近期资本市场回暖，除了指数节节攀升，市场还出现另类信号：

　　一、银行发行的夹层基金给予中间级的利率高达10%，但不允许分成；

　　二、银行、券商等金融机构火拼股权质押市场，个别客户获得低于5%的优惠。

　　尽管这一年来大盘波澜不惊，创业板甚至萎靡不振，近期央行又变相加息，但在高净值客户看来，房地产已无法再安心投资，信托发行固定收益产品利率一路走低，导致不少高净值客户将眼光重新放回二级市场。

　　近期，某银行发行的一款夹层基金产品A可见一斑。这款夹层基金全部投资于某期货公司发行的一款资产管理计划B，B产品主要投资于二级市场股票。

　　A产品的优先级、中间级和劣后级的出资比例分别为8:1:3，优先级和中间级的业绩比较基准为5.6%和10%，计划资产按顺序优先分配优先级的本金和业绩比较基准收益、中间级的本金和业绩比较基准收益，剩余收益全部归劣后级客户。

　　在业界人士看来，通常情况下中间级的利率和优先级差不多，但允许以适当分成来弥补风险，比如当劣后级产品已损失殆尽，中间级就要用本金来保证优先级的本金和业绩比较基准收益。但这款产品宁肯给予中间级高达10%的利率，也不愿给予中间级分成，说明劣后级已非常认同股权市场的投资价值。

　　近期还有一个事较为引人注目，那就是某大型券商A为了吸引一位客户，给这位客户的股权质押业务开出了低于5%的利率，这位客户拿着确认单找到原合作券商B，在不得已的情况下，B券商也不得不给予这种客户适当下调利率。

　　要知道，证券行业通常情况下开出了股权质押利率在6%~7%，只有银行才能开出低于5%的利率。那这家券商是疯了吗？当然不是，大家知道两个事，一个是这两年券商没少从市场融资，二是放眼望去，还这没有比权益资产更优良的资产。

　　广发证券、华泰证券、招商证券从港交所动辄募集300亿港币左右的资金，国泰君安证券、中原证券、华安证券、第一场创业等众多券商则成功登陆A股。在众多券商首席分析师给出黄金>股市>商品>现金>债市>房地产的投资机会时，券商自然纷纷涌向了权益市场。

　　当然了，在众多券商在维稳股市期间已将能投资股市的钱都已投进股市的现在，让券商出资更多的钱买入二级市场股票不太现实，但并不妨碍他们将资金融给有股权的高净值客户。

　　一个可以佐证的事实是，近期一位中小券商的负责人颇为头疼，该券商现在股票质押额度已全部用完，但客户需求量极大，所以向交易所临时申请额度，结果未被批准。

　　市场在一篇看空中连续走出超预期的反弹，其内在的机理十分复杂，上述两个机构搭台、高净值唱戏的另类信号，想必能够窥见股市底层暗潮涌动的一斑。