美联储(FED)主席耶伦“鹰派”言论再度引发市场对美国加息的关注。

　　2月14日，耶伦在参议院金融委员会发表半年度货币政策证词。她重申，在撤出货币宽松政策上等待太久将是不明智之举；如果就业和通胀符合预期，美联储在未来某次会议上加息可能就是适宜的；等待太久可能要求迅猛加息，这样的决策具有破坏性，可能会将美国经济推入衰退。

　　这是耶伦在特朗普就任美国总统后首次发布半年度货币政策报告。与此同时，美国通胀预期升温：美国1月CPI同比、环比均升至逾4年来新高。

　　美联储3月加息存可能性

　　随着美国通胀预期的上升，美联储官员就美国加息问题近期频频表态。

　　2月16日，美国亚特兰大联储主席洛克哈特(Dennis Lockhart)公开表示，他对近期通胀的上行动向感到满意，并认为美联储主席耶伦在国会所作的一番证词暗示3月有加息的可能。

　　FOMC也预计，中性的联邦基金利率将随着时间的推移而一定程度地较当前的低水平上升；通胀率将逐步回升至2%，这与更长周期的通胀预期都“合理地受到牢牢控制”；美国经济将温和扩张，就业市场将在某种程度上进一步得到强化；货币政策仍将在美国及海外保持宽松。

　　美联储副主席费希尔2月16日则指出，当前货币政策处于宽松状态，预计加息步伐保持适度，且美联储正处在预期的利率路径上。

　　美国近期一些经济数据表现靓丽：美国CPI数据表现强劲：据美国劳工部最新数据显示，美国1月CPI环比0.6%，创2013年2月以来最大涨幅。1月CPI同比也进一步升至2.5%，创2012年3月以来最大涨幅。通胀数据的上涨，也增加投资者对美联储的加息预期。

　　其次，零售销售数据也表现不错：美国1月零售销售月率0.40%，预期0.10%，前值0.60%。

　　事实上，当上述美国CPI和零售销售数据公布后，美国联邦基金利率期货市场消化的3月份加息概率达到大约42%，数据公布前只有34%。

　　对此，Jefferies LLC驻纽约的首席金融经济学家Ward McCarthy公开表示，“通胀的加速再加上消费经济的持续强劲表现，为美联储最早3月加息打开了大门，提高了可能性。”

　　不过，有受访专家却持不同的看法。他们认为， 下一次加息更有可能发生在6月份。

　　“市场除了关注耶伦表态与通胀数据外，对今年美国GDP增速数据也颇为关注。由于美国总统特普朗减税政策效果在今年很难显现，美国今年GDP增速很难达到4%，因而市场今年对美联储是否会加息3次持怀疑态度。”独立经济学家徐阳对《中国经营报》记者表示。

　　据公开消息称，美国总统特朗普当地时间10日再度表示，将在税收领域进行重大改革，致力于让企业能够在美国更好地经营。他同时警告称，那些想把业务转移到国外的企业要承担相应的后果。

　　此前一天，特朗普在与航空公司高管会面时表示，将在未来2至3周内公布重大税改方案，但特朗普并没有透露更多内容。

　　对于美国加息问题，有外资投行人士也认为，“加息3次是美联储今年的底线，分别是在6月份、9月份和12月份。不过，3月份加息的可能性为35%。”

　　易信金融总部中国区副首席交易官朱文灏则对记者表示，通胀压力加大也可能会令美联储如计划般在今年加息3次，甚至更多。

　　实际上，去年12月份，美联储宣布加息，为10年来第二次，同时暗示今年会加息3次。

　　美元指数或将延续弱势走势

　　记者注意到，在耶伦认为加息等太久不明智的倾“鹰派”讲话传出后，市场马上做出反应：美元指数由100.90升至101.10上方，涨逾0.2%；金价则由1230美元/盎司上方跌至1224美元/盎司左右；基准10年期美国国债收益率涨逾3个基点；30年期美国国债收益率升破3.07%；2年期美债收益率涨逾4%，刷新将近两周来高位。

　　然而，随后美元指数却出现持续走软的现象：2月15日，美元指数从日内高点101.77一路快速下跌触及101关口；2月16日，美元指数更是大幅回落： 自隔夜触及的一个月高位101.75大幅回落逾120点。

　　受访专家称，市场并未发现有持续性的利好因素支撑美元，也凸显了当前投资者对美元多头信心的匮乏。

　　为什么美元不涨反跌呢？对此，FXTM富拓中国市场分析师钟越发给记者分析称，这主要原因首先是3月加息已经很大程度消化，目前距离3月议息会议只有一个月的时间，加上美国总统特朗普的财政刺激政策前景仍存在很大的不确定性，3月份加息更可能仅是一种预期，而非现实 .

　　其次，自去年11月8日特朗普胜选以来，美元兑一篮子货币一路高歌猛进，逼近104关口创出近14年来的新高；但美联储12月加息之后，进入2017年，“特朗普交易”热潮迅速消退，虽然近日公布的美国1月通胀率升至4年高位，突破美联储2%的目标水平，但“特朗普通货再膨胀”交易并没有对美元再次奏效，美债收益率也维持在低位水平。只有全球股市一片欢腾，而汇市和债市表现平静，这从侧面反映出市场开始对全球市场在股市上的过度乐观变得谨慎，对特朗普刺激前景也缺乏信任，对即将到来的欧洲多国选举可能引发的政治危机充满忧虑，这些不确定性因素加上全球通胀急剧攀升令各大央行利差前景迅速收窄，均削弱了美元利率优势。

　　最后，1月份特朗普政府多次口头干预美元强势，美联储内部人事也可能面临“大换血”，耶伦任期截止到2018年2月份，也增加了未来政策的不确定性。

　　对于美元的短期走势，易信金融总部中国区首席交易官孙宇指出，在美联储主席耶伦证词偏鹰派的提振之后，市场并未发现有持续性的利好因素支撑美元，这导致美元指数在过去两个交易日重新承压。尽管欧洲方面法国大选的不确定性依然存在，但是短期也并未出现明显的恐慌。在新的消息出现之前，美元料将保持近期乏善可陈的节奏。

　　不过，未来一旦美联储加息，人民币将承压。“未来如果美国3月加息，将会超于市场预期，这将令美元指数走强，从而会打压人民币的走势。”徐阳对记者表示。

　　中国人民大学重阳金融研究院客座研究员张敬伟撰文指出，由于美国经济复苏势头企稳，加之耶伦明确加息的目标是为了“收缩资产负债表”，美联储加息对全球市场的影响将是深远的。

　　在他看来，美国货币政策正常化，其他主要市场也只有和美国同步。中国央行虽然没有提高存贷款基准利率，但通过提高中期借贷便利(MLF)、常备借贷便利(SLF)和逆回购利率等，释放出货币政策“去宽松”的信号。欧央行则将从4月起缩减量化宽松的购债规模。日本央行也难以独立支撑放水的宽松货币政策。