利欧股份(行情002131,买入):万圣伟业原股东放弃超额业绩奖励，彰显长期信心
类别：公司研究 机构：中泰证券股份有限公司 研究员：康雅雯，宋易潞 日期：2017-02-10
投资要点
事项:公司公告子公司万圣伟业原股东方、公司现股东徐先明及淮安明硕放弃2016、2017年万圣伟业超额完成业绩承诺的奖励，不再计提费用。2015年已经计提的超额业绩奖励合计1553.4万元，计入万圣伟业当期费用，视同非经常性损益处理。
点评:
2016年1-9月，万圣伟业实现净利润20011万元，已超过2016全年18500万元的承诺业绩数。公司预计2016、2017年万圣伟业实际盈利将超过承诺业绩，按原约定超额部分50%的金额（税前）应由万圣伟业以现金向徐先明和淮安明硕及/或其确认的公司员工进行奖励。此次徐先明和淮安明硕放弃2016、2017年度超额业绩奖励将增厚公司净利润，也彰显了其作为公司现股东（分别持股8.85%、1.7%）对公司长期发展的信心。
我们看好公司数字营销和互娱板块布局，微信广告和海外亦有望发力:
1）公司在传统制造业景气下行趋势下坚决转型数字营销，陆续布局媒介代理及精准营销（漫酷广告、微创时代等）和整合创意营销（上海氩氪、琥珀传播等），并收购万圣伟业提供流量整合导入，打造一站式数字营销整合服务。
2）互娱板块投资世纪鲲鹏和盛夏星空，未来有望持续布局，形成内容制作、内容营销及多渠道变现的互动娱乐产业链。垂直领域多点发力，细分市场客户形成协同。
3）公司10亿微信生态圈基金布局微信流量体系及小程序相关标的，有望受益微信广告发力；80亿海外并购基金亦将助力海外布局。
4）股权激励划定业绩底线，员工持股及股东增持彰显信心，价格在15.94-17.82元之间，当前股价仍倒挂。
投资建议:我们预计公司2016/2017/2018年归母净利润分别为5.80/8.16/10.26亿元，EPS分别为0.36/0.51/0.64元。考虑到公司借助并购基金在微信营销及海外布局、持续外延预期，维持目标价19.2元，买入评级。
风险因素:数字营销行业竞争加剧风险，收购整合风险。
东安动力(行情600178,买入)调研报告:业绩拐点到来，期待1.2T和6AT产品放量
类别：公司研究 机构：渤海证券股份有限公司 研究员：郑连声 日期：2017-02-10
投资要点:
公司是发动机和变速器等核心零部件制造商
1）公司前身为国营第120厂，始建于1948年，2008年并入长安集团；2012年，中航集团将其所持有的公司股权过户至长安集团，长安集团成为公司控股股东，兵装集团成为实际控制人。2）公司主营发动机和变速器两大类产品，配套车型主要是MPV、微客、轻卡等，配套车企有北汽株洲、北汽昌河、北汽福田、长安汽车(行情000625,买入)、一汽吉林、长安跨越、保定长客、福汽新龙马等。
财务状况持续好转，业绩拐点基本确立
1）公司财务状况经历2012和2013年低谷后，2015年开始好转，2016年上半年营收增速高达97%，业绩拐点基本确立。2）营收高速增长主要得益于公司加快推广应用于MPV产品的M系列发动机，同时客户平台转变为北汽股份、北汽福田、长安集团内，并受益于长安欧尚、北汽威旺、长安CS35和CX70等配套车型热销。
适应市场需求，加快高技术产品开发和引入
1）公司在保持产品和市场的同时，加快研发和推广涡轮增压发动机和自动变速器相关产品。2）涡轮增压发动机由于具有节油和增强动力的双重优势，已成为汽车行业节能减排的重要选择之一，据霍尼韦尔预测，到2020年，涡轮增压在中国新车渗透率将达到47%，销量将达1550万台；公司DAM1.2T增压直喷发动机有望于2017年上半年批量供货，后期1.5T发动机也有望于2018年供货，涡轮增压发动机有望成为公司业绩又一增长极。3）随着消费水平提升及城市拥堵问题日益严峻，自动变速器在汽车上的应用比例日益提升，据中国齿轮协会预测，到2020年国内汽车自动变速器占比将超过50%，其中多档AT占23%，按2020年汽车产量3300万辆，乘用车占比87%进行计算，多档AT产量将达659.16万台，东安三菱6AT变速箱有望于2017年第二季度开始供货，首期有望配套众泰T600，后续有望为长安、北汽等客户配套。
