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　　2月13日，国内商品期货价格再度飘红。午盘铁矿石、沪铜、沥青、橡胶、甲醇等多品种突破前高，黑色系、有色金属领涨，化工品表现强劲，农产品(行情000061,买入)全线小幅飘红。截至收盘，铁矿石涨6.74%、沥青涨5.91%、焦炭涨5.86%、橡胶涨5.51%、沪铜涨5.36%，螺纹、热卷、甲醇涨幅超4%，聚丙、沪锌、塑料、焦煤、沪镍、沪锡涨逾3%，动力煤涨0.26%。

　　A股市场上，煤炭、有色相关个股涨势呼应，上午开盘后煤炭板块持续领涨。Wind数据显示，截至收盘中信一级煤炭板块涨1.16%，有色金属板块涨幅1.21%。个股中，云煤能源(行情600792,买入)、恒源煤电(行情600971,买入)、翔鹭钨业(行情002842,买入)、和胜股份(行情002824,买入)涨停，洛阳钼业(行情603993,买入)涨6.99%、云南铜业(行情000878,买入)涨6.43%、中色股份(行情000758,买入)涨5.39%、刚秦控股涨4.51%。

　　节后基建开工忙黑色系价格获支撑

　　农历正月十五已过，各行各业都陆续回到开工状态，基建行业对钢铁等产品的需求量开始陡然提升。卓创分析师边晓伟称，元宵节当天，建筑钢材市场即迎来大涨。尽管是周末，短短两天市价也迎来了翻天覆地的变化。

　　“河钢2月中旬结算价格政策涨150元/吨，沙钢、永钢等结算虽然平推，但价格居高不下，螺纹钢结算在3550元/吨已经维持2月之久。同时，带钢等与建材相关联的钢铁产品疯狂拉涨，多重利好影响下，多地涨幅高达200元/吨左右。虽然昨钢坯小降50元/吨，但在11日钢坯大涨130元/吨的情况下，对建材的消极影响不大。”边晓伟表示，本周来看，周初或消化上周末的涨价行情为主，随着工地的开工，周底再度拉涨的概率较大。

　　除工地外，煤炭产地也陆续恢复开工，产地煤价目前走势仍趋稳。

　　神木煤炭交易中心发布信息称，元宵节后，产地煤矿大面积复产，煤矿周边有大量排队的拉煤司机。造成货车排队的现象是部分地区开采的煤矿数量不多，且采购商对煤质的影响。天气回暖、下游行业利润空间收窄将制约煤炭市场需求增长，不过中转港口存煤偏低将对煤价有所支撑。综合来看，预计煤炭市场价格可能弱势调整。

　　“尽管2017年煤炭、钢铁去产能仍将持续，但近日神华集团、中煤集团等部分大型煤炭企业已下调了今年2月份的动力煤价格，等到2月底煤矿全部正常生产、下游需求减弱，煤价最后还是会处于下降趋势。”业内人士分析称，近日环保部发布《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案（征求意见稿）》（下称《方案》），明确天津港(行情600717,买入)禁止接收公路运输煤炭。7月底前，天津港不再转运煤炭，转由张唐铁路经唐山港(行情601000,买入)转运。9月底前，天津和河北所有集疏港煤炭一律由铁路运输。天津港涉及煤炭运力4000万吨/年，承载了北方煤炭吞吐量的20%。天津港禁止接受公路运输煤炭后，煤炭公路运输市场比重再次缩小，对运输市场将产生巨大影响。

　　“从全球宏观层面来看，黑色、有色商品受到追捧，与近期市场资金回流有关。”国金证券(行情600109,买入)大类资产分析师徐阳称，特朗普效应告一段落，资金开始从美股流向美债，也从发达经济体流向新兴市场。作为海外市场投资A股的最大ETF，南方A50ETF的份额变动一直被视为外资投资A股的风向标。

