顶尖财经网(www.58188.com)2017-12-30 2:33:53讯：
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现有产品增速有提升空间。1、2017年泰嘉重回广东市场，2018年有望通过一致性评价重回福建市场，销售增长会逐渐体现。2、泰佳宁临床循证充分，在泰嘉打下的医院和医生的基础上，18年有望进入部分省份医保增补目录，放量有望加快。3、信立坦是本次医保谈判目录里唯一的降压药，18年希望能进入超过1000家医院。后续推广的优势非常明显：i、7元左右的零售价，不计入医院药占比考核，医院和推广团队都有动力和足够的空间去推广；ii、作为近年来唯一新类型的ARB药物，后续会有很多临床试验，可以充分满足医院高血压药物的临床研究需求，缬沙坦、厄贝沙坦和氯沙坦的原研厂商已经很少开展相关产品的临床试验了；iii、医保支付后每天1.5-2元，价格已经进入大众可以接受的范围内。
18-20年上市多款重磅仿制药。18年化药有望首仿替格瑞洛片，氯吡格雷、匹伐他汀钙片和头孢呋辛酯片等有望率先通过一致性评价，2018-2020年将上市10个左右通过一致性评价的大品种化药仿制药。重点围绕骨质疏松领域布局生物仿制药，特立帕肽已经报产，后续管线丰富。
18年开始化药和生物创新药每年都会有IND。其中化药创新药能够在18-20年保持每年1-2个IND的申报频率；生物创新药绝大部分还是在临床前阶段，预计2018年开始每年1个IND，部分产品同时在美国和中国申报。
维持“强烈推荐-A”评级。我们预计公司17-19年利润增速分别为6%/17%/16%，对应EPS分别为1.41/1.65/1.92，对应17和18年pe估值分别为30X和26X，公司从投入、技术、管线、人才等方面考量已经全面跻身国内创新药研发第一梯队，但估值较该梯队其他上市公司处于较低水平，维持“强烈推荐-A”评级。风险提示：产品销售不达预期、产品研发进度不达预期。