军工国改潜在受益标的之一
根据公开资料，兵装集团正积极发展混合所有制经济，制订了军工企业混改试点初步方案，并开展军工资产证券化的研究和论证。我们认为，公司作为兵装旗下市值较小的上市公司，后续有望受益于兵装国改。
盈利预测，给予“增持”评级
我们认为，一方面，公司加快推广应用于MPV的M系列发动机，主业持续增长可期；另一方面，公司加快研发和推广涡轮增压发动机和6AT变速器，新产品有望成为业绩增长助推器，同时，公司有望受益于兵装集团国改，建 议关注。预计2016-18年公司实现营业收入23.37/34.22/47.20亿元，同比增长85/46/38%，实现归母净利润0.87/1.37/1.82亿元，同比增长272/57/33%，对应EPS分别为0.19/0.30/0.39元/股，首次覆盖给予“增持”评级。
风险提示:长安、北汽配套车型销量下滑；新产品推广不及预期；原材料价格波动风险。
新海宜(行情002089,买入):业务大幅增加，增厚公司业绩
类别：公司研究 机构：太平洋(行情601099,买入)证券股份有限公司 研究员：张学 日期：2017-02-10
事件:2017年1月1日-3月31日，公司业绩预计扭亏为盈，净利润为4，540-5，675万元，上年同期亏损1，134.96万元。业绩变动原因:
（1）公司参股38.07%的陕西通家汽车股份有限公司有4款新能源汽车车型进入国家工信部于2017年1月23日发布的《新能源汽车推广应用推荐车型目录》（2017年第1批），预计陕西通家2017年第一季度的生产和销售将大幅增加。预计给公司带来较大投资收益。
（2）公司控股子公司苏州新纳晶光电有限公司预计2017年第一季度不再亏损。
点评:
参股陕西通家，涉足新能源汽车领域。陕西通家拥有完整的生产资质，共30多款车型公告，具备“1”字头轻型货车、“5”字头厢式车，主要包括:厢式货车、各类型微型专用车、“6”字头轻交叉型乘用车，主要包括:SUV、MPV、微型客车，以及新能源汽车等较完整的汽车生产资质，目前正在申办“7”字头车型生产资质。通家有4款新能源汽车车型进入国家工信部于2017年1月23日发布的《新能源汽车推广应用推荐车型目录》（2017年第1批），包括:3款纯电动厢式运输车和1款纯电动多用途乘用车，这为公司在2017年生产和销售新能源汽车打下了良好基础。通家拥有众多优质客户，如顺丰、邮政和物流租赁等。现有产能10-15万辆，2017年的产销目标6万辆，增幅巨大，新能源汽车将成为又一主营业务。我国新能源(行情600617,买入)物流车处于起步阶段，在大城市有绝对的路权优势，新能源物流车便于信息化管理，改善司机驾驶体验，这都有利于物流企业的努力推进，市场潜力大。
增资江西迪比科，投资收益丰厚。江西迪比科以锂离子电芯及电池模组的研发、设计、生产及销售为主营业务，产品涵盖磷酸铁锂和三元系等，面向动力电池和消费电子市场。公司持有迪比科20%的股权，2017年和2018年的业绩承诺为13，000万元和19，000万元。
专网通信和软件稳中有升。公司已经形成了面向公网及专网的通信硬件、软件和互联网内容为主的“大通信”领域和以LED芯片为主的“新能源”领域两大业务主线。公司在军用专网领域具备较强的技术优势，能实现量子加密。公司在软件方面的优势，与新能源汽车的软件管理形成协同。
投资建议:公司积极参与新能源汽车产业，先后参股陕西通家和迪比科，为公司转型升级打下坚实基础，未来几年内都将保持中高速增长。我们预测公司2016-2018年EPS分别为:0.13元、0.55元和0.72元，对应市盈率分别为，104/24和19倍，首次给予公司“增持”评级。
风险提示:新能源汽车推广不达预期；市场竞争风险。
伊利股份(行情600887,买入):时来天地皆同力，从多品类和消费升级角度验证伊利增长和估值提升的巨大空间，12个月30%空间
