基本金属价格震荡， 其中铅锌价格小幅上涨、 铜价小幅回调； 锂钴供给紧缩持续， 锂价持稳钴价上扬； 采暖季限产进行中， 铝库存出现下降态势；参众议院通过税改法案， 避险情绪减弱，贵金属承压或将继续下探； 稀土市场低迷、价格下挫。核心关注：铅锌(驰宏锌锗、 兴业矿业、 西部矿业、中金岭南、建新矿业)； 锂钴(天齐、 赣锋、华友、 寒锐)； 稀土(盛和资源、北方稀土) ； 铝(中国铝业、云铝股份)。

　　工业金属： 铅锌小幅上涨

　　据 Wind 数据，本周 LME 铜、铝、铅、锌、锡、镍价格变化为-2.86%、 -2.58%、2.15%、 0.23%、 -0.38%、 -5.98%。 报告期内， 铅下游消费欠佳，国内铅价受压， 精矿加工费持续低迷，铅锌市场维持震荡态势。 LME 铜库存下降，铜价回调，但未来初级精炼金属的需求增长将超过精矿供给速度， 2019 年或将出现供给赤字并不断扩大。 铝价现回归低位， 冬季供暖限产于上月中旬正式启动， 库存本周显示有下降态势，考虑到限产进行中和未来部分铝厂有主动减产的可能，铝价未来或将趋稳回调。 国内精炼镍现货进口维持亏损格局，印尼镍矿出口逐步放量，预计镍矿供应充足。 关注标的：铅锌(驰宏锌锗、中金岭南、建新矿业)；铜(江西铜业、云南铜业、铜陵有色)；铝(中国铝业、云铝股份)。

　　电池材料： 供给紧张态势延续， 锂价持稳钴价上涨

　　据百川资讯，本周碳酸锂价格维持 17.6 万元/吨；长江钴价上涨 6.03%至51 万元/吨。 新能车牌号持续推广中，各地政策加码不断；而补退政策换挡临近，年前电池厂商处于去库存阶段， 锂原料供应偏紧，锂价望持稳。进口钴仍供给紧张，国际钴价高涨传导至国内钴价，预计价格短期还有上行空间。关注标的：天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业。

　　贵金属：税改投票通过避险情绪减弱， 金银价格预计回落

　　据 Wind 数据，本周 COMEX 黄金下跌 0.73%至 1283.2 美元/盎司； COMEX白银下跌 3.77%至 16.47 美元/盎司。 本周美元反弹、美股走高，金价承压，12 月 2 日， 美国参议院通过税改法案， 加之美国三季度实际 GDP 环比增加 3.3%经济数据向好， 避险情绪减弱，预计价格还有下探空间。关注标的：金贵银业、银泰资源、赤峰黄金、紫金矿业、湖南黄金、中金黄金。

　　小金属： 稀土市场低迷，价格下挫

　　据百川资讯，本周轻稀土价格下跌，氧化镨钕下跌 11.27%至 31.5 万元/吨，重稀土氧化镝下跌 0.87%至 114.5 万元/吨；钨精矿维持 10.75 万元/吨。 本周国内稀土市场供过于求态势延续，短期内在政策未明、市场疲软下供需格局难有变化，价格或将继续走低。 关注标的：盛和资源、北方稀土、厦门钨业。

　　风险提示： 铝供给侧改革力度不及预期， 金属价格大幅波动。