顶尖财经网(www.58188.com)2017-12-27 14:56:39讯：
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顶尖财经网每日为您精选行业研报，让您全方面把握行业最新的机构观点，掌握投资机会。今日四大券商发表观点称：环保督察反馈启动，持续推荐工业环保；电力及公用事业行业：中央经济工作会议释放环保强音；碳排放交易启动，利好优质火电机组；河南超低排放限产差异化执行，关注大气非电领域机会。
环保督察反馈启动 持续推荐工业环保
近日，第四批环保督察反馈启动， 四川、海南、青海、浙江、山东已完成反馈。督察组交办的 40706 件环境问题举报已基本办结，共立案处罚 10806 家，罚款 54759 万元；立案侦查 335 件，拘留 424 人；约谈 4855 人，问责 6471 人。 江苏省昆山市监测显示国控断面水质较差，赵屯断面、振东渡口断面、千灯浦口断面均未达标，为确保完成 2018 年度考核目标， 昆山市决定对 3 个断面所属流域工业企业自 2017 年 12 月 25 日起至2018 年 1 月 10 日期间实施全面停产。评论
环保督察力度超预期， 执法高压推动环保成刚需。 目前四批中央环保督察累计结办环境问题举报超 12.2 万件，关停或整改超 7.8 万家，罚款超 13 亿元，积累环保改造需求庞大。 1-10 轮次强化督查累计督查企业 41928家，发现 22832 家企业存在环境问题，约占检查总数的 54.5%。京津冀、长三角、珠三角大气形势严峻，史上最严环保督察和大气督查在全国关停整改工业企业超 10 万家，积累大量环保改造及设施安装需求。 同时，江苏省昆山市 3 个断面所属流域工业企业停产整治反映环保执法持续高压，环保税、环保督察常态化将有力推动环保达标成为工业企业刚需，实现外部性内化，全面利好工业环保。
“环保趋严+工业复产”促非电烟气治理崛起。 2017 年 6 月，环保部发布“《钢铁烧结、球团工业大气污染物排放标准》等 20 项国家污染物排放标准修改单(征求意见稿)”，钢铁烧结(球团)特别排放限值降幅超 50%。此外，环保部增加了玻璃、陶瓷、砖瓦行业大气污染物特别排放限值，现有环保设施不能完全符合需求，新建比例高。 2018 年关停工业即将复产，雾霾压力大，催生庞大改造需求，促非电烟气治理崛起。
钢铁等非电行业烟气治理空间近千亿。 钢铁行业尘硫氮排量占全国总排量比例约 32%、 10%、 12%，钢铁烧结(球团)烟气治理改造首当其冲。按钢铁烧结(球团)大气治理设施新建比例 70%、改造比例 10%、单台投资额 7000-8000 万元考虑，预计钢铁行业大气治理投资市场空间 503 亿元。平板玻璃特别排放限值降低超 50%，且京津冀范围 28 城产量近 30%，大气治理设施新建比例较高按 70%考虑，改造比例按 10%考虑；大多数陶瓷企业能达到一般排放限值，现有企业脱硝普及率低，考虑大气处理设施新建比例 20%，改造比例 40%；砖瓦行业仅 6%安装了脱硫除尘设施，预期大气处理设施新建比例 80%；预计钢铁、 平板玻璃、陶瓷、砖瓦行业的大气治理投资空间近千亿。
非电行业盈利大幅改善，支撑大气治理改造。 在供给侧改革和环保督察去产能推动下，非电行业 2016 年盈利水平创下近 5 年新高， 2017 年盈利水平继续改善，三季度化工行业盈利 1113 亿元，建材行业盈利 221 亿元，有色行业盈利 326 亿元，钢铁行业 464 亿元， 为非电领域大气污染治理改造提供了盈利支撑。投资建议
非电领域即将崛起，钢铁烧结(球团)烟气治理改造首当其冲， 大气治理、超净排放、环保监测龙头将首先受益， 重点推荐清新环境、龙净环保、 聚光科技。