类别：公司研究 机构：天风证券股份有限公司 研究员：刘鹏 日期：2017-02-10
伊利基本面速递:主营业务平稳增长。
在四大产品业务群中，液体乳事业部是收入的主要贡献点，2015年实现420亿左右收入，2016年依靠安慕希的强势爆发预计整体实现6-8%增长；奶粉高毛利是利润的主要贡献点，但是由于行业处于底部，今年收入下滑10-13%水平；低温酸奶经过几年的培育实现了盈利，预计增长15-18%；冷饮事业部基本持平，未来期待有新的产品出现。春节产品热销，伊利自上而下有利润诉求。虽然现阶段的乳制品市场规模份额还是主要矛盾，特别是蒙牛为了缩小差距规模诉求强烈，但是我们预计促销不会贯穿全年，春节期间伊利液态奶销售超预期，预计全年伊利会把费用更多投入陈列和渠道下沉。具体春节情况请参见我们发布的跟踪报告。
乳制品行业消费升级逻辑下品类细分、集中度提升以及奶源全球化布局三重趋势将进一步强化。
消费升级导致消费者对于乳制品的消费产生了以下的几点变化:1）随着消费者健康意识的提高，各种无添加的短保产品越来越受到青睐；2）高端低温酸奶的增长速度要远高于白奶；3）富有个性的复合调味乳制品满足日益挑剔的消费者的不同需求。稀缺奶源以及产品种类的需求提升倒逼行业集中度提升，也使得全球化奶源布局成为趋势。
优秀的管理团队和强大的渠道网络是伊利的核心竞争力，增长点明确。
员工持股绑定利益，稳定公司管理团队。渠道一直是伊利的法宝，2014年开始深耕渠道，同时进行嵌入式管理，公司人员终端辅导管理。渠道下沉方面，自2005年启开始开拓二三线城市，后逐步扩展至三四线城市和农村。公司在销售渠道的深入开拓使得公司渠道广而深，渗透率达到88.5%，农村市场渗透率较高。文中我们形象地将伊利的增长点比作一个巨人的各部分肌肉群，伊利的不同增长点有不同的特性。有机概念将会是下一个百亿级增长点，低温奶迎合消费趋势必须持续布局，奶粉已经筑底反弹，非奶食品则是提升估值实现千亿目标的关键所在。
盈利预测及分析:稳健增长，估值有望提升，目标价23元，30%空间。
预计公司2016年实现收入接近增长4%达到627亿水平，扣除圣牧并表17年实现收入增长10%以上。预计16/17/18年eps为0.91/1.05/1.27元，但18年开始公司将全面加速，给予23X估值，12个月目标价23元，30%空间，给予“买入”评级。
风险提示:食品安全事件，奶粉注册制不达预期
国元证券(行情000728,买入):“员工持股+资本扩充“双轮驱动
类别：公司研究 机构：华安证券(行情600909,买入)股份有限公司 研究员：汪双秀 日期：2017-02-10
主要观点:
以安徽为中心的中等券商
公司是行业排名20+的中等券商，传统业务与创新业务同步推进，业务基础扎实，初步形成综合性证券金融集团。公司拥有区域市场优势，多年在安徽市场精耕细作，客户服务能力稳步提高。公司杠杆率较低，位于上市券商倒数第二位。
经纪业务:佣金率与行业持平
受益于区域市场优势，公司的佣金率水平曾高于行业平均。互联网金融的冲击和一人多户的放开，使得公司的佣金率水平持续走低。2016年年中佣金率为0.04%，与行业持平，在上市券商中处于较低水平。随着行业佣金率的持续下行，公司佣金率未来仍有下行的可能。
投行业务:股、债双轮驱动
投行业务录得正增长，主要原因在于股、债均衡发展，尤其是债券增势强劲。前三季度，公司深耕安徽地区，投行业务逆行而上，营业收入同比增长24.51%。A股IPO排队企业数量持续增长，在市场回暖的背景下，未来IPO有望提速，对公司的投行业绩形成支撑。
投资亮点
公司员工持股计划已完成股票过户，将员工利益与公司发展深度捆绑，有利于改善公司的激励机制，增强人才吸引力。公司拟通过非公开发行股票方式募集资金，资金总额不超过42.87亿元。定增完成后公司的资本实力将大大增强，有望提振经营业绩，有利于公司的长期发展。
投资建议
