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顶尖财经网(www.58188.com)2017-12-28 6:09:37讯：
高新兴(300098)：招银电信参与配套融资 物联网业务花开正好
事件：
公司于今日晚间发布关于配套融资实施进展公告，本次配套融资认购价格为13.0元/股，发行的股份数量为25,384,615 股，发行对象最终确定为深圳招银电信股权投资基金管理有限公司。
评论摘要：
配套融资落地，高新兴物联网NB-IoT 明年有望放量增长。本次高新兴3.3 亿配套融资除支付现金对价外，将聚焦中兴物联车联网和NB-IoT 两大物联网行业热点领域，为公司产品升级及研发增添新力量。结合目前三大运营商正大力部署物联网，特别是近期中国移动推出的20 亿元模组补贴政策，我们认为NB-IoT将率先实现放，中兴物联模组业务有望受益行业发展加速红利，实现放量增长。
中国电信参股产业基金参与增发，高新兴借运营商优势更上层楼。此次定增认购对象确定为由招银国际与中国电信合资成立的招银电信股权投资基金管理有限公司，彰显运营商对于中兴物联行业地位的肯定，同时有望进一步巩固高新兴同中国电信的合作关系。目前公司业绩增长确定性强，此次13 元/股的发行价格将为其成长奠定安全垫。
中兴物联布局车联网终端和平台，纵向一体化布局带来物联网产业链的价值延伸。目前中兴物联在车联网终端领域占据卡位优势，必定成为公司盈利增长点，而未来车联网终端携手电子车牌将打造车联网一体化布局，同时布局TSP 平台和车联网垂直行业应用，有望形成产业链价值延伸。
在万物互联网的背景下，公司价值亟待重估。我们看好公司未来发展，物联网模块业务将率先受益行业网、端先行发展机遇，大交通与智慧城市垂直行业应用业务将随着物联网行业价值从终端向应用的升级而逐渐受益。预计公司2017-2019 年备考净利润分别为4.74 亿元、6.33 亿元和8.31 亿元，对应PE 分别为31.8 倍、23.8 倍和18.1 倍，估值水平亟待提升。给予公司35~40 倍PE，12 个月目标价19.25~22.0 元，维持强烈推荐-A。
风险提示：物联网行业发展不达预期。（招商证券 周炎 王林 赵悦媛）
永辉超市(601933)动态点评：入股红旗连锁 全方位协同谋共赢
【事项】
12 月25 日，公司发布公告，拟以5.8 元每股的价格受让红旗连锁实际控制人曹世如女士、股东曹曾俊先生所持红旗连锁股份共1.63 亿股，占当前总股本12%，交易总价9.47 亿元。交易完成后，公司将成为红旗连锁第二大股东。同日，公司公布与红旗连锁签署战略合作框架协议，将在供应链管理、新业务拓展、物流体系、科技赋能及数据应用等多个方面协同合作，优势互补，互利双赢。
【评论】
生鲜特色超市龙头，四大版块共同推进。公司成立于2001年，是以生鲜为切入点，覆盖全国226个市、县，市占率排名前五的连锁超市龙头企业，以传统超市云超、创新业态云创、B2B业务云商和供应链金融云金四大版块共同驱动业绩增长。
牵手成都便利店先锋，布局西南市场。公司自2012年进军四川市场，逐渐站稳脚跟，目前已开设51家门店，但相比于重庆110家门店，仍有非常广阔的深耕空间。红旗连锁作为西南地区便利店业态的领军企业，截至6月末已拥有2713家门店及西河、簇桥、温江三个物流配送中心，前三季度红旗连锁实现营业收入52.15亿元，同比增长10.58%。公司通过入股红旗连锁，化对手为盟友，加快在西南地区尤其是四川省的扩张步伐。
服务创新，科技赋能，合作协同效应明显。公司从传统商超零售出发，在品牌发展、IT建设、业态升级等方面不断迭代创新，先后推出了了零售+餐饮的新型业态超级物种、打通线上线下销售的APP永辉生活等，向差异化、科技型的方向快速发展。红旗连锁发力商品+服务的差异化策略，提供超过40项便民增值服务，涉及交通出行、居家生活、自助还款、快递收寄等多个种类；6月启动红旗云大数据平台，实现营销、风控、监管、运营分析等功能。此次战略合作达成后，双方在线下服务、科技转型等方面的互相推动和进步将会非常值得期待。
基于以上判断，我们预计2017、2018、2019年永辉超市的每股收益分别为0.18、0.26、0.33，对应的市盈率分别为57.43、41.24、32.05倍，首次覆盖公司，给予增持评级。
【风险提示】
双方合作效果不及预期；
公司扩张速度不及预期。（西藏东方财富证券股份有限公司 马建华）