清新环境： 1)大气治理龙头， SPC-3D 技术领先，预计 2017 年业绩增速超 30%。 2)受益环保监管趋严，中小锅炉超低排放改造提速，非电板块即将崛起，有望实现业绩估值双升。 3)火电烟气治理 BOT 龙头，运营资产支撑业绩安全。
龙净环保： 1)超净排放龙头，受益大气督查趋严。 2)在手订单超 178 亿，领先布局非电领域，业绩预计稳健增长超 10%。 3)阳光集团 20 元/股溢价入主，增持 10 亿凸显信心。
聚光科技： 1)环境监测龙头，转型环境综合服务商，异地 PPP 项目拓展顺利。 2)环保垂改推动监测空间 300亿，全年高增长可期。 3)定增批文获取，发展进入快车道。
风险提示
环保督察与大气督查关停整改企业数量超过 10 万家，社会影响较大，应注意环保督察过于强硬可能的群体事件风险。
部分集团企业内部已有环保治理机构，环保第三方治理模式存在推动进度滞后的风险。
《钢铁烧结、球团工业大气污染物排放标准》等 20 项国家污染物排放标准修改单仍处于征求意见稿阶段，对非电烟气治理领域影响较大，应注意政策落地进度不及预期的风险。
电力及公用事业行业：中央经济工作会议释放环保强音
12 月 4 日，中央经济工作会议 12 月 18 日至 20 日在北京举行，提出要加快推进生态文明建设，打好三大污染防治攻坚战。
中央经济工作会议提出，加快推进生态文明建设。深入实施“水十条”，全面实施“土十条”。加快生态文明体制改革，健全自然资源资产产权制度，研究建立市场化、多元化生态补偿机制，改革生态环境监管体制。要实施好“十三五”规划确定的生态保护修复重大工程。引导国企、民企、外企、集体、个人、社会组织等各方面资金投入，培育一批专门从事生态保护修复的专业化企业。
我们认为，中央经济工作会议从环保角度出发提出产业结构调整，与十九大报告中提出的转变发展方式、优化经济结构，坚持质量第一、效益优先，推动经济发展质量变革亦十分契合。意味着 18 年环保将是持续的工作重点，环保督查的力度将持续趋严，政策的执行落地将提速， 利好水处理、大气处理、固废处理、环境监测和生态修复等板块的环保上市公司。
投资建议： 当前环保产业具备环境治理和社会投资双重属性，国家对环境质量要求的提高以及减缓 GDP 增速下滑的需求都要求环保产业在未来承担更加重要的历史使命，市场空间只是初步开启。我们认为环保板块进入加配良机， 上调行业评级。 后市策略方面，我们建议关注政策驱动力明显的细分领域龙头、业绩估值较为匹配个股以及处于历史低估值个股。
市场回顾： 上周环保指数上涨 1.39%，沪深 300 指数上涨 1.85%，环保板块跑赢大盘 0.46 个百分点， 环保板块涨幅位于所有板块中间位置。 152 家样本公司中， 70 家公司上涨， 69 家公司下跌，截至上周五 8 家公司停牌。本表现较为突出的个股有深圳燃气、大通燃气等；表现较差的个股有华测检测、汉威科技等。 上周推荐组合蒙草生态(20%)、 中金环境(20%)、京蓝科技(20%)、 岳阳林纸(20%)、 金圆股份(20%) 上涨 1.87%，跑赢大盘 0.02 个百分点，跑赢环保指数 0.48 个百分点。
本周组合推荐： 蒙草生态(20%)、 中金环境(20%)、 京蓝科技(20%)、岳阳林纸(20%)、 金圆股份(20%)。
风险提示： 政策执行力度不达预期，市场系统性风险。
碳排放交易启动 利好优质火电机组(附股)
周观点
中电联近日公布了 2017 年 1-11 月份电力工业运行简况， 1-11 月全社会累计用电量 57,331 亿千瓦时，同比增长 6.5%， 增速较去年同期提高 1.54 个百分点； 全国 6000 千瓦及以上电厂装机容量 16.8 亿千瓦，同比增长 7.2%，增速较去年同期回落 3.2 个百分点。 我们认为随着全社会用电增速回暖及电力装机增速放缓， 电力供需失衡的状况有望得到缓解， 利好电力行业。 近日国家发改委印发《全国碳排放权交易市场建设方案(发电行业)》，拟逐步开展发电行业碳配额交易， 单位电量二氧化碳排放低的企业有望通过出售盈余的碳配额获利，利好“大容量、 高参数、低排放”类优质火电机组。 相关标的有华能国际、华电国际、 粤电力 A。