公司杠杆率较低，定增资金到位后，杠杆率会进一步降低，减轻公司负担。公司安徽省内资源丰富，定增资金可加码资本中介、资管、自营业务，提振经营业绩。双向开放、国企改革等多维度资本市场改革持续推进，证券板块直接受益，给予公司“增持”评级。
鱼跃医疗(行情002223,买入):业绩略好于预期，外延扩张将继续增厚业绩
类别：公司研究 机构：群益证券（香港）有限公司 研究员：群益证券（香港）研究所 日期：2017-02-10
结论与建议:
公司业绩:公司发布业绩快报， 2016实现营业收入26.1亿元，YOY+24.1%，实现净利润5.0亿元，YOY+37.8%，EPS为0.8元。公司业绩略好于预期。其中公司Q4实现营业收入6.1亿元，YOY+29.9%，实现净利润0.7亿元，YOY+116.6%，扣非后YOY+65%。
内生+外延双轮驱动增长:公司营收实现较快增长，我们认为一方面是公司原有业务稳定增长，公司核心产品供氧产品销售预计同比增长15%，电子血压计、血糖仪及试纸预计增长35%以上，针灸针预计增长20%。公司电商渠道销售额预计仍在迅速增长。另外，公司今年全年幷表上械集团，预计幷表营收在6个亿左右。公司净利润高速增长，我们认为主要是公司产品更新换代，高端产品销售占比增加，带动公司毛利率有所提升。另外，上械集团全年预计也实现了6000万的幷表利润，增厚了业绩。
外延扩张将继续增厚公司业绩，内生新的增长点将会形成:中优医药61.6%的股权已于2017年1月实现幷表，根据盈利补偿协议，中优医疗2017/2018/2019净利润将分别不低于0.92亿元/1.12亿元/1.42亿元，预计将为公司在2017/2018/2019分别带来0.57亿元/0.69亿元/0.87亿元的利润。另外，我们认为公司作为行业龙头，在目前的政策环境下，外延扩张的战略将继续得以实施。内生方面，公司研发的留置针、真空采血针、睡眠呼吸机等产品相继推出，幷已获得了市场较好的认可度。公司在2016年的定增中约有6个亿用于新产品产能建设，我们预计这些新产品销售上量后将会形成公司新的增长点。
盈利预计:我们预计公司2017、2018年实现净利润6.6和8.1亿元，yoy分别+32.1%和+21.7%，折合EPS1.0和1.2元。目前股价对应的PE分别为30倍和25倍。目前公司估值合理，行业发展空间仍然广阔，我们看好公司内生+外延的成长模式，给于“买入”的投资建议。
中国交建(行情601800,买入):一带一路与PPP绝对龙头，国企改革再添
类别：公司研究 机构：中泰证券股份有限公司 研究员：夏天，杨涛 日期：2017-02-10
全球领先的基础设施综合服务商。公司是全球领先的特大型基础设施综合服务商，目前已成为世界最大的港口、公路与桥梁设计建设公司、疏浚公司、集装箱起重机制造公司、海上石油钻井平台设计公司等；国内最大的国际工程承包公司、高速公路投资商；并拥有国内最大的民用船队。2016年，公司在国资委经营业绩考核“11连A”、综合排名第4，建筑类央企中排名第1。控股股东为中交集团（持股63.84%），H股股东持股27%，A股大股东之外股东持股仅8.8%，是A股实际可流通盘比例最小的建筑央企。
海外业务实力强劲，一带一路绝对龙头再起舞。中交集团前身为中国港湾建设总公司和中国路桥总公司，后两者位列我国最早走出国门的4家外经公司，最早于1958年就承担经济外援任务，在国际上享有很高声誉。2016年，公司位列ENR国际承包商排名第三，并已连续十年保持中国上榜企业第1名。2010-2015年海外收入复合增速为23%，保持快速增长，海外收入占比由9.9%提升至18.5%。截至2016年第三季度，公司新签海外订单额1301亿元，占所有新签订单的27.36%，同比增长27.62%。根据公司规划，2020年实现海外收入占比35%，我们预计可达2100亿元，按此计算2015-2020年海外收入CAGR仍高达23%。一带一路预期显著提升，今年五月将召开一带一路国际合作峰会，公司为一带一路龙头有望“再起舞”。