星网宇达(002829)点评：设立产业基金 完善智能无人系统布局
投资事项：
（1）公司与亦庄国投拟作为基石投资人，共同发起设立北京智能无人系统产业发展基金， 基金规模10.1 亿，其中公司作为有限合伙人出资2.6 亿。基金投资方向主要围绕智能无人系统、高端传感器等重点领域进行产业并购、Pre-IPO、混合所有制改革等股权投资。同时，该基金入选北京高精尖产业发展基金第三批合作机构。
（2）公司向69 名激励对象授予预留限制性股票149 万股，授予价格为16.52 元/股。
入选北京高精尖产业发展基金合作机构，积极布局无人系统产业链。发展基金由北京政府批准设立，旨在重点支持符合首都城市战略定位的高精尖产业发展。公司设立基金成功入选，说明公司在智能无人系统及高端传感器领域具有较强影响力，同时该方向与首都战略定位契合度较高。依托该基金，公司将可以较早切入无人系统产业相关项目，积极布局整个产业链体系，丰富产品资源，完善公司在该领域布局。
股权激励涉及面广，业绩考核指标有望实现。公司本次股权激励涉及员工69 名，占员工总数比例达21.70%，包括公司、子公司管理及核心骨干人员，涉及面较为广泛。激励考核指标为以2016 年营业收入为基数，2018、2019 年营业收入增长率不低于50%、100%，基于公司在导航类产品、无人机产品的快速推进及外延并购对于公司收入的影响，该指标有望实现。
投资建议：预计公司 2017/2018/2019 年 EPS 0.48/1.00/1.27 元，对应PE54.51/26.44/20.82 倍，给予增持 评级。
风险提示： 导航类产品推进不达预期；无人机产品推进不达预期。（东北证券 闻学臣 张世杰）
太极集团(600129)点评：大股东增持表明对公司发展信心
太极集团大股东近日通过集合竞价增持1.45%。我们认为，公司已经摆脱扣非净利润连续亏损的局面，扣非净利润未来三年将持续高增长，大股东在此时的增持，表明对公司未来发展的强烈信心。
事件：1、太极集团公告，创新中药口服制剂芪灯明目胶囊已完成治疗糖尿病视网膜病变的II 期临床预试验，根据预试验数据，发现芪灯明目胶囊对糖尿病性黄斑水肿有更好的疗效趋势，公司拟将适应症精准为糖尿病视网膜病变中的黄斑水肿部分。2、公司公告大股东完成增持1.45%。我们点评如下：
我国有1.2 亿糖尿病患者，视网膜并发症患病率高达31.5%，是导致成人失明的主要原因，其中出现黄斑水肿的患者约占1/3。目前糖尿病防治指南推荐的治疗手段主要是激光光凝治疗和眼内注射抗VEGF 制剂（如雷珠单抗、康柏西普等）。另外，也有复方血栓通软胶囊或一些活血化瘀类中药，依靠价格相对较低、口服便利，也具有一定市场。太极集团的芪灯明目胶囊受让于成都中医药大学段俊国团队，以该药为核心的研究项目糖尿病微血管病变中医证效基础与临床循证研究在2013 年获四川省科技进步特等奖。药监局正在制定政策，推动临床急需药品，允许在完成确证性临床试验之前就有条件批准上市。如果该药品能够获批临床急需，有望在2020 年获批上市。
大股东增持体现对公司发展的强烈信心。大股东太极有限在12 月9 日公告增持计划之后，已通过集合竞价增持公司股份619.7 万股，占公司总股本1.45%，增持均价16.13 元，较当前股价高1.3%，增持总金额达到9997.64 万元。我们认为，公司已经摆脱扣非净利润连续亏损的局面，扣非净利润未来三年将持续高增长，大股东在此时的增持，表明认为股价低估的态度。
盈利预测与评级。我们维持预测2017~2019 年 EPS 分别为0.35/0.68/1.07元。公司正处于业绩拐点向上阶段，业绩挖潜空间大，一旦国企改革能够落地，公司将充分释放业绩。当前市值低估，维持强烈推荐-A评级。
风险提示：国企改革进度低于预期，业绩低于预期。（招商证券 吴斌）
捷捷微电(300623)中小盘信息更新报告：股权激励拟落地 进口替代再添力
本报告导读：
股权激励计划拟落地，激励对象范围大，有助于提高公司核心竞争力和内生增长动力，在进口替代中保持优势地位，维持增持评级，目标价91.8 元。
投资要点：
股权激励拟落地，进口替代再添力，维持增持评级，目标价91.8元。公司拟实行限制性股权激励计划，核心员工利益与公司利益的绑定将有助于提高公司核心竞争力和内生增长动力，公司作为国内晶闸管龙头企业，具备自主芯片设计能力，未来将在进口替代进程中占据优势、提高市场份额，维持预测2017-2019 年公司净利润分别为1.53、1.91、2.48 亿元，EPS 分别为1.63、2.04、2.65 元，增持评级，目标价91.8 元。