市场表现
上周沪深 300 指数上涨 1.85%，公用事业行业指数上涨 1.27%，行业涨幅周排名 6/28，其中燃气、电力、水务指数分别上涨 9.33%、 0.18%、 0.03%。 周涨幅前三的个股为华能水电、 贵州燃气、重庆燃气，涨幅分别为 61.22%、30.35%、 27.77%。周跌幅前三的个股为隆华节能、联美控股、银星能源，跌幅分别为 8.26%、 7.62%、 6.46%。
行业动态
1、 国家发改委等 10 部委近日共同发布《北方地区冬季清洁取暖规划( 2017-2021)》，规划强调，继续推进燃煤热电机组超低排放改造，到 2020 年，全国所有具备改造条件的燃煤热电机组实现超低排放改造。(北极星电力网) 2、1-11 月，全国天然气消费量达到 2,097 亿立方米，同比增长 18.9%。(北极星电力网) 3、甘肃省工信委下发《关于启动电力现货市场建设试点工作的通知》，通知明确，甘肃省电力现货市场将于 2019 年 1 月正式运行。(中国能源网) 4、国家发改委近日印发了《全国碳排放权交易市场建设方案(发电行业)》，这标志着我国碳排放交易体系完成了总体设计，并正式启动。(北极星电力网)
公司公告
岷江水电( 600131)：公司控股子公司金川杨家湾水电力有限公司投资建设的杨家湾水电站 1#、 2#、 3#机组(装机容量共 1.89 万千瓦)正式并网发电； 京能电力( 600578)：公司控股子公司内蒙古岱海发电有限责任公司拟于 2017 年内实施节能减排技术改造，其中 1#、 2#机组现已停机。
风险提示： 电力需求不及预期； 碳排放交易政策执行不及预期。
河南超低排放限产差异化执行 关注大气非电领域机会
市场表现
上周沪深 300 指数上涨，周五收盘 4054.60 点，全周上涨 1.85%。创业板指数整周走势呈下降趋势，周五收盘 1779.34 点，全周跌幅 0.26%。行业总体均呈上涨，其中电子元器件、交通运输、房地产、非银行金融、银行、农林牧渔、食品饮料、医疗等行业呈上涨。中信电力及公用事业指数收 2920.60 点，全周上涨 1.09%。
重点新闻
12 月 18 日至 20 日中央经济工作会议在北京举行。会议提出要实施好“十三五”规划确定的生态保护修复重大工程，启动大规模国土绿化行动，深入实施“水十条”，全面实施“土十条”，加快生态文明体制改革。
周观点及投资建议
河南 7 大非电行业实施超低排放， 非电治理市场逐步打开。 近日，河南省政府下发《关于征求河南省 2018 年大气污染防治攻坚战工作方案(征求意见稿)修改意见的通知》，《通知》要求全省钢铁、水泥、焦化、炭素、电解铝、玻璃、陶瓷 7 大行业，在 2018年 10 月底前完成“超低排放”改造，并对提前完成超低排放改造的企业将在采暖季限产期实行差别化执行。 随着非电烟气治理政策的逐步下发与排放标准提高，非电大气治理市场有望在 2018 年逐步打开，建议关注大气治理领域龙头清新环境。
清洁取暖 5 年规划发布，煤改气景气度持续上行。 发改委、能源局等 10 部委近日共同发布《北方地区冬季清洁取暖规划(2017-2021)》，要求到 2021 年清洁取暖达到 70%，替代散烧煤 1.5 亿吨， 2+26 城市完全实现清洁取暖。《规划》为煤改气在北方地区的推进奠定基础，煤改气大的方向不变，清洁取暖推广享受持续的政策红利。《规划》中指出 2+26 城市将新增壁挂炉需求 1200 万台，壁挂炉龙头迪森股份将明显受益政策红利。
建议关注：金圆股份、博世科、 启迪桑德、 清新环境、迪森股份。