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　　为啥美股港股都在涨，唯有A股闹恐慌？今天X视有档财经节目的观点碉堡了：

　　看了这观点是不是都想喷一通？小编反正是这么想的。

　　恒生指数今日再度领跑全球，全天上涨1.23%，盘中一度刺破24000点整数关口，引起市场高度注意，最后以23994.87点收盘。

　　今天市场上还在炒一种说法：“港股最近表现强势，连港交所也不得不承认，香港创业板出现了一些异动，主要是内资引发。”热钱涌入推动港股，已是不争事实，我们今天就来找一下这些热钱出自哪里？又是否具有可持续性？

　　（看看他人，比比自己，上证指数你还好意思绿盘？）

　　港股可谓是今年全球最佳表现市场之一。年初以来，恒生指数累计上涨9.06%，恒生国企指数上涨幅度更是高达11.08%，投资者即便只是投资指数基金，都可以获得不菲收益。值得一提的是，即便是较大涨幅后，这两个指数的估值水平仍然处于低位，市盈率分别为12.15倍和8.52倍，恒生国企指数更仍处于“指数破净”状态，整体市净率只有0.96倍。

　　从下图可以看到，A股的两大指数今年一直窝着不动，深证成指是从12月30日的10177.14点上涨到了今天的10177.25点——上涨了0.11点，虽然不算零涨幅，但上涨真心不足“一点”。

　　鸡年行情开展以来，港股市场一路强势上攻，今日继续保持气势如虹，不但盘中一度突破心理点位，还开始挑战前期的重要高点位置。

　　回顾历史行情，在今日上涨1.23%、达到23994.87点后，恒生指数已经刷新5个月以来高点记录。在K线图上，恒生指数可以挑战的前一高点，只剩下2016年9月9日创下的24364点，和目前只有1.54%的距离。如果这一点位如果成功突破，恒生指数将创下18个以来新高。

　　就今日盘面来看，金融业是恒生指数突破24000点的最大功臣，金融业板块今日共计上涨了1.89%，涨幅位居行业板块第一位，其次涨幅较多的还包括资讯科技业和工业板块，今日分别上涨了1.42%和0.92%。相较之下，今日港股下跌幅度较大的板块分别是原材料业、电讯业和消费品制造业，下跌幅度分别达到0.56%、0.38%和0.27%。

　　在金融板块中，内地银行股又是今日港股的最大看点。恒生主题指数显示，恒生中国内地银行指数今日共计上涨4.05%，在主题指数中涨幅排名第一，相较之下，其余主题指数虽然涨幅不错，但没有一只可以涨幅超过2%，例如，恒生国企指数今日的涨幅今日只为1.77%。

　　相较于A股市场大银行的矜持走势，港股内银股今天算是放开了来涨，农业银行(行情601288,买入)今日大涨6.14%（A股涨2.17%），在全体港股通个股中排名第四。同时，建设银行(行情601939,买入)涨5.03%（A股涨2.25%），中国银行(行情601988,买入)涨3.93%（A股涨1.38%），重庆农村商业银行和招商银行(行情600036,买入)的今日涨幅也超过2.9%。

　　此外，在港股通全体个股中，上海电气(行情601727,买入)位居涨幅第一位，全天涨幅达到7.75%，中广核电力和舜玉光学科技涨幅均超过6%，分别达到6.55%和6.19%。

　　在估值方面，香港市场去年以来一直是公认的全球最低估值市场之一，这也是港股被认为存在投资价值的最基础逻辑，兴业证券(行情601377,买入)分析师张忆东近日还发布研报称，便宜是硬道理，港股具有启动牛市的必要条件。

　　张忆东表示，从国际比较来看，香港市场是兼具最低估值水平加上高分红的特征，可谓最便宜的定价。张忆东称，目前恒生指数PB仅1倍，远低于过去10年的均值，即使考虑2011年后港股估值下移，现在依然是很低的位置，同时，在上涨一轮之后，恒指和国企指数整体都仍能提供4%左右的股息收益率。

　　此外，香港公司回购趋于活跃，特别是自2015年下半年起显著升温。张忆认为，从中期来看，港股的优质资产依托中国经济基本面和港币联系汇率制，可谓最强的货币+最强的资产。

　　除了估值便宜之外，源源不断的资金流入是港股涨势凶猛的另一个重要原因。行业内有观点认为，随着海外对中国经济悲观预期修复，海外资金正在回流香港，但更重要的是，随着深港通的开通，内地资金正在大举南下投资港股，这或将改变港股市场的定价生态。

　　除了估值便宜之外，源源不断的资金流入是港股涨势凶猛的另一个重要原因。

　　就行业观点来看，港股市场的涌入资金主要有两个来源，一个是海外资金开始修复对中国经济的悲观预期，大量海外资金正在回流香港，另一个重要来源，则是随着深港通的开通，内地资金正在大举南下投资港股，这或将改变港股市场的定价生态。

　　张忆东表示，中资是港股行情的真主力，增量资金有持续性。保险、基金、银行等机构资金将是内资流入的主力，配置需求的潜力巨大，最强的力量仍是险资。在A股举牌模式受制约后，港股低估值蓝筹股对险资吸引力更大，2017年保险资产保守估计3%资金配置港股，至少2500亿增量资金；公募基金有望带来500亿元增量。

　　此外，光大证券(行情601788,买入)对59只QDII港股基金的统计数据也显示，港股基金的规模在迅速增加，仓位已经超过七成。光大证券在研报中表示，从年报披露来看，对比三季报数据，港股基金规模有较大增加（截至2017 年2 月7 日为598.87 亿元，三季末为513.91 亿元）；投资香港市场市值增加（年报披露152.66 亿元，三季报披露时是142.34 亿元）；股票持仓水平略有提升（目前股票仓位平均水平为75.77%）。

　　▼沪港通资金南北向流向▼

　　▼沪港通累计资金流向▼

　　不过，A股资金是否真的大举南下，行业内依然存在不同声音。长江证券(行情000783,买入)分析师张宇生2月11日发布的研报称，就港股通数据来看，本轮港股行情可能并非由南下资金所驱动，港股躁动背后，更多是海外资金偏好上升、回流至香港所驱动。

　　张宇生表示，港股通数据相对于2016年底的确有一定的回升，但是较去年6月仍差距较大。在去年6月的行情中，沪市港股通的日均净流入约为23.2亿元，高峰时间段达到了30亿元，较目前高出了2-3倍。据此判断，港股年初开始的这波上涨，可能并非由南下资金所驱动。

　　除了上述两种资金来源说法外，经济学家易宪容还提出了一种“并购资金留港”说，认为早些时候一些原来用于海外并购的内地资金，遭中央叫停交易后停留在香港，现在获得批准可以买入香港中国H股。此外，也可能有大量内地私募基金管理的资金，由于内地流动性太多也开始流入香港股市。