股权激励计划拟落地，有助提高核心竞争力和内生增长动力。公司公告拟实行限制性股权激励计划，总量为110.5 万股，授予价格36.3元，业绩考核要求为：以2016 年业绩为基准，2018-2020 年主营业务收入增长分别不低于60%、90%、110%，净利润增长分别不低于35%、60%、80%，三年总体解禁比例为30%：30%：40%。此次公司股权激励计划的激励人数占2016 年年底员工总数的17.54%，核心员工利益与公司利益的绑定将有助于提高公司的核心竞争力和内生增长动力，作为国内晶闸管龙头企业，公司掌握自主芯片设计制造能力，在与国际厂商竞争中，更多高性能、高性价比的产品将有助于公司占据优势、提高市场份额，从而在进口替代中持续增长。
功率半导体进口替代空间大，防护器件开启第二增长点。1）目前国内功率半导体市场仍以国外大型企业为主，进口替代空间大，未来以公司为代表的掌握核心技术的企业有望占据优势、获得持续增长。2）公司进入半导体防护器件后，近三年复合增长率为53.9%，占总收入的比重也提升至2016 年的23.9%，已成为公司新的增长点，未来有望保持高增长。
风险提示：进口替代进度不及预期；新产品研发进度不及预期（国泰君安 刘易 俞能飞）
振华重工(600320)点评：首个自动化码头系统总包项目获印度订单 海工装备风险释放、明后年业绩
投资要点
公司签订首个真正意义上的自动化码头系统总承包项目
根据振华重工官方微信公众号新闻，12 月20 日，振华重工与Adani 集团签订公司首个真正意义上的自动化码头系统总承包项目。
该项目是印度第一个自动化码头，也是振华重工与Adani 集团合作以来的最大合同。振华重工将为Adani 集团Vizhinjam 港提供8 台岸桥、24 台轨道吊的自动化设备以及系统总承包服务。该自动化码头建成后年吞吐总量将达到600万箱。此外，合同还包括为Mundra 港的4 号码头提供2 台岸桥、5 台轮胎吊。
自动化智能码头系统总包：振华重工步入新发展轨道
本次所签合同为公司首个真正意义上的自动化码头系统总承包项目，振华重工除了提供常规的自动化港机设备、设备管理系统（ECS）以外，还将提供码头管理系统（TOS）、码头闸口系统（GOS） 以及冷藏箱区管理系统（RMS） 等所有码头相关子系统的集成，还覆盖了码头运营备件承包等后服务市场，表现出强大的自动化码头一站式解决方案的提供能力。
自动化码头主要由两套系统构成，一套是设备控制系统（ECS），是串联起岸桥、轨道吊和AGV 的设备控制系统，另一套是码头管理系统（TOS），负责整个项目的生产调度，好比码头的大脑。一般前者由公司开发，而后者则由码头方负责，最后整体由公司进行集成。本次所签项目提供所有码头子系统，体现公司强大的技术研发实力获得市场认可。
公司自动化码头技术引领全球，市场空间广阔
公司首创的第四代自动化码头系统提升港口工作效率，并大幅削减人工成本，提高港口作业安全环境，技术引领全球。除开拓新建码头市场外，对现有码头老旧设备进行自动化升级也有望为公司港机业务提供广阔的市场空间。此前，公司自动化码头已获得厦门远海码头、青岛港、洋山港和阿布扎比哈里发二期集装箱码头订单。
构建自动化码头解决方案，提供港机全寿命周期服务
针对码头设备数据本地化、离散化这一痛点，公司发挥客户资源优势，使用物联网技术构建自动化码头解决方案，搭建全球港机备件供应平台，从港口设备收集全面的数据获得业务洞察力，并且实现全球化的地域覆盖，为客户提供全生命周期的服务，有望逐步主导全球港机备件售后服务市场。
投资建议：公司为全球港机龙头，连续18 年在港机市场市占率排名第一。近年在海工、海服、投资等业务领域持续发力，各大业务领域形成良好的协同效应。随着全球经济及贸易的复苏，公司港机业务盈利水平得到改善，依托中交集团承接国内外主要大型基建项目，受益于一带一路港口建设和PPP 投资热潮。经过近年的大幅计提资产减值，公司海工风险释放较为充分，资产质量显著提升，具有较高的安全边际。我们判断公司业绩有望超市场预期。预计2017-2019 年EPS 分别为0.07/0.10/0.14 元，对应PE 为82/78/41 倍。维持增持评级。
风险提示：海工装备业务低迷风险；全球贸易低于预期风险；国企改革低于预期风险。（中泰证券 王华君）
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