看春节后开市以来领跌的那些股票，不是恶炒的高价小盘股（跌幅第一的冀凯股份，跌25-9%、市盈率422倍），就是万家文化（跌19.56%）一类的明星题材股，以及明天系的ST明科、西水股份、华资实业等等。这不正击中资本大鳄的要害了吗？