顶尖财经网(www.58188.com)2017-12-8 8:16:49讯：

　　赔偿制度与退市制度是不是可以齐头并进，这是一个问题。

　　e公司讯，尔康制药董事长帅放文通过媒体向投资者表达歉意，并承诺将竭尽全力赔偿损失，即使拿出全部身家也在所不惜，“只要我活着，就要把它全部赔掉”

　　对于尔康制药董事长的讲话笔者自然予以高度赞扬，无可否认这是一种积极的态度，勇于承担过错的态度，可能意味着不需要投资者提出诉讼就可以获得投资损失的赔偿，这比那些死不认错，投资者提起民事诉讼赔偿还百般狡赖的上市公司董事长强多了，负责任多了。

　　但是尔康制药的积极承诺可能与目前证监会加大退市制度有关，证监会主席助理张慎峰在2017新浪金麒麟论坛上表示，下一步将持续改革股票发行、退市等制度，进一步健全优胜劣汰机制，证监会缘何要强调退市制度改革，就在于中国新股发行已经进入了常态化阶段，市场进入快速扩容时代，但是退市制度依然处于肠梗阻阶段，市场进入了单边扩容，对增量资金要求更高，而增量资金在一定时间内是有限的，市场很容易出现单边下跌的走势。退市制度的法制化常态化制度化已经迫在眉睫，市场需要腾出宝贵资源来承接新的上市公司。毕竟户枢才能不蠹。

　　目前中国股市最为成熟的民事赔偿官司就是虚假陈述，11月22日晚间，停牌半年多的尔康制药披露自查报告，对公司涉嫌虚增利润事宜进行说明。根据自查报告，公司2016年的财务报告出现了重大会计差错，净利润将调减2.31亿元。

　　尔康制药虚假陈述已经是板上钉钉，民事赔偿已经是不可避免的了，但关键在于证监会的性质认定。这关系到上市公司是否能够保留上市地位也就是说是否会被勒令退市，根据《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》对重大信息披露违法公司实施暂停上市。上市公司因信息披露文件存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，受到证监会行政处罚，并且因违法行为性质恶劣、情节严重、市场影响重大，在行政处罚决定书中被认定构成重大违法行为，或者因涉嫌违规披露、不披露重要信息罪被依法移送公安机关的，证券交易所应当依法作出暂停其股票上市交易的决定。

　　对于尔康制药而言，虚增2.31亿元利润，虽然占总利润的比例并不高，但是绝对数字并不小，而事发于风口浪尖，会不会被退市是一个很重要的问题，一旦被退市，市场信用将受到严重的损失，融资也将受到影响，关系到尔康制药的未来发展，财经评论员曹中铭就建议符合“违法行为性质恶劣、情节严重、市场影响重大”的条件，理应根据《若干意见》的规定，将该上市公司扫地出门。

　　但《若干意见》规定对于上述因信息披露违法被暂停上市的公司，在证券交易所作出终止公司股票上市交易决定前，全面纠正违法行为、及时撤换有关责任人员、对民事赔偿责任承担作出妥善安排的，公司可以向证券交易所申请恢复上市。证券交易所应当在规定期限内作出同意其股票恢复上市的决定。

　　虽然尔康制药现在依然在正常交易，但是退市的风险在证监会做出认定以前，可能一直都存在，既然赔偿不可能避免，挽救和保留上市地位是大股东和尔康制药的当务之急，如何挽救上市公司的地位，历史可以借鉴，从历史上看，也曾经有造假上市的公司因为做出民事赔偿获得管理层的谅解而保住上市地位，此后通过股权转让获得不菲的收益。毕竟尔康制药大股东持有41.44%的股份，相当于8.55亿股，按照目前6.5的股价，持股市值55.6亿元总市值，赔偿是不太可能达到这一数值的，只要过了赔偿投资者这一关，保住上市地位，股价还有上扬空间，尔康制药和实际控制人就是最大赢家。

　　但是美国的退市制度与赔偿制度是共存的，从美国对造假上市等违规行为处罚来看，赔偿与退市也是不相干的，赔偿不是换取上市地位的充分条件，而是造假公司应尽的责任氁园踩还司为例，投资者通过集体诉讼向安然公司提出损失的索赔，据全球最大的咨询公司Tillinghast-Towers Perrin的调查，安然股东通过集体诉讼达成的和解金额高达71.4亿美元，但这并不妨碍安然公司被摘牌和退市，2002年1月15日，纽约证券交易所正式宣布，将安然公司股票从道琼斯指数成分股中除名，并停止安然股票的相关交易。

　　利用赔偿换取投资者的谅解，换取管理层的谅解是不是可行，显然从美国等国家资本市场来看，赔偿与退市是风马牛不相及的两码事，是不能混为一谈的，退市是行政制裁，是法律所规定的，而赔偿是民事责任，是造假的一种必然后果，如果可行的话，那么退市制度常态化法制化制度化会不会流于形式，让退市意见稿成为一个摆设呢？

　　利益谁都会权衡，小九九谁都会暗自盘算拨弄，尔康制药承诺的赔偿未必不就是追求自己利益最大化，尔康制药的处理成为一个风向标！