　　港交所披露的最新数据显示，在春节后首周，南方富时A50ETF出现连续净申购状态，打破了过去8个月一直处于连续净赎回状态的趋势，这也说明中国正在吸引外资流入。此外，中国虽然没有上调基准利率，但央行重启逆回购操作等动作，扩大了中美利差，人民币计价资产吸引力增加，股票、商品、债市都会受到市场追捧。

　　　　国际影响搅动预期铜、镍领衔有色商品上涨

　　全球两大铜矿供应相继爆出问题，让市场重燃做多铜价的热情。

　　2月9日，由于就新劳资协议的谈判未能达成一致，全球最大铜矿智利埃斯康迪达铜矿工人开始罢工。该铜矿是世界上规模最大的民营铜矿，主要生产铜精矿及阴极铜，产量约占世界总产量的5%。目前公司方面宣布为了确保罢工期间的安全，已开始停止生产。有消息称，就历史情况及双方对峙的程度来看，此次罢工或将持续1个月甚至更长时间。

　　同期，受出口许可证过期影响，全球第二大铜矿、印尼Grasberg矿区的出口也已中断。最新消息显示，美国自由港麦克默伦公司仍未与印尼政府就为Grasberg铜矿发放新许可达成一致，铜精矿出口仍受限。

　　两大铜矿的“突发”情况，形成市场对全球铜供应量下降的预期，铜价应声上涨。

　　上周五LME铜暴涨逾4%，报6087.5美元/吨，刷新2015年6月以来新高。2月13日，LEM铜开于6090美元/吨，截至下午4时报6162美元/吨，涨1.12%。受国际铜价影响，沪铜13日收于50120元/吨高位，全日涨幅5.36%，创2014年8月以来新高。

　　“此波上涨主因是春节前投资者看涨心态积攒后的爆发，同时伴随基本面市场上国际铜矿罢工和减产，OPEC众成员国减产力度的可观，以及上周中国进出口和贸易帐数据的强劲等因素。”卓创分析师孙克文称，期货市场上的急涨急跌的表现不符合目前经济下行尚未探底的大环境，铜商品仍需厚积薄发，此波大涨如若动能枯竭，那大跌的可能性也将随之而来。他认为，目前美联储3月份加息预期的增强，欧元区退欧风波的延伸，以及中国政府工作报告的未知都拖累大宗商品市场，建议投资者见好就收，以待行情明朗。

　　另有分析人士认为，全球铜精矿供应2017年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格。精炼产能虽投放较多，但受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。当前铜在需求领域暂时没有快速的急迫增量，所以铜价格很难重演2016年11月的行情，短期铜价仍是偏强的震荡格局。长期来看，由于2018年铜供应难有增量，铜价依然看涨。

　　近期受到国际局势影响的，还有镍。

　　1月底，受环保因素影响，菲律宾关停21座镍矿矿山，在镍市引起哗然。据卓创数据积累显示，整个2016年我国进口镍矿共计3191万吨，其中自菲律宾进口的镍矿高达3057万吨，占比在95.81%。作为中国最大的镍矿进口国，此次菲律宾关停的21座矿山，占总矿山的50%以上，无疑对中国镍市造成强大冲击。

　　卓创分析师王依认为，中国镍市在节后本身就遇到了需求短期增加的冲击，菲律宾消息可谓雪上加霜。虽然目前印尼放出镍矿出口意向，但要求较多，预测未来很长一段时间内，镍价或维持偏强走势，只能期待在海外建厂的企业陆续投产生产后才能有所缓解。就目前全球宏观消息面来说，金属市场又承载着美元、油价波动较大的影响，最终镍价在2017年走势或维持偏强震荡方向。

　　海通证券(行情600837,买入)研报认为，中国1月进、出口同比增速分别为16.7%和7.9%，经济运行显然好于预期。此外，2017年新疆1.5万亿基建计划显然是另一个超预期因子。在供需面不断向好地进展下，坚定看好温和加息期中以铜为首的金属价格表现，推荐个股包括云南铜业，铜陵有色(行情000630,买入)，江西铜业(行情600362,买入)，洛阳钼业，锡业股份(行情000960,买入)，紫金矿业(行情601899,买入)。