类别：公司研究 机构：申万宏源(行情000166,买入)集团股份有限公司 研究员：孟烨勇 日期：2017-02-22

　　京津冀一体化上升为国家战略迎来三周年

　　交通、产业一体化拉动钢材需求。根据发改委批复的《京津冀城际铁路网规划修编方案（2015-2030年）》，要以“京津、京保石、京唐秦”三大通道为主轴，到2020年，与既有路网共同连接区域所有地级及以上城市，打造1小时通勤圈，有效支撑和引导区域空间布局调整和产业转型升级（爱基,净值,资讯）。2020年前实施9个铁路项目，总里程约1100公里，初步估算投资约2470亿元。并最终到2030年基本形成以“四纵四横一环”为骨架的城际铁路网络。另外，京津冀一体化加快产业转移，产业转移带动资源转移将带动当地房地产发展。这都将有效拉动当地长材需求。

　　大气污染防治再加码，利好环保达标钢企。此前，《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案（征求意见稿）》向北京、天津等征求意见。本次意见稿是2013年《京津冀及周边地区落实大气污染防治行动计划实施细则》和2016年《京津冀大气污染防治强化措施（2016-2017年）》的进一步升级。意见稿的实施范围涉及北京、天津、河北省石家庄、山东省济南、河南省郑州、山西省太原等“2+26”个城市。《工作方案》中对于PM2.5指标进行升级。另外，文件要求，“AQI指数“爆表”城市将加大钢铁企业限产力度，2016年冬季AQI持续“爆表”的石家庄、安阳、邯郸、唐山等市，2017年冬季采暖季钢铁产能限产50%，以高炉生产能力计，采用企业实际用电量核实”。我们认为本次限产力度更大，并且明确了执行准侧，可操作性更强。政策趋严，小钢企无力承担环保成本或将面临停产淘汰，加速钢铁行业去产能，提高集中度，利好当地环保达标企业。

　　2017年京津冀依然是去产能第一线。2016年河北省退出炼钢产能1624万吨，天津完成370万吨，北京十三五期间没有计划，那么京津冀地区2016年完成钢铁去产能1994万吨，占全国退出产能6500万吨的30.68%。2017年，河北计划再去除炼钢产能1562万吨、炼铁产能1624万吨，天津市计划去除炼钢产能180万吨，2017年京津冀地区依然是去产能的第一线。

　　我们认为京津冀地区，去产能的目标主要为一些中小的长材类企业，另外将被肃清的中频炉产能90%以上也用于建筑类钢材，去产能的进行将极大利好当地优质的长材企业。