投资项目经验丰富，金融创新多管齐下引领PPP发展。公司在基建投资类项目上经验极为丰富，公告截止至2016年6月30日，累计签订BOT/政府采购/城市综合开发合同2683/2371/1811亿元；完成投资1713/802/446亿元，已形成较大规模存量资产。根据公司官网新闻统计，2016年公司累计中标PPP项目超2600亿元，在央企中位列前位。公司组建中交资产运营中心，加强经营资产专业化管理，有望率先在PPP资产证券化领域受益。同时搭建综合金融平台，成立财务、租赁、基金、资管公司，引入招行、社保基金等成立中交招银轨交等多个产业基金，为PPP项目的承接奠定了坚实金融基础。
集团被列入国资投资平台试点，后续国企改革预期强烈。中交集团被列入第二批国资投资平台试点，目前初步方案已提交国资委审核。参考中粮集团试点方案及淡马锡模式，预计集团改革方向为:1、在已有的地产和基建板块外打造新的产业集团；2、结合混改和员工激励，在上市公司层面引入战投，完善用人制度，推行员工持股或股权激励。公司有望显著受益。
投资建议:预测公司2016-2018年归母净利润分别为177/202/227亿元，对应三年EPS为1.1/1.25/1.4元，当前股价对应PE分别为15/13/11。公司海外及PPP业务竞争实力强，国改预期强烈，给予目标价22.5元（对应2017年18倍PE）。
风险提示:海外业务经营风险，PPP业务落地不达预期风险。
美盛文化(行情002699,买入):入股合作伙伴JAKKS6.92%股权
类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：焦娟 日期：2017-02-10
公司2月5日公告子公司香港美盛5054万元二级市场购入JAKKSPacific，Inc.6.92%的股权。JAKKS是公司战略合作伙伴，1996年在纳斯达克上市，根据历年财务情况，JAKKS近十年来收入相对稳定，保持在8亿美元左右，但受欧美市场需求不振的影响，自2007年净利润达到9000万美元以来，近十年波动较大，2015年收入、净利润分别为7.5亿美元、2325万元美元。
JAKKS是多产品线、多品牌的玩具公司，拥有稳定的设计及渠道能力，2014年11月与美盛成立合资公司，在上海自贸区等在华约定地区销售JAKKS的授权和非授权玩具与消费产品。
公司自2012年起，经过三年布局、两年优化，持续构建并优化了自有IP的全产业链运营能力，此次入股JAKKS，有望帮助JAKKS发挥品牌及渠道优势，大力开拓中国市场，间接强化公司全产业链上的渠道能力。
投资建议:公司具有衍生品设计、生产、销售的基因，经过三年布局、两年优化，公司持续构建并优化了自有IP的全产业链运营能力。我们预计公司16-18年净利润分别为2.08亿元、4.55亿元、6.54亿元，对应每股收益分别为0.41元、0.90元、1.30元。给予6个月目标价38.05元，对应“买入-A”评级。随着15、16年在新媒体等IP影响力放大环节的完善，预计17年公司自有IP的影视、游戏、衍生品等变现能力将被全面激发。
风险提示:并购整合不达预期；自有IP影响力扩大、变现能力低于预期；盗版等风险。
塞力斯(行情603716,买入)事件点评:快马加鞭布局集采业务，从区域走向全国
类别：公司研究 机构：东兴证券(行情601198,买入)股份有限公司 研究员：张金洋 日期：2017-02-10
1.模式优势融合资源优势，复制推广集约化采购
此次新设立的广东塞力斯医疗科技有限公司，注册资本3000万，武汉塞力斯出资1530万元，持股51%；交易对方陶鹏辉出资1350万元，持股45%；谢严出资120万，持股4%。新公司由在当地多年从事体外诊断产品销售业务的陶鹏辉担任公司总经理，主要负责前期集约化采购模式推广，并与客户签订集约化采购合同。我们认为新公司的设立，旨在将公司的集约化采购业务推广复制到广东地区，并与当地优质渠道商深入合作，将塞力斯的模式优势与当地渠道商的客户资源优势深度融合，有助于业绩的快速增长和发展。
2、快马加鞭多点布局，顺应产业趋势向全国扩张
目前，IVD渠道端处于跑马圈地的关键时期，公司紧抓行业发展趋势，快马加鞭，在全国推广复制集约化采购业务。上市前，公司的主要客户群在两湖地区、江苏、上海等地。上市后，公司凭借超强执行力，迅速展开全国布局:2016年设立山东塞力斯和南昌塞力斯，2017年，受让河南裕华，设立重庆、福建塞力斯，将业务扩展到传统优势区域之外。2017年此次设立广东塞力斯，是该业务模式向全国推广复制的又一重要布局。我们预计未来塞力斯的全国性布局将会持续提速，从区域型IVD服务商走向全国。
3、中标青岛妇儿医院，模式再次被市场验证
集中供应+综合服务的商业模式，降低了医院的采购成本、谈判时间成本、库存管理成本；提高了医院的采购效率，供应商管理效率和经营效率，最大程度上迎合了医院降本增效的需求。2017年1月，塞力斯中标青岛妇儿医院，提供检验试剂和耗材的集中采购及供应，此次再次验证了该模式可行性和有效性，利于医院回归医疗业务本质，提升盈利能力，同时多方共赢的局面有利于该业务模式大范围复制拓展。在IVD流通渠道整合，竞争激烈的背景下，集中供应+综合服务将塑造综合服务商的核心竞争力和行业壁垒，在激烈竞争中脱颖而出。
结论:
我们预计2017-2019年公司归母净利润为1.01亿，1.31亿，1.69亿，同比增长46.0%，29.9%和29.6%，EPS为1.97元，2.57元，3.33元，对应PE为54X，42X，32X。塞力斯销售模式迎合流通整合大趋势，助力医院降本增效，向全国复制推广，维持“推荐”评级。
风险提示:
集中供应模式扩张速度可能低于预期。
中远海特(行情600428,买入):BDI反弹憧憬业绩，把握“一带一路”新机遇
类别：公司研究 机构：国金证券(行情600109,买入)股份有限公司 研究员：苏宝亮 日期：2017-02-10
投资逻辑
重组完成，明确特种船战略定位:中远海特主营特种货物远洋及沿海货运服务。2016年5月30日，公司最终控制人国务院国资委，批准将公司的全部权益划入中国远洋海运集团。划转后，中国远洋海运集团间接持有公司总股本的50.94%。此次重组旨在集中力量，发展特种船业务，从而确定打造全球综合竞争力最强的特种船公司的战略目标。
航运市场期待回暖，调结构抓成本等待机遇:近年全球经济复苏仍然缓慢，航运市场也进一步承压，公司营业收入连续两年下滑。与此同时，各个细分领域的发展有所差异。为实现持续盈利和健康发展，公司积极促进航运主业结构调整，使高附加值货物比重得到进一步增加。另外，公司狠抓成本控制，毛利率不断改善，保证公司在行业低迷期依然平稳盈利。
散运供需改善，运价反弹利好公司业绩:公司干散货占比行业内较高，与BDI走势较为相关，将极大地影响到公司业绩。现阶段，船东对于运力的投放越发谨慎，新增造船热情也逐渐降温，预计市场供给增速回落。随着全球需求平稳缓慢增长，供需边际改善，BDI自2016年下半年开始反弹，一路突破1，000点，最高达到1，257点。在传统淡季回调之后，中国将迎来基建需求旺季，预计BDI将继续在波动中上升，为公司的业绩提供利好。
“一带一路”为公司发展带来新机遇:“一带一路”对沿线国家直接投资和对外承包工程引领作用突出，并得到越来越多的国家认同和响应。2017年“一带一路”的战略将更进一步，投资及工程项目预计带动中国相关装备和技术的出口，对项目设备货运需求而言是长期的利好因素。中远海特由于主营机械设备等特种货物运输业务，是“一带一路”利好航运中最相关标的，将直接受益于该战略的推进，公司将迎来战略发展新机遇。
投资建议
中远海特经过重组，专注打造特种船货运公司。伴随散运市场供需边际改善，BDI反弹，以及“一带一路”加速推进，业绩预期向好。公司是航运业优质标的，盈利能力业内领先，目前PB估值1.6倍左右，具有优势。预计公司2016-2018年EPS分别为0.02元、0.05元、0.08元，对应PE分别为367倍、129倍、86倍。首次覆盖，给予“买入”评级。
风险
宏观经济持续低迷，散运市场复苏不及预期，“一带一路”推进不及预期。